□本报记者 余世鹏
陈良栋认为，高增长的新兴产业固然诱人，但技术在变，政策在变，市场参与者也在变，高估值的基础可能并不稳固，抖客网，而一些看似发展迟缓的传统行业反而潜藏着丰富的投资机会。其中，成长确定性和胜率都很高的行业，会选择阶段性重仓。
多元思维优势
陈良栋在清华大学本硕阶段读的都是电子专业，但他额外修读了经济学、心理学等课程，他看过的书单也涵盖了投资、社会科学、心理学、哲学等类别。
多元知识体系的塑造虽因兴趣而起，但在日后的工作中却潜移默化地影响了他的投研思维。2011年到2015年，陈良栋做行业研究员时期，正好赶上中国智能手机渗透率快速提升的产业红利期，手机产业链涌现出不少牛股，他的专业知识也得到了很好发挥。
更为重要的是，多元思维让陈良栋更容易跳出企业看投资，深刻感受到产业发展的力量，并最终形成了“用产业链思维做研究，跟随产业趋势做投资”的投资研究框架。
“通过研究一个产业链的上下游去做投资，是比较好的方式。它可以帮助你形成大局观，认知也更为立体。一方面可以从上下游去侧面了解一个企业，对调研信息去伪存真；另一方面还能发现整体性的行业机会，提高投研效率。”陈良栋说。
传统行业有丰富机会
陈良栋表示，在个股持仓比例上，胜率是一个重要的参考因素。“我不会重仓胜率不高的个股。重仓的前提是要从行业空间、产业趋势和竞争格局三个维度来确定公司长期空间，同时还必须满足三个条件：很高的赚钱确定性、很高的长期逻辑置信度以及当下合理的估值。”
“如果三个条件都满足，就可以重仓；如果只满足两个条件，比如长期成长的置信度比较高，短期业绩也很好，但是估值很贵，或者长期置信度很高，估值不贵，但当下业绩还没到拐点，就只能先少量买入，持续观察。”陈良栋表示。
在行业层面，陈良栋表示，只有成长确定性和胜率都很高的行业，才会阶段性地重仓。对于技术更新迭代快速的新兴产业，他更加谨慎，会通过不断地动态跟踪来评估长期逻辑的置信度。“我不敢笃定所选择的每个标的都有很高的胜率，要不断动态跟踪。比如，半导体、消费电子和创新药，这类公司不管是股价波动，还是置信度和胜率的波动，都远高于传统行业和消费行业，这需要一套相对匹配的交易方式去承载。”
多年的积淀下，陈良栋对传统行业中的“大行业小公司”，即市场份额不断提升的高成长个股（如地产基建产业链等），以及新兴领域中的汽车电动智能化、新能源、新材料、创新药、再生材料、半导体等相关产业链形成了独到认知。
在陈良栋看来，这些都是中长期维度上能代表未来发展趋势、确定性比较高的产业，他希望通过深耕这几条产业链，做有穿透力的研究，获得超越行业平均水平以上的认知。
陈良栋表示，一些看似发展迟缓的传统行业反而潜藏着丰富的投资机会：一方面，竞争格局稳定，优秀公司不断发展壮大，从“剩者”变成“胜者”，利润和市值都加倍放大；另一方面，管理经验丰富、产能充裕的制造业公司增加新品类往往水到渠成，业绩不断增厚。
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原标题：【长城基金陈良栋： 阶段性重仓高胜率行业】 内容摘要：□本报记者 余世鹏 近日，长城基金的基金经理陈良栋在接受 记者采访时表示，投资是个复杂过程，要取得良好业绩不仅需要专业知识，还需要多学科交叉认知，形成对市场和行业更为深刻的 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/82488.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
