持续低迷的白酒股终于在近日迎来大爆发！
数据显示，截至6月16日，中证白酒指数单周累计涨幅近10%，多只白酒股单日一度涨超7%。此前白酒股持续调整，今年2月下旬以来，白酒指数累计跌幅超20%。
此次白酒板块的反攻，是否意味着影响白酒板块表现的悲观因素有所改善？白酒行情能否持续？目前白酒股整体估值情况如何？在目前市场情况下，哪些细分领域值得关注？
对此，
嘉实基金大消费研究总监 吴越
博时基金权益投资一部基金经理 冀楠
鹏华量化及衍生品投资部基金经理 张羽翔
国泰国证食品饮料行业指数基金经理 梁杏
诺德基金研究总监 罗世锋
长城久润混合基金经理 余欢
这些基金经理认为，此前是需求力度不强、累计库存仍在消化中等不利因素，导致白酒行业表现一般。短期内，政策面对经济和消费刺激加强、场景消费有望加速库存去化等因素助推之下，白酒行业迎来“反攻”。
谈及后市，这些基金经理认为，白酒板块已经处于价值投资布局区间，中长期来看，酒类行业仍然处于结构化增长阶段，集中化、升级化趋势仍在，不过修复阶段需要时间与耐心。同时，随着近期稳增长政策的密集出台，站在当前位置，下半年资本市场存在结构性的机会。
多因素助推白酒股“大反攻”
吴越：近期白酒上涨，一方面，前段时间银行降低存款利率，在6月13日央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，较此前利率下调10bp。政策给予充分的流动性支持，意味着政策对经济和消费的刺激加强，而刺激消费本就是今年的重中之重。同时，市场预期有更大的政策出台来刺激经济和消费，那么作为消费赛道优质品种的白酒行业自然有望受益。
侯昊：白酒调整的大背景是疤痕效应下大家对于未来不确定的担心，产业需要时间消化库存，批价并不显出强势，经济周期和其他周期叠加加大了长期不可证明担忧情绪的放大；白酒的场景在年初恢复性修复之后，部分投资者对于可持续性本身存在分歧，白酒整体而言是和经济活动有直接关系的，当大家对经济本身有信心的时候会表现出一种状态，对经济活动本身存在疑问的时候会对一些长期存在不可证明的问题放大情绪。
短期看来博弈经济复苏的节奏和外生变量，还需要有数据的验证，尤其中秋国庆前后数据的验证，但是我调研了很多白酒企业，对于完成今年的任务，实现长期高质量发展是有充分理由和信心。短期的担忧随着筹码结构的变化改善是比较明显的。
梁杏：3月份以来白酒板块出现持续的调整，主要由于市场对需求强复苏预期落空。在管控政策调整拐点上，市场对疫后消费复苏的预期提前反应且抬升相对较高，因此去年11月到今年2月行业出现了超预期增长。
进入3月，经济强刺激政策落空，宏观指标偏弱，加上地产问题、失业率、国际环境的复杂度，使得短期信心不足，白酒作为经济活跃度的映射，需求预期转为平淡。但在行业层面，酒企经营环境相较于去年有明显改善也是不争的现实。板块情绪已走向过度悲观，向下风险有业绩支撑，近期有降息预期和地产进一步放开的政策预期，所以板块出现了底部反弹。
白酒行业价格对板块的影响较大，压制因素一方面需求力度不强，另一方面去年累积库存还在消化中。而批价切实上行是行业需求的试金石，也是板块潜在的最大催化剂。短期来看，端午礼赠、谢师宴等宴席场景消费有望加速库存去化。中长期来看，因库存因素导致销售价格承压，修复阶段需要时间与耐心。
张羽翔：年内板块调整的原因在于市场预期的悲观到乐观再到悲观的情绪反复，成为了市场走势的放大器，对酒类行业自身在疫情期间累计库存的担忧，以及疫情常态化管控后受动销情况恢复较为缓慢的现实，造成了股价的回调，暂时的经济数据低于预期，造成了情绪的波动，情绪进一步成为了股价波动的放大器。近日，降息的操作及相关刺激经济、促进消费的政策的出台，使得悲观情绪得以释放，股价得以修复，这个情绪的扰动，有待进一步经济政策的落地，以及相关经济数据的回暖。我们对经济的逐渐企稳，保持乐观的态度。
余欢：年内白酒板块持续调整主要源于外部经济环境和内部行业发展两方面。外部方面来看，市场之前对于消费复苏的预期较高，而实际的复苏情况偏弱，低于市场预期；内部方面来看，白酒行业经历过去几年的较快发展积累了一定的社会库存，今年处于行业消化库存的时期，因此部分酒企实际业绩低于之前预期。
白酒板块经过前期的持续调整，估值已经处于合理偏低位置，叠加市场对于稳经济政策出台的预期，因此以白酒为代表的消费板块迎来反弹。
罗世锋：年初由于疫情政策的放开，市场对于经济复苏有较强的预期。同时在春节前后消费场景明显复苏、线下客流快速恢复的背景下，包括白酒在内的消费行业整体出现了明显的回暖，白酒板块行情也迎来了一轮快速的回升。春节后，居民经济生活恢复常态，宴席、婚庆等场景需求减弱，白酒等消费板块均出现回调。尤其是在4月糖酒会后，市场发现整体需求呈现弱复苏态势，尤其是与宏观经济较为相关的商务需求较为疲软，同时部分白酒企业仍然处于去库存阶段，因而导致板块整体情绪较为悲观，出现了较大幅度的下跌。
近期白酒板块的反弹主要是两方面的原因，其一是经过近两个月的调整，行业估值整体处于较低的水平，股价中已包含了较为悲观的预期。其二是由于近期宏观数据偏弱，市场对后续出台稳经济宏观政策的预期逐步加强，白酒板块与宏观经济的相关度较高，未来亦有望受益于经济的改善。
冀楠：年初以来，受益于疫情政策转向带来的消费场景修复，春节期间动销超预期，白酒行业迎来了一轮估值修复，但是随着进入行业淡季，叠加上回补性需求在3、4月集中释放后，白酒行业进入了消费淡季，叠加上经济整体的复苏动力趋弱，动销开始转向平淡，随着进入5、6月，市场对于宏观经济的担忧开始逐渐发酵，对白酒行业的估值形成了较大的压制；近期随着经济预期触底，白酒板块已经定价了过于悲观的经济预期，随着政策预期的临近，白酒行业迎来一轮估值修复。
白酒股整体估值处于合理偏低位置
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原标题：【“大反攻”！博时、招商、鹏华、嘉实、国泰、长城、诺德基金研判】 内容摘要：记者 方丽 曹雯璟 持续低迷的白酒股终于在近日迎来大爆发！ 数据显示，截至6月16日，中证白酒指数单周累计涨幅近10%，多只白酒股单日一度涨超7%。此前白酒股持续调整，今年2月下旬以来 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/236527.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
