董承非首秀大卖45亿

　　私募销售市场“冰点”后或迎来转机？

　　5月9日，顶流基金经理董承非“奔私”以后的首发产品在招行、平安、中信、兴业等十个渠道开卖，首日仅销售了7个亿，但后面几天呈现低开高走，到5月13日结募，累计募资规模达到45亿元，成为今年私募销售弱市中难得的一抹亮色。

　　业内人士坦言，今年基金销售市场可谓是非常难，跟当前低迷的行情有关，但董承非新产品销售的大逆转，或许是市场的一个信号，未来会越来越好。记者了解到，不少私募也在积极做逆市布局，推进产品发行。同时，今年也有一些风格稳健、采取“不抱团”的逆向策略的权益私募，实现了规模的逆市增长。

　　市场大跌、投资者账面亏损

　　私募销售市场进入“冰点”

　　不少市场人士告诉记者，在当前的市场环境下，董承非等明星基金经理近期能募集到这样的规模实属不易，“今年市场非常复杂，影响股市表现的因素如美联储加息、俄乌战争、国内疫情、国内经济、稳增长政策等，投资者在上诉风险事件还未尘埃落地的背景下信心方面以及投资情绪低迷，同时投资者持有的存量产品大多都有明显的回撤，一般市场缺乏赚钱效应一定程度上也会影响入市热情，所以投资者现阶段更多持观望状态。”格上旗下金樟投资研究员谢诗琦说。

　　招商证券金融产品研究首席、研究咨询部执行董事贾戎莉表示，投资者账面亏损、信心缺失，导致今年基金发行遇冷。在权益类产品净值普遍大幅回撤之下，即使是明星基金经理，也很难获得投资者青睐。另外，诸多投资者在去年市场高位入市，且缺乏配置理念，大量资金配置在风险敞口较高、风格偏激进的产品上，已产生较大的账面浮亏。

　　于翼资产称，近期一些顶流基金经理的产品可能首日发行量没有之前预期的火爆，主要是今年市场出现较大回撤，赚钱效应不明显，投资人对于权益产品的认购比较犹豫。但从其后续销售看，已经开始逐渐放量，说明国内投资者的投资眼光正在渐渐放得更加长远，相信未来2-3年会取得不错的投资收益。“其实从长期投资的角度讲，在市场低迷的时候发行的产品反而投资回报率会更好一些，因为可投资的优质企业更多，估值成本也更低。”

　　事实上，在今年几轮大跌以后，私募基金销售也进入冰点，格雷资产董事长张可兴表示，目前基本上发行处在冰点，可能是在牛市高峰期的1/10或者1/20，“这也算正常，因为我经历过2006年到现在四五轮的牛熊周期，每一轮熊市的底部，股市在持续的下跌调整，经济不好、企业盈利很差，投资人特别悲观，这也是整个基金管理行业周期性特点的表现。”

　　今通投资执行总经理杨敏澜认为，“公奔私”首发产品遇冷，其实只是目前市场冷淡的表现之一。事实上，目前市面上各家公私募管理人正在发行的产品情况都不火热。有数据显示，国内头部量化私募纷纷从上市公司十大股东名单中消失；量化管理人产品总规模较2021年峰值，可能已经下降了40%左右。其背后的本质是国内外各种不稳定因素导致的A股市场环境恶劣引发的产品业绩表现不佳，从而产生的一系列连锁反应。

　　睿亿投资研究总监熊林坦言，通常市场行情与私募发行规模是比较典型的正相关，在行情低迷时，通常产品较难发行，而行情较好投资人情绪高，进入市场的热情也更高。“我们作为管理人应尽量在市场下跌中控制好回撤，规避系统性的风险，在平衡市中积极挖掘个股阿尔法机会，牛市中跟上市场的表现，尽力为投资人获取绝对收益。”

　　磐耀资产表示，近期市场呈现出场内资金博弈的态势，公私募等机构均出现募资冰点的情境，从新成立偏股型公募基金份额来看，已达到近三年低点。市场增量资金极少，存量场内资金随着市场的不断下跌陆续出现平仓止损的踩踏，又进一步加剧了市场的下跌，形成短期资金面的负循环，然而股市的投资行为也充分诠释着羊群效应，这时候逆向投资独立思考的重要性凸显，历史上的所有底部都是在一片悲观中孕育形成。资金面既要看到短期的低迷，也不要怀疑中长期的巨大空间，站在居民财富重新配置的历史机遇期，资金从房地产挪到金融资产是大势所趋，在养老金、企业年金、险资以及社保等长期资金不断增配A股的背景下，市场不缺钱，缺的是赚钱效应，其会在一个个从恐慌到贪婪的往复循环中完成财富的再分配。

　　销售市场或迎来转机

　　私募逆市布局、推进产品发行

　　有市场人士指出，董承非此次新发的回暖，或是销售市场的一个信号，未来会越来越好。记者了解到，尽管今年市场比较艰难，不少私募也在有序推进产品发行。

　　“观富资产一直践行逆向投资，建议我们的客户以逆向思维来指导自身的产品配置。今年公司的发行计划在正常推进中，根据我们的历史数据，目前在市场情绪的冰点时发行产品很大概率是能给客户创造较好投资回报的。”观富资产认为，伴随过去7年市场两轮完整熊牛周期的洗礼，私募行业迎来大发展的同时，合格投资者客群对于公募和私募从团队运作模式、投研互动机制、产品要素以及风险收益特征等方面的比较在持续进行，对于不同投资风格的基金经理以及不同类型产品的认识也日趋成熟。

　　杨敏澜称，今通投资今年的业绩不错，也正在开放中性和指增产品的募集，打算扩一下规模。“由于公司超额的持续稳定，我们这边一些大客户对某些特定产品的加仓热情还是很强的，单客户在前两周时间内累积加仓约1个亿。”

　　磐耀资产表示，今年由于市场的整体下跌以及悲观情绪，导致募资受到较大程度影响。逆向投资一直都是知易行难，现阶段公司也在持续和投资人、代销机构合作伙伴保持高频率的沟通，引导大家逐步建立逆向投资的思路，也在近期有新的代销机构上线发行。“当前市场政策底部已经清晰明朗，分析过往A股历史上每一次政策底距离市场底的时间和空间以及宏观经济的整体判断，我们预计下半年资本市场有望企稳回暖，结合当前整体较低的估值水平，预计会在三季度中下旬和四季度重点进行新产品发行和持续营销的推动工作。”

　　张可兴坦言，今年公司销售情况不太好，加上一定的净值回撤，有些投资人比较悲观。“最近我们觉得整个市场处在底部区域，很多优秀的股票已经出现了比较有吸引力的价格，这个时候公司的发展策略就是加大产品的发行和基金的募集，让更多的投资人能够在这个时点上，加大资金进入市场，因为只要买到不错的公司，未来三五年的收益会非常丰厚，同时也希望更多的投资人，能够克服现在的恐惧，看透股市周期规律的本质，勇于加仓买入基金。”

　　于翼资产告诉记者，公司近期还是以原有产品的持续营销为主，对于新产品的发行，会根据市场整体的情况，做右侧布局，这样一方面对于投资来说，取得绝对收益的胜率更高；另一方面对于投资人来说，购买产品时也更有信心，持有体验更好。