回顾2022年上半年可谓一波三折，在国内外多重因素的冲击下，沪指从年初3600点上方一路下行，一度跌破2900点。4月27日以来，随着政策面持续回暖，市场情绪有所修复，沪指延续强势反弹趋势，又重新回到3300点区域。
下半年基金投资应如何布局？主动权益类基金如何筛选？哪些品种更值得看好？
这六位FOF投资专家分别为：
广发基金资产配置部总经理杨喆、
博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静、
招商基金资产配置与FOF投资部总监助理雷敏、
中欧基金FOF策略组负责人桑磊、
平安基金FOF投资总监代宏坤、
创金合信基金FOF投资一部负责人、创金合信宜久来福FOF基金经理尹海影。
他们认为，下半年中国市场比海外市场产生相对韧性，股票资产相比债券的性价比更高，股市依然存在结构性机会和中长期配置价值，值得关注。从权益基金布局来看，权益类资产的格局可能将更加偏向均衡，价值和成长领域都存在可能的投资机会。
下半年权益资产存结构性机遇
杨喆：上半年的市场环境确实颇具挑战，展望下半年，内外部多重因素依然会对市场施加影响：海外通胀依然高企，多国央行继续收紧货币政策，使全球风险资产价格承压；而国内目前通胀依然整体可控，宏观流动性有望保持宽松，使国内与海外出现政策“内松外紧”的周期异步，叠加复工复产深化及“稳增长”政策逐见成效，或将使下半年中国市场比海外市场产生相对韧性。
在大类资产层面，国内疫情对经济冲击最大的时候或已过去，市场进入经济环比改善且稳增长政策加码的阶段，资金面长期会逐步回归中性，利率大概率维持低波动震荡；而权益资产虽然经历了5~6月的反弹行情，但前期回调幅度较大，目前市场主流指数的估值仍处于相对合理位置，依然存在结构性机会和中长期配置价值。
麦静：目前A股市场整体估值合理但分化较大，债券收益率吸引力有限，港股估值较低但仍然面临海外紧缩的潜在压力，总的来看并没有任何一类大类资产能够在短、中、长期都体现出比较一致的价值或者风险。在这样的背景下，基金配置建议采用相对均衡、中性的策略，同时回避短期涨幅较大交易过热的板块。
代宏坤： 在股债等多资产中，我们更看好下半年股票市场的投资机会，股债的比例根据不同的产品来定，通常维持在配置的中枢水平。我们观察到，从二季度以来，国务院出台了稳住经济大盘的一揽子政策措施。随着新冠疫情形势逐渐好转，在强有力的政策支持下，经济正在逐步恢复。部分经济领先指标也显示出经济恢复态势持续向好，6月份制造业PMI为50.2%，重回扩展期间。基本面逐步好转的预期将推动股票市场走好。
桑磊：大类资产配置需要结合具体产品的投资目标来制定。在每只产品设立初期设定一个明确清晰的目标。明确长期要解决的问题后，针对每只FOF产品的投资目标，选择优秀的股基、债基和其他一些多元资产，做好大类资产配置，争取超额收益。
总体而言，我们会根据不同产品的投资目标灵活调整投资策略。比如面对一个确定性不是很高，但有一定把握的投资机会，会考虑在权益中枢比较高的进攻型产品里，做一些投资配置。而在更强调稳健的产品里，考虑到控制回撤波动的投资目标，选择确定度更高的投资机会进行投资配置。总体而言，重视风险和收益的平衡，资产类别的选择和大类资产配置是达到这种目标的灵活工具。
2021年以来股票市场结构愈加分化，但市场整体估值不高，相对债券有更高的性价比。我们相对看好股票市场机会，各个行业都会有机会。因此在配置层面，我们会精选各个策略分类中选股能力优秀的基金经理进行相对均衡配置；固收市场受到经济下行压力、稳增长政策的双重影响，或维持震荡格局，但基于组合稳定性的考虑也有一定配置价值。
尹海影：宏观经济目前处在一个年初以来难得的修复起始点，我们从很多细分数据上都能够看到一些触底回升的迹象。加之从稳定经济和民生的角度出发，市场的政策底或已经出现。未来市场的走向更有可能会偏向权益类资产。目前处于良性景气阶段的新兴产业，如风电光伏等；具有估值提升空间的价值类方向，如中游制造业中的一些优质资产，都有可能成为市场在修复过程当中的收益提供者。从大类资产配置的研究角度出发，我们也能关注到经济活动的回暖和市场外部环境中系统性风险的去化，对市场情绪回暖的促进作用。
当前展望下半年，更看好权益类资产的性价比。债券类资产虽然在经济修复的过程当中往往受损，但目前经济回暖的过程可能有一些波折，而且在上海解封等对经济有先验性判断作用的事件发生时，经济回暖的预期变化其时在债市已经有了一些定价反应。因此即使看好权益资产更好的性价比，也不代表债券类资产会有即刻的损失。
雷敏：权益市场方面上半年整体波动较大。年初至4月底，受美联储加息、美国通胀超预期、俄乌冲突及国内疫情等内外部诸多负面因素的影响，市场超预期下跌，整体跌幅和斜率均超过历史较差年份全年的表现。之后从5月份开始，随着疫情缓解及国内稳增长相关政策的加码推出，A股市场触底回升，前期受压制的成长板块成为反弹主力。债券市场方面上半年内外部多空因素交织，债市整体呈现窄幅震荡的走势，短端好于长端。
站在当前阶段展望后市，我们认为股票资产相比债券的性价比更高，一方面当前A股市场整体估值位于历史中位偏低水平，经过年初以来的大幅回调，权益市场的股权风险溢价处于2010年以来均值至1倍标准差之间，相对债券资产具备一定吸引力；另一方面结合当前的宏观环境，在流动性合理充裕和经济慢复苏的组合下，政策友好的环境将持续更长时间，对权益市场较为有利。未来伴随实体经济的恢复，债券收益率面临一定的震荡，幅度取决于经济修复的斜率和速度，中期来看不具备大幅上行的风险。
下半年仍延续均衡配置思路
杨喆：年初的回调中，受到美联储加息预期和稳增长政策发力等因素综合作用，估值低、安全边际高的价值板块受到更多关注；然而随着国内外货币政策周期异步，A股走出独立行情，成长板块在二季度的反弹中也体现了较强的弹性。
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原标题：【下半年基金怎么投？六大FOF基金经理最新分析研判来了】 内容摘要：记者方丽 曹雯璟 回顾2022年上半年可谓一波三折，在国内外多重因素的冲击下，沪指从年初3600点上方一路下行，一度跌破2900点。4月27日以来，随着政策面持续回暖，市场情绪有所修复，沪指 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/105419.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
