不知不觉中，2023年上半年股市征战即将落幕，经济弱复苏格局下结构性市场缺乏系统性机会，惟独中特估和人工智能成为带队冲锋的主线，由此公募基金的行情也颇为分化，特别是重仓了AI产业链上公司的基金集体排名居前，排头兵已经达到85%一线，AI系基金能否下半年始终如一呢？

　　6月的第三周，在美国暂停6月加息和央行重磅降息的背景下，外资回流A股，内地二级市场的权重股开始有所表现，遥相呼应的是互联网科技龙头崛起带动恒生指数周线三连涨，内外环境的集体好转让投资者对接下来的经济刺激政策抱有更多期待，那么下半年市场的主线会有哪些变化？具备怎样风格的基金才会最终年终笑傲呢？

　　展望下半年股市，深圳某头部基金公司权益基金经理表示，虽然上半年经济强势复苏没有如期而至，震荡三年股价未能持续反弹导致市场对经济复苏和消费前景产生一定担忧；但是从下半年来看，中国资产是处于相对低位的，对于长期投资者来说是一个入场的好时机；同时不可否认中国经济正在复苏，产业升级正在路上，机会还是会比风险多；如果以十年为单位长度来考虑，股票资产就是最好的资产。

　　具体到看好的行业，人工智能依然是最被看好的领域。今年至今业绩出色的东吴基金经理刘元海指出，科技创新时代或将来临，A股市场可能迎来科技股时代。当前市场越来越认可AI人工智能技术或将迎来一场科技革命，有望给各行各业赋能提高生产效率，并且提高个人工作效率。近期发布的Vison Pro MR产品是现实世界和虚拟世界相融合的一款硬件产品，如果未来接入ChatGPT技术或许将产生许多超级场景应用，有望成为一款使用率较高的硬件产品。近期部分新能源汽车龙头也将大力推动汽车智能驾驶，汽车智能化有望是未来汽车厂商构建竞争壁垒的重要抓手，汽车智能化以及智能驾驶也有望是未来汽车产业发展大趋势。

　　新基金发行回暖 明星产品打开申购

　　公募主动权益基金乐观情绪增多

　　上半场股市整体乏善可陈，从主动权益类基金生态的角度来看，基金的股票仓位相对理性、新发基金步履维艰、百亿以上顶流明星大多业绩不温不火，种种迹象显示公募基金处在冰点；好在6月以来，上述迹象逐步好转，这也预示着下半年公募基金的生态环境或将好转。

　　首先看主动型基金权益仓位，抖客网，根据好买基金研究中心6月16日最新仓位测算报告,本周，公募高仓位股票基金（包含二级分类为普通股票型和偏股混合型的所有初始份额基金）整体加仓0.35%，当前仓位90.68%。其中，普通股票型基金仓位上升0.20%，偏股混合型基金仓位上升0.39%，当前仓位分别为92.34%和90.26%。

　　其次是新基金发行回暖迹象显现，今年以来从新基金发行端来考虑，明显呈现出“股冷债热”的场景，尤其今年5月新发基金的数量已经创下了近5年以来的新低。但是物极必反，从内地行业25年的公募发展史来看，新基金发行“冰点”往往就是大盘见底的标志之一。

　　6月以来，新基金的发行逐渐有令人欣喜的苗头。诚然，在赚钱效应缺乏下，权益基金整体发行遇冷尚未扭转，资讯统计表明，截至6月18日，6月首发并已成立的基金仅有7只，合计募资金额不足百亿元，其中股票型基金仅有2只，且均为指数型产品，共募资约3亿元。不过，几只颇受关注的头部公司或明星基金经理的产品却展露暖意。

　　例如本月初，泉果基金通告刚登峰跳槽后的首只产品募集成立，其首募规模达到了21.33亿元。本月中，工银瑞信基金通告由四大名将联手的新基工银领航三年成立，产品的净认购金额为17.85亿元。在基金投资者中，“买基金就是买基金经理”早已成为根深蒂固的共识，因此他们似乎也选择了一种相对保险系数更高的方式。此外，被动领域的一批央企指数ETF同样受到热捧。

　　再次是明星产品“择时”打开申购或者调高大额申购限额。根据《红周刊》利用不完全统计，近期包括杨金金、鲍无可、林英睿等名将都有在管产品或调高大额申购限额，或直接开闸大额申购。

　　而同样是泉果基金的名将，前度状元赵诣索性宣布恢复申购，并将大额申购限额调整为5万元，这也是该产品自2月9日暂停申购后首次打开申购。对此，他公开表示“权益市场筑底阶段，或是投资机遇来临之时。”

　　具体就下半年的投资思路，他明确指出了四大方向：“一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；二是在国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是稳健增长、高股息率的企业；四是后疫情时代复苏的大消费行业。”其中暗含今年大红大紫的AI和中特估。

　　二级市场AI或迎新一轮浪潮

　　“数据要素”成必争之地

　　而2023年很有可能成为AI元年，其产业链上一众标的早已让股民或基民赚得盆满钵盈，下半年空间还会有多大呢？今年股票基金中暂时的领先者、招商基金文仲阳举例指出：“今年非常火热的AI大模型并没有非常持续的护城河，除通用和垂直领域的龙头公司外，其他公司都有大模型，拉不开差异化。对这些公司来讲，竞争并不体现在模型本身，而是体现在数据层面、算力层面，尤其是高门槛的私域数据。”

　　从AI产业链相关个股的走势来看，《红周刊》统计了AIGC和AI算力两类细分，结果发现6月以来的走势呈现明显的两极分化，截至6月16日收盘，包括前期的大牛股万兴科技（300624）、寒武纪、海光信息等本月涨幅为负，相反云赛智能、开普云、中际旭创（300308）、天孚通信（300394）却凭借超过40%的涨幅高居前四位。

　　以其中排名第一的云赛智联（600602）为例，其就是属于数据要素这一细分的赛道之中。从一季报时基金的十大流通股股东来看，华夏核心科技六个月定开新近排在第六位，而该基金的基金经理也是公司在科技领域颇具声望的“蚂蚁基金经理”周克平。实际上，数据领域恰好是我国在这场人工智能盛宴中少有的优势点之一，而隔三差五掀起风浪的“数据确权”也可以印证这一点。

　　而开普云同样可以划入数据要素细分领域，不过其后的中际旭创和天孚通信基本可以归入到CPO（光通信）领域之中。平安基金基金经理薛冀颖指出：“A股光模块的公司，能对应到他们的利润上，接下来的利润增长比较确定，而且国内的光模块公司在国际上也非常具有竞争力，标的也比较稀缺，这块是值得配置的。借助与人工智能做出好的产品或者新的商业模式，对收入和利润的弹性可能比算力还要大，但是确定性可能没有算力那么高。”

　　至于谈到普遍被认同最为受益AI浪潮的算力领域时，一位不愿具名的基金经理从产业角度分析：“第一阶段是产业链的初期，算力投入一定会形成算力通胀效应，这是基础设施阶段；而第二阶段则是硬件投资浪潮，由应用所带来的算力大幅度增加。长期来看，真正的基础设施跟应用对应产生的算力的关系可能是1：10，甚至1：100的关系，所以未来空间非常大。”

　　但从产业链中另一重要一极芯片赛道来看，多数板块内公司6月以来表现较为理性，而寒武纪这样前期的领头羊出现了一定幅度的回调，是否预示着这一细分有可能结束反弹掉头向下呢？从《红周刊》采访了解到的情况，实际上由于存储芯片确定无疑地受益于人工智能浪潮，因此其带动整体芯片领域大概率向上走强。