自上海机场6月25日复牌以来，截止目前已共计发布了五次重大资产重组进展通告。考虑到第二次董事会距离第一次董事会一般不超过6个月的限制，上海机场重大资产重组二董会议进入倒计时，有望很快迎来下一个进展节点。

　　 

　　绝地求生：并入优质资产增厚上市公司业绩

　　 

　　自疫情以来，全球航空业遭遇了不小的打击，流量最大的长三角地区首当其冲，深受其害，浦东国际机场背后的上市公司上海机场接连遭遇业绩受挫。

　　 

　　与其坐以待毙，不如主动出击。上海机场拍案而起，整了一个“大动作”——决定进行重组并购。6月，上海机场发布重组交易预案，拟向上海机场(集团)有限公司发行股份购买上海虹桥国际机场有限责任公司100%股权(下称“虹桥机场”)、上海机场集团物流发展有限公司100%股权(下称“物流公司”)及上海浦东国际机场第四跑道相关资产。

　　 

　　通告出来以后，股民热议，上海机场决定大展拳脚的雄心显露无疑：并入虹桥机场，对上海两场进行合纵连横，此外还在物流货运、资源统筹上有所兼顾，进行扩张和调整。若重组完成，上市公司业绩显著改善指日可待。

　　 

　　具体来看几个重组交易的标的情况：虹桥机场目前主打国内精品航线，联通国内大中型城市。据中国民用航空局统计，2019年虹桥机场旅客吞吐量约4564万人次，全国排名第八。受益于国内疫情控制良好，虹桥机场经营明显恢复，2020年进入全球机场排名TOP10，位列第十。此次并入虹桥机场，也是一个历史机遇。上市公司在推动解决同业竞争的同时，还可得益于进一步夯实航空主业，提升整体抗风险能力，业绩预期稳定性增强。

　　 

　　上市公司并入的其他资产进一步加强了其在物流货运、资源统筹方面的布局，打造上海机场多元化亮点。后疫情期间，基于区位优势，浦东机场航空运输需求保持增长，浦东机场的货运量常年稳居全国第一，并连续十三年保持世界第三位，竞争实力强劲。物流公司作为浦东机场地面综合服务业的领头羊，能够充分利用上海两场的区位优势，与上海两场具有较强的协同效益，属于盈利能力强的优质资产。

　　 

　　此外，并入浦东第四跑道有助于提升其核心资产独立性，进一步减少上市公司的租赁成本及关联交易。综合来看，上海机场拟注入资产质地优秀，盈利能力强。重组完成后，短期来看，上述优质资产将直接增厚公司业绩，为业绩的恢复贡献稳定收益。

　　 

　　强强联手：巨无霸升级王中王 打造国际航空枢纽

　　 

　　今年以来，从国家战略、区域战略到城市战略均指出：依托长三角世界级城市群，强化上海国际航空枢纽引领作用，并打造具有全球竞争力、世界一流、品质领先的世界级国际航空枢纽，增强面向长三角、全国乃至全球的辐射能力。

　　 

　　从战略意义层面讲，上海机场启动重组不全靠一家之言，更重要的是顺应了整体城市及区域的发展思路，这样一来，交易阻力就小了很多。优化两场航空资源调配，符合上海地区国企深化改革战略，这个动作也将进一步完善上海城市核心服务功能，增强竞争力，并持续带动长三角机场群乃至城市群的建设发展，承担起参与行业国际竞争的重任。

　　 

　　此外，根据上海市政府出台《上海航空枢纽战略规划》，上海市将着力打造国内大循环的中心节点、国内国际双循环的战略链接，推动高质量发展。上市公司合并虹桥机场，将进一步实现上海两场航线航班的统一资源配置，抖客网，在业务协同后，根据市场需求统筹调整航线结构，持续强化上海国际航空枢纽的整体竞争力。

　　 

　　值得一提的是，随着《虹桥国际开放枢纽建设总体方案》出台，未来虹桥机场可按规定申请扩大免税购物场所，以丰富的业务经验助力虹桥机场实现突破创新。此外，通过运输、货流等方面的资源整合和经验互补，上市公司未来也有望构建跨地域多机场体系，提升两大机场的区域辐射能力和影响力，并进一步实现非航业务与航空主业的流量共享，带动两场更深入融合国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　 

　　由此，重组交易完成，上海机场将成为名副其实的“上海机场”，成为浦东机场、虹桥机场运营的唯一主体，兼具国际与国内流量，从而进一步巩固作为国内体量最大的上市机场公司的地位，向世界领先的航空枢纽运营公司迈进，从中国“巨无霸”向国际“王中王”发起冲击。

　　 

　　结语：航空业价值逻辑仍在 投资长期向好

　　 

　　最后从航空业整体来看，发展趋势如何？目前，后疫情时期，疫情对航空业的走势影响还不够明确，但多方面的信息都意味着宏观大环境朝着好的方向迈进。WHO统计数据显示，从8月份到10月份的数据来看，全球日增病例已经下降50%，从当初的日增74.6万人下降到34.5万人。泰国、印度尼西亚、英国纷纷放宽未来出入境政策。由此可知，航空业回暖的预期是必然存在的，而且经过疫情抑制后，将迎来较强增长潜力。

　　 

　　中信证券等多家机构此前纷纷发表观点认为：航空业受疫情负面影响导致流量变现逻辑推迟，而非消失。长三角出境客流垄断地位决定了上海机场的变现逻辑仍在。而随着国际客流在未来复苏，长期来看，浦东机场的国际流量所具备的市场价值广阔。据统计数据测算，2025年-2035年间，上海航空客运需求年均增速达6%，市场占有率超35%；上海航空货运需求年均增速约为2.9%，市场占有率超85%。

　　 

　　通过这次重组看，上海机场作为具有行业标杆性质的市场投资标的，或迎来估值上升期。交易顺利完成后，短期内上海机场将实现业绩显著增厚。从长期来看，随着行业宏观环境下逐渐回暖，凭借业务业绩、组织架构的升级，上海机场率先走出波动、强化抗风险能力，预计将更快迎来上升表现，创造持续增长空间。