什么是S基金?

  私募基金份额二级交易市场,是以私募股权投资基金份额为标的进行买卖、转让和流通的市场。S基金(Secondary Fund)作为私募基金二级市场重要的参与者,在私募基金份额二级交易中十分活跃。本文将围绕S基金,结合公开资料,为您解码S基金。

  什么是S基金?

  在私募股权投资(PE)领域,S基金(Secondary Fund)是一类 专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺 的基金产品。S基金与传统私募股权基金的不同之处在于,传统基金直接收购企业股权,交易的对象是企业;而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额,交易对象为其他投资者。

  在发展已经初具规模的PE二级市场,不但许多大型PE机构纷纷推出S基金产品,而且海外已经出现了专注于S基金业务的基金公司,如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest Capital Partners等。

  S基金经典交易案例

  小明购买了A基金,目前表现不错。但小明因为最近资金紧张,为筹措资金,其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让,小明愿意折价转让,而S有机会以折扣价受让小明持有的A基金份额。S基金的出现实现了双赢:小明既补充了流动性,S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。

  S基金的主要优势

  从1988年到2017年,海外S基金的平均规模增长超过两倍,截止到2019年1月,全球最大的两支S基金―Ardian Secondary Fund VIII和Lexington Capital Partners IX基金规模均达到120亿美元。究竟是什么特点让S基金从诞生之初就受到投资人的垂青?

  S基金能降低“盲池”风险

  S基金参与投资时,被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期,投资组合透明度更高,表现优良的资产公允价值更加稳定,表现不佳的资产也暴露无遗,子基金整体的回报状况更加清晰明了。通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调,S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价,抖客网,提高资产预期回报。

  S基金加速现金回流

  私募股权基金的存续期一般在8至10年左右,在投资人开始出资后的4-5年内,基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益,使得基金整体净现金流为负,一般需要3至6年才能取得收支平衡,投资人才开始获得回报。而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入,平均节省了4-5年时间,能够获得更短的回报周期。

  S基金有机会享受折扣优惠

  S基金受让子基金或项目时,一般会享受折扣优惠,因此S基金IRR(内部收益率)通常高于受让子基金。

  S基金有机会投到当年错失的独角兽

  当10年前,投资人错过了BAT投资机会的时候,也许会捶胸顿足。但现今,S基金类似于“月光宝盒”,能穿越到过去,给S基金投资人投资到独角兽公司的稀缺机会。

  S基金采用分散化策略配置资产

  S基金的投资组合横跨数年,具有一定抗周期的作用,同时S基金根据被投基金存续年限、底层资产的情况、行业分布、管理人团队状态等因素,精挑细选不同优势的头部管理人,通过组合形式分散化稳健配置。

  S基金的以上特征给投资人提供了较为清晰的底层资产、较为快速的现金回流、分散的策略资产配置,同时还有机会享受到折扣优惠,及追溯投资曾经错失的独角兽机会,因此受到了较多投资人青睐。

原标题:【什么是S基金?
内容摘要:私募基金份额二级交易市场,是以私募股权投资基金份额为标的进行买卖、转让和流通的市场。S基金(Secondary Fund)作为私募基金二级市场重要的参与者,在私募基金份额二级交易中十分活跃。 ...
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