2022年开年，A股市场连跌两日，“宁组合”遭到资金抛售，唯有银行板块独撑大盘。

　　最终，截至1月5日收盘，上证指数失守3600点整数关口，报3595.18点，两日累计收跌1.23%；创业板指的两日跌幅更是高达4.85%。

　　对此，澎湃新闻记者盘后采访了10家公募基金，对市场异动进行解读。

　　整体来看，对于市场调整的原因，机构观点大多认为，是市场流动性预期发生变化，结构由高估值向低估值切换。

　　“市场调整的核心逻辑不是在于分子端的企业盈利增长，而是在于分母端的市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。市场驱动力由分子端向分母端转换，投资重点由高增长向低估值切换。此外，抖客网，市场缺乏增量资金支持，部分存量资金恐慌性调仓至前期超跌的板块，叠加临近春节，也有部分资金选择兑现收益。”招商基金指出。

　　弘毅远方基金也认为，近期市场的调整主要受到流动性及盈利预期的影响。从流动性的角度看，近期大型IPO对市场产生了一定的影响，但历史上大型IPO对市场的影响偏短期，随后市场逐步回归正轨。从盈利预期的角度看，近期逐渐步入上市公司业绩预报发布窗口期，市场预期的再度修正也加速了部分景气赛道的调整。而随着后续业绩的逐步兑现，真正保持高盈利增速的品种仍然有望迎来新一轮行情。

　　展望未来，“稳增长”有望持续成为近期市场主线。

　　诺安基金认为，稳增长及盈利逆周期的方向值得关注，行业配置建议继续高区低区均衡。

　　永赢基金也表示，仍然相信“稳字当头”下政策稳增长的决心，关注价值股占优行情。

　　以下是10家公募基金的详细观点：

　　国海富兰克林基金：A股“稳增长”逻辑具备持续性

　　A股市场出现结构性变化，大盘价值风格表现突出，成长风格阶段性下跌，直接原因是市场交易主要围绕“稳增长”逻辑，成长风格可能阶段性受到一定抑制，此外，短期新能源车的增长逻辑也受到了美国政策的扰动。2022年中国经济基本面仍然强劲，我们对其中长期增长前景很有信心。基建方面，政府拉动的积极效用将逐步显现，环比有望改善；稳增长措施有望逐步落地，宏观经济将逐步企稳回升，尽管美联储2022年可能加息，但市场也有一定预期，国内货币政策大概率仍将较为宽松。

　　展望后市，A股“稳增长”逻辑具备持续性，随着一系列经济稳增长政策开始发力，信用和流动性或将进入宽松周期，地产产业链和能源基建或为主要受益方向；低估值的银行、电力也受益于风格变化。成长股方面，在经历股价调整后，投资性价比或将会慢慢浮现，光伏风电是首选方向。

　　建信基金：市场发生系统性风险的概率极低

　　市场发生异动的原因主要有三方面，一是1月5日某电信行业巨头在A股上市，首募金额560亿元，是自2007年后最大的一笔IPO，历史上超过300亿的巨量IPO上市首日A股大多下跌，巨量IPO可能会引发市场资金“抽水”的担忧。二是市场行情分化，高估值板块回调，压制A股整体表现。三是海外通胀预期推升引发外资波动担忧，并影响A股结构性高估的板块估值。

　　展望后市，2022年经济动能可能出现边际变化，内需发力的必要性提升，在长期战略不变的前提下，短期关注重点发生变化，调结构或将阶段性让位于稳增长。稳增长政策、货币信用双稳环境仍将对股市形成支撑，市场发生系统性风险的概率极低，仍将延续结构性行情。在投资操作上，建议回归基本面定价，关注大盘的回归。

　　浦银安盛基金：结构性行情显著，目前市场关注两大配置方向

　　A股基本面承压企业利润增速放缓，美国货币政策周期性收紧对我国货币政策的影响等是2022年资本市场面临的主要风险点。当前市场创业板正处于消化高估值阶段，金融等低估值板块护盘作用显著。短期市场波动下，未来仍以结构性行情为主。

　　目前市场关注两大配置方向，第一，稳增长主线，包括家电，建材，消费，银行，券商等；第二，新能源主线，寻找估值平衡，板块基本面依然强劲，储能未来应用场景较大，具备安全边际且更高景气是关注重点方向。总体来看，建议关注未来能源革命、大众消费、中游行业等景气赛道，新能源车、光伏、CXO、消费等仍是值得中长期配置的板块。

　　招商基金：调整主因是市场流动性预期发生变化

　　今年年初两个工作日，A股市场连续调整，其主要原因为市场流动性预期发生变化，结构由高估值向低估值切换。具体来看，市场调整的核心逻辑不是在于分子端的企业盈利增长，而是在于分母端的市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。市场驱动力由分子端向分母端转换，投资重点由高增长向低估值切换。此外，市场缺乏增量资金支持，部分存量资金恐慌性调仓至前期超跌的板块，叠加临近春节，也有部分资金选择兑现收益。

　　往后看，预计2022年春季行情相比2021年或将更显平稳，表现上可能呈现平波缓进态势。

　　后市可关注防御性的品种来平滑短期波动，目前处于估值消化阶段的成长科技板块仍具备中长期投资价值，不乏确定性较强的细分领域机会。同时，后续消费和基建机会将值得期待。

　　中欧基金：短期的波动加剧意味着春节前行情的布局点

　　开年以来大幅下跌板块主要为过去一段时间涨幅巨大的成长品种，如新能源、CXO和军工等，虽然近期有所调整，但相对跌幅较小，估值水平处于历史高位附近，短期仍积聚一定风险，在年报即将披露和中国传统新年即将到来的真空时期，较易受到情绪扰动；中国移动今日上市且较港股存在一定溢价，今日成交达到一百亿元以上，权重较大的新股上市首日存在一定的虹吸效应，使年初资金面较为紧张的市场雪上加霜。

　　在经济增长重心逐步稳定、货币政策灵活调整的背景下，短期的波动加剧意味着春节前行情的布局点。投资者的主要再配置方向主要由以下几个方面构成：消费伴随经济的企稳而有望复苏，建议持续关注食品饮料和家电等行业；经济稳增长的发力点预计将落在投资端的基建领域，尤其是符合双碳政策规划的新能源基建，未来数年存在大量建设缺口，建议关注其中电力建设、新能源电站运营和输配电设备等领域。

　　诺安基金：稳增长及盈利逆周期方向值得关注