● 本报记者 徐金忠

　　“绝对收益、全天候投资、均衡组合”“投资中不做浪漫主义的事情，而是实实在在为投资者获取收益”“弱者思维，注重投资的胜率，坚守投资的纪律”“行业选择上，已经体现对贝塔的选择，所以个股选择，只注重阿尔法的获取”……国泰致和两年拟任基金经理郑有为日前在接受

　　郑有为将自己的投资，比喻为做足球教练和垂钓者。在前者的角色中，他在投资上排兵布阵、因时而动；在后者的爱好里，他希望自己在池塘、在河流、在海洋中，都能钓到大鱼，获得收益。郑有为形容自己没有“浪漫主义情怀”，只有投资获得收益的现实追求。

　　“足球教练”和“垂钓者”

　　郑有为将自己的投资形容为一场足球比赛，他自己在其中的定位是“足球教练”。首先，他自己界定自己球队的风格不是个人英雄式的和全面进攻式的，而是有进攻有防守，组合至上、均衡制胜的风格。

　　在他的投资中，有战略资产和景气轮动两个组成部分。前者是他投资的底仓，集中在金融、消费、公用事业、老龄化相关这四个领域，他只在其中做选择题。对这部分底仓，郑有为的要求是，不需要很强的弹性和进攻性，但是需要持续的稳定性和可控性。景气轮动是郑有为的投资组合中，针对超额收益和组合弹性的部分。在这部分投资中，郑有为追求弹性，追求超额，但是这部分投资不能喧宾夺主，而只能是一个顺势而为的动态调整策略。

　　看似简单的组合，实际上蕴含着郑有为理解的投资之道。“第一是绝对收益，第二是全市场全天候投资，第三是均衡组合制胜。”郑有为自己做了三大核心界定。

　　对绝对收益的追求，是郑有为特别强调的。他追求持续地获取收益，认为长期挣钱才是“王道”，忽上忽下、盈亏无常绝对不是投资该有的结果。全市场全天候投资，抖客网，他形象地形容为在各种水体条件下钓到鱼的能力。这对基金经理的投资视野、价值观念和方法论要求很高，所以他在深度覆盖的微观维度之外，将中观和宏观的研判能力引入到投资中来。“跟专业搞宏观研究的人相比，我对个股的覆盖和研究是一大特点；跟只注重自下而上的人相比，我又将中观和微观的视角带入到投资中来。”郑有为表示。至于均衡组合制胜，则是绝对收益、全天候投资专业能力的集中体现，也就是他所理解的投资与足球比赛、垂钓的共通之处。

　　不浪漫但有效

　　在投资中，郑有为有很多感悟和想法。比如，他对于行业选择和个股研究的认识。以他对于景气轮动部分仓位的配置为例，他会选择一些高景气度的行业进行布局，但是在这些领域内，只选择确定性高的行业龙头进行投资。“我选择了景气度高的行业，就是选择了行业贝塔的波动，那么我在行业内个股的选择上，就是以阿尔法为导向，而不再去追逐高贝塔。”郑有为表示。

　　在他看来，自己在投资中，并没有“浪漫主义情怀”。持有人的资金有其投资期限和收益目标，基金经理的投资不应沉溺于“浪漫主义”，而应该将投资收益、持有体验等现实需求，放在最核心的位置。

　　正是对于投资收益、持有体验的强调，郑有为以“弱者”自居，将投资纪律维护、组合收益刻画为实际操作的“上位法则”。他认为，这样的投资，才是基金经理应该追求的境界。

　　诚如郑有为所言，优秀的投资业绩的取得，不可能在没有市场大环境支持的情况下实现。良好的持有体验，既有对于优质投资机会的灵活把握，也有对于风险规避、回撤控制的坚守乃至“执拗”。这需要做到坚守而不固守、灵动而不盲动。

　　如何看待明年的投资机会？“2022年上半年政策节奏有望进一步加快，市场估值中枢平稳。因为挤压估值的过程，在2021年已基本结束。未来一段时间社融相对企稳，信用窄幅扩张，2022年可能是小牛市，也可能是结构性牛市。市场走弱的几率很低，但可能阶段性存在海外因素扰动。”郑有为表示。