2022开年，全球多国股市开门绿的背景下，量化之春却情然开启。

　　2022年中美日韩等多国指数收跌

　　全球顶级的量化对冲基金AQR旗下一产品单周上涨10%，这只产品去年全年才上涨16%。

　　AQR为何方神圣？作为一家以量化策略而著称的知名国际基金公司，该公司巅峰时刻规模2500亿美元，一度超过现在的对冲基金之王桥水基金。

　　它在对冲基金圈悄然领导了一场“要素投资”的风潮，即将市场回报分解为各个要素（如价值、动量、质量、波动性，研究驱动各个要素的原因，并试图系统性的挖掘并获取要素投资的回报。只不过，AQR在巅峰之后经历了数年的业绩下滑和资金外流。

　　现在，AQR旗下的绝对回报基金开年首周业绩为10.4%，作为一只采用多策略的产品，该“开门红”创下产品成立23年来最强的首周业绩。

　　公司联合创始人阿斯内斯在社交媒体上公开表示，上周的表现绝对是史诗级的。阿斯内斯在指出，在2021年许多策略表现强劲之后，他对2022年开局的出色表现感到鼓舞。

　　他指出，尽管时机总是不确定的，而且不会是一条直线，但这是自1999年科技股泡沫以来最强劲的要素投资复苏。

　　一度迎来至暗时刻

　　近年来，在市场出现较大异常信号时，量化投资就会处境艰难，新冠疫情的爆发对量化投资策略尤其不利。这种情况下，依赖计算机和数学模型，采用过往数据的量化策略不能很好应对。AQR近年回报低迷，规模快速缩水。

　　2020年疫情导致美股崩盘，AQR基金跟随跳水：阿斯内斯不禁在自己的博客上发文感慨：每个人都知道，过去10多年来价值策略相当糟糕，2018-2020年期间基本崩溃了。

　　拉垮的业绩让基金规模迅速缩水。2019年，AQR 管理的资产高达2,489亿美元，2020年降至1,644亿美元。目前，基金规模约1,400亿美元。

　　不过，2021年，量化基金终于开始迎来逆转。美国银行的数据显示，2021年，约有70% 的大型量化基金表现优于基准指数，而选股产品的表现仅为40%。

　　价值要素回归

　　AQR 产品表现强劲，也展现出价值股投资的复苏迹象。

　　2022开年，伴随着加息预期，高估值的科技行业受到冲击，价值股迎来了复兴，抖客网，能源和银行等长期遭资金回避的行业重拾活力。

　　价值要素早在2021年已经开始回归，不少价值要素占主导的行业位居榜首。仅美国能源类股去年的回报率就约为46% ，为至少20年来的最大涨幅。

　　AQR构建的价值与成长要素之间价差在去年就开始上涨

　　有业内人士认为，价值要素回归展现出疫情导致的衰退后，经济开始重新复苏时的典型市场表现。目前，财政刺激和温和的货币政策，都鼓励投资者转换到后疫情时代投资策略。

　　许多量化行业人士预计，价值型股票将继续复苏，预期会巩固这一复苏势头，并进一步吸引投资者回归量化投资策略。

　　但一些量化分析师认为，这可能并非一帆风顺。仍然有许多量化公司选择了简单的路线，沿用传统量化方法，这样只是想利用过去的成功经验，没能真正解决突发事件导致的市场失效冲击。