逆市走强的通信设备板块，成为今年最耀眼明星。

　　数据显示，截至6月9日，通讯板块年内累计涨幅近30%，近20天累计涨幅位居申万二级行业第一，更是跑出年内股价涨幅超500%的大牛股。

　　如何看待通信设备板块后市表现？未来还有哪些催化剂因素？行情是否可持续? 哪些细分行业最具投资潜力?有哪些风险点需要关注?对此，

　　前海开源基金投资部总监、基金经理 崔宸龙

　　光大保德信基金权益投资部总监 房雷

　　广发国证通信ETF基金经理 夏浩洋

　　平安基金经理 翟森

　　长城改革红利基金经理 赵凤飞

　　德邦基金权益研究副总监 雷涛

　　这些基金经理认为，数字经济建设的落地和AI大模型催化出的算力等新需求，成为本轮通信设备板块表现强势的原因。往后看，通信设备板块依然有较好的投资机会，核心驱动力来自人工智能等技术的进步，带来对算力需求的增长。

　　此外，他们还认为，尽管板块短期估值有所升高，但人工智能所带来的科技新机遇还将会不断推进，在这个过程中相关个股或会持续受益。对于新技术，市场波动会较大，急涨之后也经常出现股价快速回撤，投资者布局时应避免追涨杀跌，从产业发展角度做长期投资、理性投资。

　　多因素助推通信设备板块逆势走强

　　崔宸龙：今年通信设备行业表现较好的原因主要有两点：一是较低的起涨位置，二是以ChatGPT为代表的AI技术的爆发。

　　通信设备行业过去一段时间因为5G和国内云计算资本开支增长一般，整个版块都处在比较低的位置，在今年ChatGPT出现以后，大家对未来数据中心的算力和通信设备的增长的预期突然提升，例如超算中心配套的高速率光模块、AI服务器和交换机都有比较好的增长前景，所以整个板块在今年有比较好的表现。

　　房雷：今年以来，AIGC和数字中国共振，算力托底。智算中心的加速部署，催化通信领域的AI服务器、交换机、光模块、光芯片、温控设备等核心环节需求增长和技术加速升级。行情先以运营商为代表的数字经济为核心，之后AI算力成为板块的核心主线。

　　夏浩洋：虽然在年初受到运营商5G开支预期下滑等不利因素影响，通信设备行业一季度归属母公司净利润同比增长5%，光器件、光纤光缆、无线设备、物联网等均出现了负增长，但是在数字经济和AI热潮下板块仍然走强，特别是近两周，申万通信设备指数上涨超过10%，年初至今涨幅接近40%。数字经济建设的落地和AI大模型催化出的算力等新需求，成为本轮通信设备板块表现强势的原因。

　　赵凤飞：通信设备是承载信息流量的重要基础设施，每一次信息技术变革都需要通信技术的进步作为支撑。信息技术升级的背后，需要更大的带宽、更高的流量、更低的时延作为支撑，也就带动了每一轮通信网络基础设施的投资。今年以来，又出现了新设备升级的机遇。

　　一方面， AI大模型的快速发展，促进了服务器及算力相关网络技术的投资升级。AI大模型的训练需要消耗大量的算力，对服务器的计算能力和服务器间的互联互通提出了更高的要求， AI服务器、800G光模块、高性能交换机等领域出现新的机遇，带动了相关公司的上涨；

　　另一方面，运营商也在持续推进在云网端的投资、国家提出的东数西算、“全国一体化算力算网调度平台”等建设规划，也提振了通信行业的景气度，共同催化了年初以来通信板块的显著上涨。

　　雷涛：通信设备板块逆势走强主要受到两大原因驱动。其一，人工智能产业的快速发展，带来对数据中心通信速率需求的增长，导致投资者对相关板块的预期提升。其二，在中特估概念下，以运营商为代表的相关企业，叠加数据要素的主题，带来了一波估值的修复。

　　翟森：今年以数字经济为代表的科技行业表现强劲，这背后本质是在人工智能产业革命的推动下，算力基础设施的投建大幅度拉升了服务器、交换机、光模块等需求。算力的大幅度增长，势必伴随着网络连接的增量。这是今年通信板块表现的核心推动力。

　　后续通信设备板块依然有较好投资机会

　　崔宸龙：往后看，通信设备板块依然有较好的投资机会，核心驱动力来自人工智能等技术的进步，带来对算力需求的增长。因为我们的通信设备往往跟计算设备是配套关系，而且随着我们单台计算设备算力的增长，对通信设备的需求比例还在提升。现在还处在大模型向社会渗透的初期，主要的算力需求还集中在训练阶段，这也是之前推动通信设备板块上涨的主要动力，但是随着之后大模型应用开始出现并且放量，推理阶段的算力需求会起来，成为继续推动通信设备板块上涨的主要驱动力。

　　房雷：展望后市，数字经济和AI或仍将是通信行业两大核心发展主线。伴随国内外经济复苏，通信行业上市公司主业复苏和全球AI发展动能共振，整体基本面逐步改善。“算力基础设施”和“应用端”或仍会吸引市场的长期关注。

　　夏浩洋：展望未来，随着下游全球AI需求持续扩容，以及上游原材料价格稳定甚至回落，通信设备行业有望迎来利润修复。从细分赛道看，ICT设备商受益于AI带来产品升级迭代以及需求提升，带来新增长动能；光模块向800G升级，受益于新产品需求快速增长；光纤光缆作为流量管道有望受益撑大，需求提升，有望持续实现量价齐升。

　　通信设备虽然在传统电信领域的需求在边际变化，但是随着算力网络建设等新需求的铺开，未来板块整体仍然蕴藏着较多的投资机会。

　　赵凤飞：回顾历史，每一轮信息技术的重大变革都不是一蹴而就的，都会经过至少持续几年的发展建设周期。本轮由AI引发的产业升级周期，预计也可能会持续较长的时间。

　　展望后市，我认为AI相关新应用场景的落地、大模型智能化水平的持续提升、海内外算力投资的加码、数据要素领域持续的政策推进，包括其它信息产业相关新技术的发展都会进一步催化板块的投资热情，所以我们预计本轮行情的持续性有望比较好。

　　雷涛：通信设备板块后续核心在于人工智能和数据要素的发酵，特别是人工智能产业的迅猛发展导致算力基础设施上面国内外的建设是否持续超预期，这些将会是后续重要的驱动力。

　　翟森：我们判断今年是人工智能科技浪潮的元年，目前我们通过产业链看到一些产业链环节在追加订单，伴随着基础设施建设的持续推进，后续我们认为相关产业链存在超预期的可能性，后续需要继续跟踪

　　估值修复已基本完成

　　目前处在合理区间