道立于一，造化万物。元宇宙主题大热，市场的分歧在于如果元宇宙仅是AR、VR+多维感知的升级，如何实现巨头转型的愿景？我们在元宇宙中创作、分享，付出的劳动如何获得回报？未来的元宇宙的运行之道何在？

DAO（去中心化自治组织）是适应元宇宙的组织方式。生产环境的变革催生着新的组织方式，从大航海时代到元宇宙，组织形式将不断变化演进。Web2.0时代，巨头对数据的垄断已被社会关注，而元宇宙DAO的组织规则由程序监督运行，组织规则最终的保障是代码。代码的事前约束使得DAO能在更低信任的模式下形成组织，用户在数字世界可更广泛参与全球协作。

区块链技术保障了“Code is Law”，而DAO保障了规则有序制定、执行，两者是元宇宙制度基石。比特币网络就是最简单的DAO，任何人都可以随时加入网络，成为节点并提供算力保障账本安全。以太坊进一步支持智能合约，使得去中心化执行的通用计算成为可能。在此基础上衍生出的各类应用均基于代码规则的DAO而实现。这为构建以5G、物联网、AI、云算力为底层的元宇宙提供了可能，Web3.0的世界将更加扁平化。

DAO的实现：链上+链下相结合。链上治理通过智能合约实现去中心化的决策执行，参与者的投票结果将直接影响智能合约。链下治理则通过社交网络、投票系统和多签钱包实现弱约束性的组织治理。项目往往在发展时期采用链下治理，并在产品成熟后改为全面的链上治理，把规则制定逐步交给社区。早前的开源代码平台、UGC平台等已有自由参与的雏形，但仍在进化。

DAO生态初具雏形，但仍有不足。当前智能合约平台发展的DAO主要包括：协议型DAO、投资型DAO、赠款型DAO、服务型DAO、媒体型DAO、社交型DAO和收藏型DAO。但由于参与门槛较高、容易出现代码漏洞等问题，DAO距离最终形态尚有不小差距。同时，DAO未来也必将面临监管，17年美国SEC就发布了相关监管意见，而后《怀俄明州有限责任公司法》有进一步明确DAO类似于有限责任公司但适用特别规范。

DAO加速元宇宙落地，布局“BAND”赛道。我们预计未来5年将有越来越丰富的元宇宙网络形态出现，推动“BAND” （区块链、游戏、通信、显示技术）四大技术赛道升级，个体也将以DAO的形式更方便地参与其中。1）游戏：Roblox、Unity、腾讯控股；2）显示技术：Facebook、Sony、舜宇光学、歌尔股份、蓝特光学；3）网络及计算力：英伟达、AMD声网、中兴通讯、新易盛、中际旭创、广和通、美格智能。同时，我们也建议关注区块链公链基础设施和元宇宙概念项目的演变发展。

风险提示：代码漏洞风险；区块链政策监管风险；区块链基础设施开发不达预期。

引言

我们在元宇宙系列的深度报告中曾讨论了构成元宇宙的四大支柱“BAND”、算力对于元宇宙的重要性及发展趋势、体素建模如何塑造虚拟世界、开放自由的经济系统对元宇宙的意义，以及NFT在IP传播中的价值捕获：

《元宇宙（一）：互联网的下一站》

《元宇宙（二）：算力重构，通向Metaverse的阶梯》

《元宇宙（三）：元宇宙是“方块”搭成的？》

《元宇宙（四）：GameFi赛道崛起，元宇宙踏上破圈征程》

《元宇宙（五）：NFT商业落地中的思考》

元宇宙的世界五彩缤纷，而精彩的仅仅是AR/VR、虚拟游戏吗？元宇宙的创意来自哪里？玩家为什么愿意在其中创作？回顾互联网时代，平台为个体赋能，网络世界变得扁平化，未来的元宇宙又会对数字世界的架构带来什么影响？本文将着重于讨论元宇宙组织形式的发展方向，基于“Code is Law”思想而构建的去中心化自治组织DAO，其与元宇宙数字经济结合的必然性、机制、现状与展望。

先看当下，1）抖音创作者大会上，公司希望2021年内容创作者收入达到800亿；2）2021年上半年美团平台日均活跃骑手超100万人，6成全职骑手月收入高于5000元；3）2021年上半年，滴滴国内年活跃司机数为1300万。这些平台上，越来越多的劳动者并不完全受雇于公司，而按照一定的规则提供劳动、获得报酬，这种松散的组织关系对自由职业者吸引力较大，已有社区的雏形。

展望未来，由科创巨头引领的元宇宙工程，能实现一个永续、开放的数字世界吗？

元宇宙的规则治理将如何实现呢，用户该遵循什么规则，谁来决定这些规则呢？

元宇宙中如何协作，现实中素不相识的人们如何形成组织，为了某个目标而合作？

元宇宙是数字囚笼吗？

90年代，钱学森先生就对人与计算机的深度结合做过研究，并取名“灵境”，如今看来也是叹为观止，后期是后附的一张对未来的展望，启发良多。

如何集“大成智慧”？对于上述问题，DAO能解答一些困惑。

一、从航海贸易到元宇宙，从公司制到DAO

DAO，即去中心化自治组织，是一种基于区块链技术的数字世界组织形态，它的组织规则由分布式的程序执行，能使参与者的利益一致，并且共同实现组织目标。

DAO有几大特征：信息透明、通证激励、代码开源、社区自治、参与者拥有对组织的所有权、自由开放。和公司最大的区别在于，DAO组织并不通过法律与合同组织在一起，处于不同司法辖区的用户、甚至人工智能都能组成DAO。

元宇宙数字时代的DAO，就如同大航海时代快速发展的现代公司制。生产环境的变革催生着新的组织方式，从大航海时代到元宇宙，组织形式将不断变化演进。

1.1 航海贸易与现代公司制度的发展

十六世纪，航海贸易的快速发展，促使现代公司产生和发展。英国东印度公司和荷兰东印度公司相继成立，一般认为这是现代公司最早的起源。生产环境的变化将助推组织形式的变革，生产环境决定着组织形式，在2017年发表的一篇学术研究中，作者结合制度分析及定量方法，提炼出以下两点助推公司制崛起的核心：一，跨洋贸易兴盛，对长期大型投资的需求火热；二，主权政府的制度开始稳定，政府（特别是皇室）攫取私人财富的风险的下降。