券结模式基金，在2021年大有井喷之势。

　　2017年底，在证监会监管指导下，上海、深圳证券交易所启动新设公募基金管理人证券交易模式转换试点。

　　2019年初，券商结算模式由试点工作正式转为常规后，更多基金公司开始选择券结模式。券商中国记者统计获悉，截至11月26日，市场上现有218只基金(A/C份额合并计算，下同)采取券商结算模式，管理规模合计3284.04亿元。

　　按年划分，2018年、2019年和2020年分别有14只、45只和56只基金选择券商结算模式，逐年递增。今年券商结算模式显威力，截至11月26日，今年合计有103只基金选择券商结算模式，其中2只基金由银行结算模式转换为证券结算模式。

　　多家机构人士认为，在券商传统经纪业务转型财富管理如火如荼的趋势下，券结模式能有效协调券商和公募基金公司合作的长期利益，可以在多个业务维度推动合作，充分调动双方的业务积极性。

　　券结模式基金频出“爆款”

　　从发行募集资金来看，采用券商结算模式的基金今年累计发行募资1491.63亿元，创历史新高，并有不少爆款基金出现。数据显示，发行募集金额超50亿元的券结模式基金合计有12只，过半基金为今年新发。如今年2月3日成立的南方兴润价值一年持有基金一日售罄，发行募集金额达到148.69亿元。即便在基金发行有所降温的下半年，永赢长远价值、贝莱德中国新视野和博时凤凰领航三只券商结算模式基金依然取得不错成绩，三只基金在9月分别募集79.26亿元、66.81亿元和59.94亿元。

　　博时优质鑫选一年持有A基金是11月成立的爆款券结模式基金，发行募集金额57.08亿元。券商中国记者从博时基金处获悉，博时基金联合华西证券提前半年就开始选产品，做测试。当时选择的维度并非以明星基金经理为前提，而是找管理规模适中的基金经理，风格也要匹配当下以及未来的行情。提前一个季度做好规划后，双方提前2个月开始连续深度预热，进行了覆盖56个大中小城市的65场现场投教培训。

　　“好产品、好陪伴、好时机，三者共同成就了博时优质鑫选的首日发行规模。”相关人士表示。基金经理沙炜是博时权益明星中生代灵魂人物，从业经验较为丰富，管理规模适中，能力圈可以走均衡型道路，代表产品博时丝路主题也有较为不错的业绩。

　　早在2020年年底，博时基金便已开始规划参与券结模式。在经历了较为稳妥的规划和系统测试后，该基金公司打造了一套标准化的参与券商财富管理转型的基金公司配套体系，并计划走精品路线。

　　博时基金券商业务负责人从商业模式和内部运作两个方面谈到券商结算，尤其针对商业模式。他表示，近两年大型公募基金参与券商结算模式积极性更高，主要是得益于券商财富管理转型的高速发展。从大型公募基金角度，证券公司渠道对公募基金公司整体零售渠道的规模贡献占比越来越高，正在成为重要的零售渠道合作伙伴；从证券公司业务角度，佣金收入瓶颈凸显，与大型公募基金合作，采用券商结算模式定制产品是深入推进券商财富管理转型的重要抓手。

　　“券结模式始于监管推动，现因券商财富管理业务的加速转型和发展，多家券商将券结业务提升至新的高度，或将通过券结业务，带动交易、结算、托管、投研、销售和财富管理各业务的全面发展。”浙商基金产品负责人对券商中国记者表示，券结基金通常是券商和基金公司整合双方优质资源，精选基金经理和产品设计而来的具有较高竞争力和吸引力的产品。频出爆款，彰显的也正是券商与公募基金实为友好合作的正常结果。

　　券商结算VS银行结算

　　券商结算模式基金历经3年多的发展，涌现出一批知名基金。规模大的基金有睿远成长价值、睿远均衡价值三年和南方兴润价值一年持有，最新规模均超百亿。

　　和传统的银行托管人结算相比，券商结算模式主要是指基金管理人先通过券商系统进行报盘交易，一系列交易通过券商渠道报给交易所，券商作为结算人参与者与结算机构-中国结算进行资金和证券的清算交收。也就是说，原来基金的托管、结算主要由银行负责，现在基金公司则可以选择券商来提供托管和结算服务。

　　券商在交易、结算上的传统优势叠加财富业务上的扩张，可为公募基金提供更优质的服务。同时，越来越多的基金采用券商结算模式，也为券商财富业务提供了新机遇。

　　南方基金相关人士指出，2017年底开始，证监会逐步推进公募基金的结算模式由银行结算转变为券商结算。2019年证监会下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，将新设公募基金管理人证券交易模式从试点转入常规，并鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式。因此调整模式一是符合监管鼓励的方向；二是管理人深度绑定券商，有利于借助券商做好产品持营和投资者陪伴。

　　在专业人士看来，券商结算模式与传统结算模式主要在交易账户开立、交易席位使用、交易系统、资金交收、资金占用、结算数据和对账单获取几个方面存在一定区别。与传统的银行结算模式相比，券商结算模式牺牲了一定的效率，但该模式下公募基金的场内交易由证券公司对其交易账户资券足额、异常交易等事项进行监控和管理，不存在账户透支风险，可以更好地消除交易结算风险隐患。

　　“在内部运作上，两种结算模式的主要差异体现在资金交收和数据传输上，托管人结算模式中管理人直接向交易所报单并接受中国结算数据，交易速度快、结算数据接受快；而券商结算模式中管理人向经纪商下达交易指令，经纪商实时增加或扣减交易金额，结算数据由经纪商收到后进行分拆并发送，交易速度慢、交易数据接收较晚，但管理人无需缴纳结算备付金和保证金。”博时基金相关人士表示。

　　南方基金相关人士认为，未来券商结算模式发展空间巨大，会有越来越多的管理人选择和券商合作发行券结模式产品。券结模式将趋于常态化，但也有一定制约因素：一方面涉及交易、估值、清算等系统改造升级，投入成本较大、缺乏相关经验；另一方面，与传统商业银行对比，券商在销售能力上仍然有较大的提升空间。

　　券商积极拓展券结业务