今年以来行业板块轮动加速，顺周期与科技轮舞，新能源、芯片等科技板块走强。如何通过ETF把握新能源投资机会？ETF与ETF联接基金有何区别？南方基金指数投资部董事龚涛在《一起滚雪球——ETF投资30问》栏目中对以上问题进行解答。龚涛曾就职于巴克莱资本、摩根大通等国内外知名金融机构，现任南方中证新能源ETF、南方中证新能源ETF联接等基金的基金经理。

　　据悉，《一起滚雪球——ETF投资30问》是一档由上海证券交易所投资者教育基地、中国基金报、雪球联合推出的关于ETF投资的系列投资者教育短视频栏目。栏目通过上交所相关业务负责人、各大基金公司指数基金相关负责人对于ETF从基础概念到行业主题的全方位分享，以简短生动的讲述方式，在3分钟左右的时间里，快速为广大投资者梳理出一条ETF投资的清晰路径，旨在有效帮助投资者解决不了解、不会选、拿不住的投资痛点，建立起对于ETF投资的基础认知。 

　　ETF跟ETF联接基金有何区别？

　　龚涛：像新能源等很多产品，都有相应的 ETF产品以及对应的联接基金。ETF产品它其实是场内交易的，是打通一二级申赎跟交易比较高效的品种。ETF跟一般的公募产品、指数类产品，最大的差别是仓位可以几乎接近100%。联接基金其实是为了满足一些场外投资需要的客户。在一些银行或者其他的渠道端，有一些场外配置需要的客户可以通过联接基金，间接地参与到底层的 ETF产品里面。联接基金会配置接近95%的仓位的 ETF。

　　联接基金其实类似于FOF(基金中的基金)，本身投资的底层资产是以其他的基金作为投资样本为标的的。从仓位的角度，它比 ETF的效率会略低一些，但对于有这种场外配置需求的客户，可以利用联接基金做一些定投或者一些其他类型的交易策略。从费用上，ETF的产品如果在二级市场上直接买卖的话，费率相对比较低廉，通过联接基金来申购的话，以A类份额为例，确实有一定的费用在，包括前端以及后端。我们也是推出了C类份额，在满足一定的持有期限的情况下，申赎会更优惠一些。从跟踪偏差的角度上，两个产品跟踪偏差都不会特别大，其中的比较大的差异在于ETF受申赎的冲击是比较小的。因为ETF是实物申赎的机制，申赎对于整个产品的冲击比较小。从ETF管理人的角度，我们并不需要拿着现金去市场上买卖，不需要做太多现金端的管理，客户以实物的股票篮子换取ETF的份额。像联接还是会有一些申赎端的冲击。ETF产品更加适合有券商交易渠道的客户。

　　第二就是对交易属性要求更高，一般配备联接基金的客户可能更加偏向于长期持有。对于一些可能对场内交易关注度没有那么高、或者说时间精力没有那么集中在投资上的投资者，可能会在场外配备一些联接。同时可以结合场外交易的一些交易规则或者一些策略实施定投或者一些其他类型的策略。

　　如何通过ETF把握新能源投资机会？

　　龚涛：新能源其实是一个整体性布局的机会。我们可以看到市面上跟新能源相关的产品非常多，从上游发电端的光伏、风、核电，还有水力发电；到中游相关的电力传输、储能；以及更加下游的新能源汽车。其实整个的行业的覆盖面是非常广的。整个新能源产业，在能源革命和碳减排的背景下，抖客网，其实是一个整体布局的机会。所以建议投资人在关注新能源的时候，更多的从综合的角度进行全面的配置。因为整个能源革命不只是新能源车或者只是某一项发电技术的变革，可能更多的是从发电端到电力传输、国家智能电网以及到下游的电力使用端，一个全面的革命性的机会。

　　对于投资者长期行投资和配置，关注整个产业可能是更好的选择。在未来市场的空间和展望，我们也觉得整个新能源不管从发电端的渗透率，还是从下游用电端的渗透率来看，包括国家新型电力系统改革的发展空间来看，未来空间其实还非常的巨大。

　　在2021年末这样的一个10-20%的市场渗透率的情况下，未来整个的发展空间还是非常巨大。投资人的投资的逻辑是获得新能源板块的革命性红利的话，最少从底仓的角度配置一个新能源板块的综合性的产品。

　　2021年以来，新能源的行情其实是结构化非常清晰的。从一季度的新能源车到二季度的光伏再到三季度的风电，其实轮动得非常的快，对一般的投资人而言，在整个行业结构性变化的时候进行相应的细分板块的交易或者轮动其实非常困难。一般我们核心跟卫星的配置，其实是在传统意义上首先配置一个宽基指数，去把握整个市场的大贝塔，然后再围绕我们比较感兴趣的细分、比较看好的赛道，进行一些卫星的配置。新能源板块里面，我们也可以做类似这样的配置。通过底仓布局一个综合性的新能源指数型的产品，再基于不同细分板块或者细分环节的局部性的交易机会去布局一些更加细分的赛道，比如说光伏、新能源车甚至风电都可以作为卫星的配置加在新能源整体的基金之上。

　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。内容属于该基金经理的个人观点，不构成投资建议或承诺，也不代表上海证券交易所意见。