编者按：3月3日，江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称“江苏华辰”）将首发上会，保荐机构为甬兴证券有限公司，保荐代表人为钱丽燕、陈树培。江苏华辰拟于沪市主板上市，计划公开发行不超过4000万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金4.63亿元，分别用于节能环保输配电设备智能化生产技改项目、新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目、技研中心及营销网络建设项目。

　　2018年至2021年1-6月，江苏华辰实现营业收入分别为6.12亿元、6.32亿元、6.81亿元、3.87亿元。其中，主营业务收入分别为6.06亿元、6.26亿元、6.75亿元、3.81亿元。

　　报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为5032.39万元、6885.74万元、8273.75万元、3607.54万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为745.96万元、5722.00万元、4735.06万元、-7247.53万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.83亿元、5.14亿元、5.35亿元、2.65亿元。

　　经计算，报告期内，江苏华辰主营业务收现比分别为0.80、0.82、0.79、0.70，净现比分别为0.15、0.83、0.57、-2.01。公司主营业务收现比、净现比均持续低于1。

　　2018年至2021年6月30日，江苏华辰应收账款余额分别为2.71亿元、2.91亿元、3.25亿元、3.80亿元。应收账款账面价值分别为2.53亿元、2.69亿元、3.00亿元、3.50亿元，占流动资产的比率为64.61%、59.61%、53.36%和54.46%，占营业收入的比重分别为41.42%、42.57%、44.10%和90.45%。2018年至2020年，公司应收账款周转率降低，分别为2.55、2.25和2.21。同行业可比上市公司应收账款周转率分别为2.88、1.68、1.71。

　　2018年至2021年6月30日，江苏华辰应收票据余额（含已背书未终止确认的商业承兑汇票）分别为92.63万元、189.60万元、2769.62万元和3377.53万元。应收票据账面价值分别为1383.55万元、180.12万元、2587.76和3054.54万元，占流动资产的比例分别为3.53%、0.40%、4.59%和4.75%。

　　招股书称，报告期内，公司应收商业承兑汇票余额增长较多，主要为应收恒大地产及其相关方的商业承兑汇票余额增加所致。截至2021年6月末，公司对恒大地产及其相关方的应收商业承兑汇票余额（含已背书未终止确认的商业承兑汇票）为2758.06万元。

　　2020年、2021年上半年毛利率下降。2018年至2021年1-6月，江苏华辰综合毛利率分别为26.30%、29.29%、28.83%、24.53%，主营业务毛利率分别为25.67%、28.80%、28.26%、23.68%。

　　2018年至2021年6月30日，江苏华辰负债总额分别为2.12亿元、1.99亿元、2.38亿元、3.26亿元。

　　2018年至2021年1-6月，江苏华辰研发费用分别为2206.48万元、2477.02万元、2724.90万元和1617.97万元，占营业收入的比重分别为3.61%、3.92%、4.00%和4.18%。2019年、2020年，公司研发费用率在同行业可比上市公司中垫底。报告期内，同行业可比上市公司研发费用率均值分别为3.87%、4.68%、4.60%、4.81%。

　　江苏华辰子公司启能电气曾被安全生产处罚，还存在超产能情况。2019年4月8日，江苏华辰子公司启能电气因未按规定进行隐患排查治理，存在安全生产隐患，被徐州高新技术产业开发区安全生产监督管理局处以罚款3000元人民币的行政处罚（徐高安监[2019]A3号）。配电设备外壳经批准产能为4000台/年，该产品2018年、2019年和2020年的年产量分别为3536台、4073台和4543台，该产品2019年、2020年存在超过经批准产能的情形，但不存在超过经批准产能30%以上的情形。

　　据财联社报道，翟基宏的薪酬远高于其他董监高。张孝金女婿翟基宏目前在江苏华辰担任副总经理一职。招股书申报稿披露称，翟基宏2018年10月被聘任为公司副总经理，2020年5月股东大会再次选举其为董事，任期自第一届董事会任期届满之日（即2020年7月26日）起生效。后翟基宏辞去董事职务，江苏华辰在2020年12月8日召开股东大会组成新的董事会。对于其辞职原因，江苏华辰表述为“个人原因”和“公司完善治理结构的需要”。2020年度，翟基宏税前薪酬高达105.12万元，其还通过持股平台久泰商务间接持有江苏华辰0.06%股权。

　　专业从事输配电及控制设备的研发生产IPO拟募资4.63亿元

　　江苏华辰专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等。输配电及控制设备作为电力系统中重要的一环，广泛应用于电力电网、新能源（风、光、储）、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等行业。

　　截至招股说明书签署日，张孝金直接持有公司8400万股股份，占公司股本总额的70.00%，通过众和商务、久泰商务间接持有公司1.17%股份，为公司的控股股东、实际控制人。

　　张孝金之弟张孝保持有公司1600万股股份，张孝金之女张晨晨持有公司800万股股份，张孝金之弟张孝银持有公司200万股股份，张孝金之弟张孝玉持有公司200万股股份，均为张孝金的一致行动人。张孝金及其一致行动人直接和间接持股合计占江苏华辰股本总额的94.50%。

　　江苏华辰拟于沪市主板上市，计划公开发行不超过4000万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%。本次发行的保荐机构为甬兴证券有限公司，保荐代表人为钱丽燕、陈树培。

　　公司拟募集资金4.63亿元，其中1.33亿元用于节能环保输配电设备智能化生产技改项目、2.86亿元用于新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目、4466.28万元用于技研中心及营销网络建设项目。

　　主营业务收现比、净现比均持续低于1

　　2018年至2021年1-6月，江苏华辰实现营业收入分别为6.12亿元、6.32亿元、6.81亿元、3.87亿元。其中，主营业务收入分别为6.06亿元、6.26亿元、6.75亿元、3.81亿元。

　　报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为5032.39万元、6885.74万元、8273.75万元、3607.54万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为745.96万元、5722.00万元、4735.06万元、-7247.53万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.83亿元、5.14亿元、5.35亿元、2.65亿元。

　　经计算，报告期内，江苏华辰主营业务收现比分别为0.80、0.82、0.79、0.70，净现比分别为0.15、0.83、0.57、-2.01。

　　应收账款逐期上升周转速度下降

　　2018年至2021年6月30日，江苏华辰应收账款余额分别为2.71亿元、2.91亿元、3.25亿元、3.80亿元。应收账款账面价值分别为2.53亿元、2.69亿元、3.00亿元、3.50亿元，占流动资产的比率为64.61%、59.61%、53.36%和54.46%，占营业收入的比重分别为41.42%、42.57%、44.10%和90.45%。