历经连续几年的业绩增长后，“进口食品第一股”品渥食品露出疲态。2021年半年报显示，品渥食品上半年净利下降超三成，除“德亚”乳品外，啤酒、粮油、综合食品、谷物系列营收全线下滑。

　　从早期招股书可以判断，品渥食品对“德亚”乳品十分倚重。“德亚”乳品于2012年推出，占品渥主营业务收入的比例从2017年的50.05%提升至2019年的70.15%。2020年、2021年上半年，乳品系列营收占比进一步上升到72.89%、77.2%。

　　与“德亚”乳品相比，品渥其他品类的表现却不尽如人意。2020年，其综合食品系列、粮油系列、谷物系列主营业务收入就已出现下降，抖客网，降幅分别为20.58%、9.41%、0.32%。

　　上半年，品渥食品统一入仓模式、线上自营两大线上渠道的主营业务成本分别增加9.58%、56.23%，毛利率分别减少2.27%、10.68%。其中统一入仓模式下，京东系统主营业务收入1.69亿元，同比增长9.09%；天猫超市系统营收下降23.73%至7225.45万元，两平台收入占比分别为24.48%、10.5%。在线下，品渥自营渠道营收1.44亿元，同比减少19.46%，毛利率下降3.32%。

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　　具体而言，品渥食品上半年乳品系列营收为5.32亿元，同比增长10.86%；啤酒系列营收为8988.57万元，同比减少5.01%；粮油系列收入为2890.09万元，同比减少16.74%；综合食品系列、谷物系列收入分别减少50.83%、43.63%。

　　业绩不振背后，与品渥食品大力投入新渠道致费用上涨、毛利率下降有关。对“德亚”牛奶营收贡献的过分倚重，也让品渥难以走出品类“依赖症”。同时，品渥食品“跌跌不休”的股价也引发投资者不满。

　　品渥食品在今年4月召开的业绩说明会上提出，品牌是快消品公司最有效的“护城河”，已在新零售、社区团购、社交电商及直播电商等新型渠道加快拓展速度。

　　从这一表述不难看出，新渠道的费用投入成为影响品渥食品上半年业绩的主要因素。财报显示，“紧跟新零售变化，布局全渠道”是目前品渥食品实施的渠道策略。在线下，其直销渠道覆盖了麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、百佳、苏果超市等约4500家门店；线上电商渠道主要覆盖天猫、京东、盒马鲜生、苏宁易购、顺丰优选、7FRESH等。目前线上渠道销售占比已超过50%，“特别是叮当买菜、朴朴超市等新零售渠道增长迅速”。

　　资料显示，品渥食品成立于1997年，主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务，自主开发和推广“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌以及“品利”橄榄油等合作品牌。2020年9月，品渥食品在深交所敲钟上市，成为A股“进口食品第一股”。

　　财报显示，品渥食品2021年上半年营收为6.89亿元，同比微增0.97%；净利润4425.55万元，同比减少34.22%。除“德亚”乳品外，其他品类收入全线下降。

　　在今年4月举行的线上业绩说明会上，品渥食品非乳品业务的业绩表现也引发投资者关注。有人建议其打造进口食品全品类矩阵，使用同一品牌，而不是多品牌各自为战进而分散主营业务，增加营销成本。还有投资者认为，品渥食品业务核心是牛奶、啤酒，其他品类销量和市场占有率几乎可以忽略不计。对于如何改善粮油系列业绩表现，品渥食品回复投资者称，“公司成立品利事业部，未来将在橄榄油外继续开发具有竞争力的产品。”

　　押宝新零售致费用上升

　　品渥食品在此次半年报中解释称，公司乳品系列收入保持增长，其他品类产品收入下降，主要是受市场销售渠道变化影响，线下直营渠道销售下降19.46%，影响了收入增长；为扩大品牌影响力，公司加大了渠道内的品牌费用和直播费用的投入，导致本期毛利率下降，销售费用上升；针对新渠道新产品加大了促销活动力度，导致毛利下降和销售费用增加。

　　难逃乳品“依赖症”

　　半年报显示，品渥食品直接在天猫、淘宝、京东等电商平台投放广告或购买品牌推广服务。2021年，旗下“瓦伦丁”啤酒与多特蒙德足球俱乐部再次签约，进行体育营销；同时进行影视剧、综艺节目植入等。不过，押宝新零售渠道并未给品渥食品带来预期的“增长点”。2021年上半年，品渥食品线上直营渠道交易额为8816.94万元，同比增长约62.45%；订单数为123.71万个，增长70.19%；客户数量为92.25万个，增长57.13%。尽管交易数据呈增长态势，但其线上、线下渠道的毛利率却在整体下降。