中证新能源汽车产业指数的市盈率从去年高点时的160倍附近，回调到当前50倍左右，无论纵向与历史平均相比，还是横向与创业板的估值比来看，均处于历史低点。

　　同时，一季报显示的新能源汽车产业指数成分股整体营收2787亿元，同比增速82%，归母净利润235亿元，同比增速159%。其中上游资源的业绩增长更为显著。

　　估值回调但景气度依然，当前时点下的新能源汽车板块性价比优势凸显。

　　新能源汽车产业指数估值处于历史低点

　　回顾新能源汽车产业指数市盈率的变化，2020年6月有一次突然上升。从52倍一下子跳高至96倍。这是因为指数在当年6月做过一次成分股优化调整，剔除了上汽、广汽等低估值传统公司，加入了德方纳米（300769）、石大胜华（603026）等新能源产业链上的公司，使得该指数对新能源汽车产业链有更好的代表性。

　　因此，在做历史比较时，较为合理的做法就是选择2020年6月15日以后的数据。

　　自2021年指数市盈率达到最高160倍附近后，去年上半年有一波较大的估值调整，随后很快又有反弹。而自去年底至今，指数的估值有较大趋势的回落，如今已经回到了2020年6月的水平，抖客网，市盈率仅52倍，处在历史低位。

　　通常，个股投资中会找对标公司，指数投资也可以找对标指数。我们选择创业板指数为对标对象，看新能源汽车指数的相对估值水平。

　　图中显示，新能源汽车产业指数与创业板指数目前的估值比为1.13倍，同样处于历史最低位置。

　　行业整体业绩依然亮眼

　　通常只看估值还不足以做出投资判断，还需要结合行业基本面的变化。从2022年一季报披露的最新情况来看，新能源汽车行业整体业绩依旧亮眼，景气度高。

　　进一步细分来看，产业链上游表现就更为突出。

　　首先，从营收上来看，2022年一季度新能源汽车产业指数成分股整体营收2787亿，相比于2021年增长82%。从结构上来看，上游表现最好，营收增长111%；中游次之，增长78%；下游相对较弱，但也增长了59%。

　　新能源汽车产业指数成分股一季度营收（亿元）

　　从归母净利润来看，同比增速159%。其中，上中下游的分化则较为明显。上游净利润同比增速高达320%，中游和下游则基本持平。由此可见，在过去一段时间，由于原材料涨价，产业链的利润从下游向上游转移。不过，鉴于目前大多数整车厂商都进行了提价，表明中游电池厂商和整车厂商已经完成了价格调整，预计未来中游电池厂商的利润将会首先有所好转。

　　新能源汽车产业指数成分股一季度归母净利润（亿元）

　　综上，由于受到原材料涨价和疫情反复等因素影响，新能源汽车产业指数当前估值处于历史低点，而行业景气度依然很高，因而投资的安全边际性好。

　　后续随着价格传导-盈利空间修复、疫情缓解-供应链恢复等，市场仍将继续聚焦新能源汽车板块的高成长性和确定性。

　　相关基金：

　　平安中证新能源汽车产业ETF（代码：515700）——中证新能源汽车产业指数选取业务涉及新能源汽车产业的沪深A股上市公司作为样本，以反映新能源汽车产业的整体表现。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。