专题：2024年巴菲特股东大会中美投资人酒会

　　今天是我第六次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会，依然心情澎湃。这次股东大会参与的人数非常多，早上7点我排队入场，已经有大概上千米的队伍，今天入场人数可能是4万人左右，整个奥马哈世纪之交体育馆座无虚席。这次大会是首次芒格不在的大会，大家一开始心情就有点沉重，因为在会议开始之前，先播放了VCR，记录芒格的生平。

　　我们知道芒格先生是非常智慧的老人，他在距离百岁生日还有一个月的时间去世了，但是芒格的思想永在。巴菲特对于芒格的评价很高，他说如果没有芒格，伯克希尔·哈撒韦不可能取得现在的成就，所以在会议开始之前，巴菲特让全场灯光亮起，在场近4万人集体起立，向芒格致敬，让我们非常感动，为他们这一对老搭档，也是一生的挚友。

　　芒格经常说的一句话是，如果没有别人犯错误，我们不可能有现在的成功。做价值投资，就是要争取在重大投资上不犯错误，要与伟大的企业一起成长。很多人在投资上犯错误，实际上是给价值投资者提供了配置的良机，就像很多股票在市场下跌的时候会超跌，这就给大家带来了抄底的机会。股东大会在这个时候召开，对于A股和港股的投资者来说是正当其时，一方面，经过三年的下跌，很多好股票已经大打折扣，具备了比较好的配置机会；又加上现在政策面不断支持市场走强，外资也重新流入到A股和港股，近期AH股已经出现上行趋势，所以这次参加巴菲特股东大会的意义更加重大。

　　巴菲特在今天长达5个小时的问答时间里，回答了大概30多个问题，对于大家提的问题都给予了比较明确的答复，如果加上一些小问题的话，可能达到四五十个。巴菲特依然精神矍铄、鹤发童颜，在长达五六个小时的问答环节的精神一直不错，他今年马上就满94岁，可以说是耄耋老人，但是他的精神状态还是非常好，我们衷心期待巴菲特能够比芒格更长寿，能够再跟我们分享更多年价值投资理念，因为他对于我们价值投资者既是灯塔，让我们有学习的榜样；另外他在价值投资上一直与时俱进，并不是固步自封。事实上，在经济形势发生变化、技术进步的时候，巴菲特也会及时调整他的投资方向，像这几年赚最多钱的股票苹果，以前他是不投科技股的，正是他认识到iPhone已经成为一种消费品，成为几乎人人追求的商品之后，开始配置苹果，获得了巨大的成功，苹果给他带来了上千亿美元的浮盈，是他最成功的投资之一。这说明巴菲特并不固守原来的理念，而是不断地根据时代的变化、技术的变化去调整投资的方向。

　　巴菲特对待每一个问题都非常认真，他还会让他手下的基金经理来回答，一个是他指定的接班人格雷格·阿贝尔，他负责非保险业务，另外一个负责保险业务的基金经理阿吉特·贾恩。他回答很多问题时都金句频出、妙语连珠，我印象比较深刻的是他对于未来经济方面的看法依然是偏乐观的，他以前曾经说过要相信国运，没有人能通过做空祖国发大财，所以他一直是坚定的乐观主义者。虽然美联储现在还没有降息，美国的利率还比较高，但是他仍然表示，未来伯克希尔·哈撒韦大部分的投资还是以美国的公司为主，因为他更了解这个市场的规则，更了解这些公司的投资逻辑。当然，他也不排除在美国以外的地区进行投资，他特别提到了在比亚迪和日本五大商社上的投资取得的成功业绩。

　　他还提到了投资比亚迪的时候，芒格拍了桌子，一定要说服巴菲特去投资。事实证明芒格是对的，巴菲特在港股比亚迪上获得了30多倍的回报，虽然高位进行了一定的减持，但是目前仍然持有不少。在日本商社上的投资也是这几年成功的案例，巴菲特他投资这些美国以外的公司，抖客网，看重的还是公司的基本面，包括成长性和比较好的公司治理结构、比较好的盈利能力和发展前景。虽然巴菲特的投资重点还是在美股，但是他仍然会关注非美股的一些机会。

　　这次会议上，巴菲特重点指定了接班人，未来在日常的股票投资方面，更多的决策会留给旗下的基金经理来做，特别是指定的接班人格雷格·阿贝尔来做，他也开始逐步放权培养继承人。很多投资者比较质疑他的继承人能不能接过巴菲特的衣钵继续创造投资神话，带领伯克希尔·哈撒韦这个投资巨舰驶向更远的前方。巴菲特说充分相信格雷格·阿贝尔等基金经理的投资能力和眼界，把大部分的投资决策会放给他们，这是一种锻炼，也是一种考察。

　　巴菲特依然是一如既往地乐观，他认为未来还有很大的投资机会，格雷格·阿贝尔在谈到中国经济的时候，重点也强调了对中国经济的信心，以及中国的股票有很多是被严重低估的，这样的观点也给A股投资者、港股投资者带来信心。

　　来参加巴菲特股东大会之前，我也给大家分享了我关注的一些问题，现在来看，多数都得到了比较正面的回应。比如说巴菲特对中国经济和市场的一些看法，以及未来的投资方向，比方说他对于美国经济以及美联储货币政策等方面的一些观点，基本上都给予了正面的回应，而关于他的接班人格雷格·阿贝尔能不能继续创造辉煌，他也给予了支持的态度。但是最终能不能复制股神巴菲特的投资奇迹，不仅取决于格雷格·阿贝尔的选股能力和投资心态，还和时代环境、时代背景有关。未来美国的经济能不能像过去这一年一样，保持比较快的增长，投资抓住时代的最强音，这也需要时间来验证。

　　巴菲特对于芒格的评价非常高，这一点在之前我们也都有所耳闻，因为巴菲特曾经说过，自从遇到了芒格，我才迅速地从猿进化成了人。因为巴菲特之前师从格雷厄姆，主要是做低估值的股票，也就是便宜的股票。但是芒格跟他说，要想取得巨大的成就，一定要买伟大的公司。那一句很经典的话是，我宁愿以一个普通的价格买一个伟大的公司，也不以一个伟大的价格买一个普通的公司，这一点可以说改变了巴菲特的投资理念。巴菲特高度肯定了芒格的贡献，之前巴菲特就讲过，我的血液里面85%流的是格雷厄姆的血液，15%流的是费雪的血液。格雷厄姆喜欢低估值蓝筹股，费雪则喜欢投资成长股，巴菲特投资实际上是结合了两个人的优点，更像是芒格的思想，就是要以比较有竞争力的价格、合理的价格，甚至便宜的价格买一些伟大的公司，然后与伟大的公司一起成长，这也是巴菲特再次强调的。每次巴菲特股东大会都有很多老朋友碰面。因为我一直推广巴菲特的价值投资理念，所以坐飞机经过达拉斯中转来奥马哈，一路上遇到了很多从国内来的投资者，他们说经常会看到我的一些视频的观点，经常会听我讲价值投资理念，印象非常深刻，也很期待和我一起来参会。

　　会议上还遇到了一些投资界的老朋友，比如但斌先生，但斌和我坐在一桌，参加中美投资人酒会，来分享参加巴菲特股东大会的感受。可以说巴菲特股东大会是全球投资人的盛会，深受很多投资者的欢迎。在这之前最多的时候参加巴菲特股东大会的中国人达到一万左右，虽然现在没有之前那么多，但是比去年来的人要多不少，大概有四五千人左右来自中国，这也反映出中国投资者对于巴菲特的尊重以及崇拜，对于价值投资的认可。