防骗网讯：近年来，随着国内颜值经济逐渐崛起，国内不少医药商家和化妆品企业纷纷借助“医美”宣传攻城略地，而且收获颇丰。有这么一家企业，甚至还借助“医美”野蛮生长之后，在深交所创业板提交了《招股说明书》，不过清扬君却发现，该公司研发费用投入极少，而且几乎没有专利成果。

《招股说明书》显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）成立于2017年11月28日，2018-2020年、2021年第一季度，敷尔佳的营业收入分别为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元、3.47亿元，净利润分别为2亿元、6.61亿元、6.48亿元和1.73亿元。其中2019年和2020年的营收增速分别为259.44%和15.3%，同期净利润增速分别为231.2%和-2.04%。

根据弗若斯特沙利文的分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

对于2019年、2020年敷尔佳业绩增速出现大幅下滑。究其原因，除了2020年的疫情影响其线下销售，更多的是医美监管趋严，敷尔佳的很多产品不能随意宣传了。

《招股说明书》资料显示，敷尔佳是一家从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司。敷尔佳在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。敷尔佳通过多渠道布局的销售策略、线上线下相结合的营销思路，逐步形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化终端销售矩阵。

敷尔佳的销售收入均来自于旗下“敷尔佳”品牌及子品牌“敷尔佳1美”、“敷尔佳花季”产品的销售。2018-2020年、2021年第一季度，敷尔佳线下经销收入分别为3.29亿元、10.33亿元元、11.24亿元和2.58亿元，占当期营业收入的比重分别为88.15%、76.93%、70.92%和 74.33%。

2020年1月2日，药监局发布的《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》明确指出：不存在所谓的“械字号面膜”、“妆字号面膜”，不能宣称“医学护肤品”。按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，抖客网，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。根据《化妆品卫生监督条例》等法规、规章的规定，化妆品不得宣称具有医疗作用，其标识不得标注夸大功能、虚假宣传等内容。一些面膜类化妆品，将产品宣称为“医学护肤品”“药妆”产品等，属于明示或者暗示产品具有医疗作用，均是违法宣称行为。

2021年6月1日起施行的《医疗器械监督管理条例》也对医疗器械的生产、经营及流通等多环节提出了更加严格的要求。

8月27日，国家市监总局发布了《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，整治医美广告乱象。随后全国各地开展了“可用于医疗美容的医疗器械”专项整治，包括未按照经批准的适应症范围依法合理使用医疗器械；违法发布医疗器械广告，进行虚假、夸大、误导性宣传；其他涉及可用于医疗美容的医疗器械、药品、化妆品的违法违规行为等。这些活动至今还没有全部结束。

敷尔佳的主要产品是医用敷料，最初主要用于医美手术后的皮肤护理修护，在外观上和普通面膜没有太大的区别。近两年在医美和“药妆”概念大兴之下，“械字号面膜”、“医美面膜”功能性护肤的宣传大行其道，很多普通消费者听信其功效宣传后纷纷购买。但是，医疗器械类敷料产品并没有医美效果，普通面膜也没有修护功效。如今，国家监管趋严，消费者逐渐觉醒，这或是导致敷尔佳产品增速直线下滑的根本原因。

最早打出“械字号面膜”的敷尔佳公司是在2017年成立的。但实际上敷尔佳品牌的“生母”可以追溯到1996年。这一年黑龙江省华信药业有限公司（以下简称“华信药业”）成立，经营粉针注射剂的处方药品批发。2012年华信药业开始进行专业护肤品研究工作。2014 年成功开发医用透明质酸钠修复贴，由生产企业进行产品注册并负责生产，华信药业负责产品的营销、推广和销售。2015年敷尔佳品牌注册成功。2016年华信药业取得第二类医疗器械生产许可证以及医用透明质酸钠修复贴的产品注册证，并与哈三联（哈尔滨三联药业股份有限公司，系深圳证券交易所主板上市公司，股票代码：002900）达成合作，哈三联负责产品独家生产，华信药业作为敷尔佳产品的全国总代理负责产品的独家销售及推广。

2017年，为了更好的销售敷尔佳面膜，华信药业索性于2017年成立名为敷尔佳的独立公司，剥离药品业务，开始主攻敷尔佳面膜的经销，并逐渐将皮肤护理产品业务转由敷尔佳继承，经营人员转移至敷尔佳。2018年华信药业停止经营。

2021年2月，哈三联以其持有的北星药业100%股权向敷尔佳增资，敷尔佳持有北星药业100%股权，哈三联持有敷尔佳5%股权。敷尔佳通过对北星药业的收购完成了产业链的垂直整合，拥有了自主生产能力。

值得注意的是，敷尔佳以5%股份换取北星药业100%的股权背后，存在着对赌协议。

根据披露信息，在6月29日二者签署的《投资协议》之补充协议中，约定的关于优先认购权、优先购买权等条款在敷尔佳就IPO向深交所递交之日起自动终止且自始无效，未能成功IPO时自动恢复生效。不过，相应责任主体不再包括敷尔佳，仅由张立国承担。此外，回购权条款、业绩承诺及补偿条款在敷尔佳就IPO向深交所递交之日，敷尔佳不再承担相关义务，但哈三联有权向张立国主张对应的权利。

结合上述信息，不禁让人产生怀疑，2017年11月28日成立的敷尔佳，从一开始就可能是奔着上市而来的。

有意思的是，在2021年年初换股收购北星药业之前，敷尔佳连一条生产线都没有，是一家地道的“贴牌公司”。在研发人员方面，截至2021年一季度末，敷尔佳总共291名员工，其中研发人员仅有两名，研发人员占比仅为0.69%。而同行业的华熙生物科技股份有限公司、爱美客技术发展股份有限公司的研发人员占比已经达到了18.11%和23.45%。