《中国科技投资》龙敏 

　　近日，成都农村商业银行股份有限公司（以下简称“成都农商行”）发布聘请A股IPO保荐机构采购项目供应商征集的通告，宣布向A股IPO迈出第一步。截至2021年9月末，成都农商行资产总额为6095.32亿元，规模在全国农商行中排名第五。 

　　2020年，安邦保险集团股份有限公司（以下简称“安邦保险”）将所持有的成都农商行35亿股份转让给成都兴城投资集团有限公司（以下简称“成都兴城”），成都农商行自此完成股权结构调整。由国资企业接手后，成都农商行营业收入和净利润均有所增长，不过原股东安邦保险被接管的负面影响尚未消化完毕，成都农商行多项业务的开展仍存阻力，存贷款业务在成都市场的占有率有所下滑，投资收益亦放缓，连续三年现金流净额为负，成都农商行资金可能面临紧张状态。 

　　现金流连续三年为负 

　　公开资料显示，成都农商行是在原成都市农村信用社基础上改制成立的股份制商业银行，2010年初正式挂牌开业。成立初期，成都农商行曾计划启动引进战略投资者，三年内上市。 

　　不过直至近日，成都农商行在采招网上发布了一则聘请A股IPO保荐机构（主承销商）采购项目供应商征集通告，才开始向A股IPO正式迈出第一步。 

　　截至2021年9月末，成都农商行资产总额为6095.32亿元，同比上升21.82%，规模在全国农商行中排名第五；另外，营业收入为100.13亿元，同比上升12.77%；净利润38.44亿元，同比上升17.69%。 

　　虽然资产规模及业绩均处于增长趋势，不过成都农商行现金流处于紧张状态。2018-2020年，成都农商行连续三年经营活动产生的现金流净额为负，分别为-569.09亿元、-344.98亿元、-261.96亿元。 

　　2020年报显示，成都农商行经营活动产生的现金流净额为负，主要由于收取利息和手续费及佣金、客户存款和同业存放款项净增加等带来的现金流入小于发放贷款和垫款净增加、向央行借款净减少等带来的现金流出，记者注意到，成都农商行2018、2019年现金流为负的原因均与2020年类似。 

　　2018年，成都农商行原第一大股东安邦保险被接管，成都农商行股权于2020年发生重大调整，安邦保险将所持有的成都农商行35亿股份通过北京金融资产交易所公开挂牌转让给成都兴城，目前，国资背景的成都兴城持股成都农商行35%，成都农商行前七大股东均为成都国资企业，合计持股比例达77.42%。 

　　从近年业绩看，安邦保险被接管后，成都农商行的经营受到了一定影响。2018-2020年，成都农商行负债合计分别为5840.06亿元、4433.56亿元、4745.41亿元，其中，吸收存款金额分别为4210.01亿元、3874.97亿元和3862.41亿元，呈逐年下降趋势。 

　　2018年和2019年，安邦保险对成都农商行存款支持明显。财报显示，2018和2019年，安邦保险及其子公司在成都农商行的存款分别为1276.07亿元、743.88亿元。另外，据联合资信评级报告显示，2020年末，成都农商行公司存款中安邦保险协议存款余额276.09亿元，未来该部分资金到期仍会对公司存款规模带来一定影响。 

　　除此之外，成都农商行近几年的贷款质量出现下滑。2018年至2020年，成都农商行贷款规模分别为2514.58亿元、2424.79亿元、2638.65亿元，但不良贷款余额分别为42.71亿元、42.63亿元、47.25亿元，不良贷款率分别为1.7%、1.76%、1.79%，出现微幅抬升。 

　　成都农商行在《2021年第一期二级资本债募集说明书》中表示：“2018年以来，安邦保险被监管接管所带来的负面影响给成都农商银行业务开展带来阻力，多项业务开展面临阻力，存贷款业务在成都市场的占有率有所下滑。主要受原控股股东安邦保险集团被原保监会接管导致的舆情影响，成都农商银行市场融入资金规模发生明显下降。”不过，截至2021年9月末，成都农商行吸收存款4535.53亿元，较上年末上涨17.43%；发放贷款和垫款2904.20亿元，较上年末上涨10.06%，已出现明显好转。 

　　投资理财业务收益下降 

　　2018-2020年，成都农商行营业收入持续增长，但增幅有所放缓。营业收入以利息净收入为主，而利息收入主要由信贷资产和投资资产产生的利息构成，其中，投资收益主要来源于可供出售金融资产持有及处置的损益。 

　　2020年末，成都农商行投资活动产生的现金流量净额为-198.40亿元，主要由于收回投资及取得投资收益等带来的现金流小于投资支付等带来的现金流出。近年来，成都农商行投资收益水平已接连下滑，2018-2020年及2021年9月末，成都农商行投资收益分别为19.13亿元、14.24亿元、12.60亿元和9.90亿元。 

　　同时，受同业负债规模的变化影响，成都农商行近年投资资产净额也有所波动，2018-2020年，成都农商行投资资产净额分别为2197.96亿元、1624.76亿元、1859.90亿元。 

　　此外，2019-2020年，成都农商行投资资产逾期规模有所上升，主要集中在信托及资管计划。2019-2020年末，成都农商行投资资产发生逾期及减值的金额分别为134.03亿元、150.99亿元，相应计提减值准备分别为85.63亿元、112.55亿元。 

　　而成都农商行也在财报中提到，“在本行信托及资管计划投资中，包含一项人民币90亿元的资管计划投资，其通过多层资管计划最终投入原安邦保险集团实际控制个人控制实体，具体资金用途不明”。 

　　联合资信在评级报告中表示，成都农商银行同业及投资资产逾期规模有所上升，且非标投资中涉及安邦保险逾期规模较大，但考虑到减值准备计提较为充足，投资资产面临的信用风险整体可控，仍需关注未来风险资产回收处置情况。 

　　另一方面，成都农商行手续费及佣金收入也属于投资业务的一部分，主要包括代理业务手续费、账户监管费及结算与清算手续费等，不过近年同样处于下降趋势。 

　　今年12月2日，成都农商行在微信官方平台发布消息显示，其“天府理财”规模突破500亿元，且全面完成理财净值化转型。据介绍，“天府理财”诞生于2010年，在2020年7月发行首款定开净值型理财产品，目前已有每日开放净值、定期净值、封闭式净值等多类型产品。 

　　近年年报显示，2018-2020年，成都农商行理财产品规模分别为1651.56亿元、1638.36亿元、400亿元。虽然今年12月发布的消息显示理财规模相比去年末已有所上升，但与前两年相比差距仍较大。 

　　而从理财收益看，2018-2020年，成都农商行从非保本型理财产品中获得的收益主要为手续费及佣金收入，分别为0.55亿元、0.75亿元、0.22亿元，抖客网，仅占营业收入的很小一部分，且呈波动下滑状态。 

　　此外，中证金牛金融研究中心近日发布的2021年第三季度净值型银行理财综合能力排名结果显示，在评估的46家农商行中，成都农商行理财综合评分64.67，排名第27，与第一名的75.18分仍有差距。