领先优势扩大

　　公募总规模逼近30万亿元

　　随着今年权益市场回暖，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高，这一数据相比银行理财存续规模高出2万多亿元，逐渐扩大了领先优势。公募基金也坐稳了“资管一哥”位置，稳居我国资管行业第一大行业。

　　业内机构和人士对此表示，今年以来权益市场回暖，加速了公募基金和银行理财的规模差距，股票ETF、主动权益类基金等对公募基金规模的拉动效应明显。展望后市，基础市场的未来表现将继续影响两大类资管机构规模的后续走势，两类机构服务于不同风险偏好的投资者，在销售渠道、投资范围、产品特征等方面各具风格和优势，未来都有较大的发展潜力。

　　公募基金总规模29.3万亿元

　　比银行理财存续规模高出约2.17万亿元

　　近日，中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2024年2月底，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。

　　与此同时，随着权益市场回暖，权益规模占比较大的公募基金，相比同期银行理财的规模优势也在逐渐拉大。

　　根据普益标准的数据，截至2024年2月底，银行理财的存续规模约为27.14万亿元，与公募基金相差2.17万亿元。而在去年11月末，两类资管机构的规模差距一度缩小到0.71万亿元。今年一季度权益市场的快速转暖，让两者的规模差距又加速扩大。

　　业内机构和人士表示，今年以来公募基金和银行理财规模差距拉大，背后可能受内外部市场行情、机构资金持仓动向、投资风险偏好等多重因素的影响。

　　一家大型公募基金公司对此分析，一方面，以中央汇金为代表的政策性资金持续借助权益型ETF入市，受此带动，各类中长期资金也有望更多借助ETF布局A股资产。截至2月底，股票ETF规模达到了2.07万亿元，环比增加了3808.94亿元，创下了股票ETF单月规模增量的新高。

　　另一方面，年初以来债券牛市持续演绎，带动债券基金收益走高，也吸引了稳健投资者青睐，2月份债券基金规模增长超3000亿元。此外，受海外相关市场走势强劲影响，对应的基金表现抢眼，引发投资者追捧。相较今年1月份，QDII基金规模增长也超过420亿元，环比增加10.28%。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛也表示，最近两个月公募基金增长超过银行理财，一方面是因为股票市场反弹，导致权益型公募基金净值规模回升，货币型基金，债券型基金也保持了增长，而银行理财产品在权益配置占比较少，这也是从规模角度差距拉大的原因之一。

　　具体来看，2024年2月份规模增长还是以货币基金为主，货币型基金增长8542亿元；权益型基金规模增长超过7200亿元；不过从份额的角度上比较2月份和1月的数据，股票型基金份额略有上升，而混合基金的份额还有所下降，这说明权益基金规模增长主要是由A股市场反弹导致，投资者对于权益型基金的购买并没有出现明显上升。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞也认为，公募基金、理财总规模差距的拉大与权益市场表现密切相关。底层资产构成上看，公募基金的权益资产占比显著高于理财，2月权益资产显著回暖，沪深300指数单月涨幅9.35%，对公募基金规模的拉动效应明显。

　　“未来若权益市场继续回暖，两类产品规模差距进一步拉大是大概率事件。”池云飞称。

　　普益标准研究员黄轼剡认为，从总体数据看，当前公募基金总规模和银行理财总规模均为上升态势，反映了投资者对于市场的热情和信心。具体而言，公募基金2月单月增加近2万亿元，规模达到29.3万亿元，刷新历史新高。相比之下，银行理财规模增加不足1万亿元。公募基金的增长速度快于银行理财的原因，主要系A股市场回暖所致。

　　黄轼剡分析，一是权益市场的走高，导致股票类基金、ETF和混合类基金规模均有所增加；二是权益市场走高、投资者热情增加时，公募基金也能够较好地吸纳市场资金；三是公募机构相对权益投研能力较强，而且公募基金投资相对便捷，借助移动支付软件申赎方便，投资者更容易在市场回暖中快速“上车”。

　　因此，黄轼剡也提到，与公募基金相比，理财公司一方面需要持续更新投研体系，以满足市场需求；二是可持续迭代线上化系统，为客户提供更便捷的服务。

　　除了固收、权益产品规模的此消彼长外，也有机构从产品销售、理财公司结构分化的角度，分析了两类资管机构的规模变化。

　　睿智新虹理财研究院补充道，今年以来公募基金也在发力固收类产品的销售，叠加A股市场回暖，造成了近段时间公募基金总规模的攀升；而同期中小银行理财规模继续压降，也是与基金规模差距拉大的原因之一。

　　基础市场表现影响规模走势

　　两类机构都有较大潜力

　　公募基金、银行理财作为服务人群广泛的两大类资管机构，未来规模的变化受到市场瞩目。

　　机构及业内人士表示，基础市场的未来表现将影响公募基金和银行理财规模的走势。在股市回暖背景下，公募基金因投资业绩抬升，规模增长较快，两者规模差距可能会进一步拉大；如果股市维持震荡，投资者追逐稳健收益，银行理财产品仍会受到资金青睐。

　　上述大型公募基金公司表示，若股市持续回暖，公募基金权益投资业绩也将持续向好，进一步提升投资者信心，进而带来更多的规模增量。因此，公募基金和银行理财两者间差距或有进一步拉大的趋势。

　　但该基金公司也提到，随着股市回暖，基金净值走高，还是需要防范基金业绩回本后，资金赎回的可能。

　　王铁牛也认为，如果股票市场可以持续回暖，特别是公募基金权益类的份额持续增加，有增量资金持续进入市场的情况下，公募基金的规模增长会比银行理财体现一定优势。

　　但他也补充道，目前银行理财主要配置是在现金管理类和债券型理财产品为主，适合客户一般风险偏好水平较低，更加追求稳健收益，如果市场持续震荡，投资者风险偏好还是维持较低水平，银行理财产品会更加受到投资者关注。

　　在他看来，相比银行理财，公募基金在渠道建设、投资标的丰富程度等方面具备优势。一方面，公募基金渠道覆盖了银行、保险、证券、第三方销售等渠道，银行理财的主要渠道在银行的零售端为主；另一方面，公募基金的投资标的相对覆盖面也更宽，例如股票、债券、大宗商品、REITs、海外市场等。

　　睿智新虹理财研究院也表示，如果股市回暖，两者差距可能会进一步拉大。公募基金在权益类产品上拥有较明显的优势，更容易吸引客户的青睐。不过，随着存款利率的下调，理财可能继续替代存款，所以理财增长潜力也很大。同时，随着部分大行的发力，理财规模也有望重新反超。

　　聚焦投资者需求

　　公募与理财在竞合中共成长

　　近年来，在市场震荡的背景下，投资者风险偏好出现一定程度的降低，资产配置方式也出现变化。随着公募基金产品优势不断强化，以及银行理财产品持续多元化发展，两类市场规模齐增的同时，对于“资管一哥”位置的争夺也成为市场关注的热点。