Glassnode 授权吴说区块链转载 

比特币市场经历了载入史册的一周，400亿美元的LUNA/UST项目过度膨胀并崩溃，LFT出售了8万枚BTC，Tether 1美元的挂钩价承压，稳定币供应收缩了75亿美元，以及比特币下探接近实现价格。

加密货币市场经历了一个历史性的波动和混乱的一周，两种稳定币UST和USDT的汇率成为焦点。在短短几天的时间里，市值前十的数字资产（LUNA和UST）抹去了投资者们近400亿美元的价值。UST已经完全与美元脱钩，而LUNA由于其过度膨胀的供应量，价格崩溃，下跌至0.00001美元。因此，Luna Foundation Guard（LFG）部署了他们最近购买的80,394枚BTC的储备，试图挽救与美元的挂钩，但是没有成功。

本周晚些时候，在UST脱钩消息的推动下，市场暂时对Tether（USDT）的挂钩质量产生了担忧情绪。USDT兑美元价格短暂下跌至0.9565美元的低点，然而在24小时内恢复至正常水平，目前保持0.998每美元的汇率，两者差价较小。

稳定币的恐慌四处传染，LFG出售了价值32.75亿美元的比特币，比特币在重压下价格下跌21.2%，至26513美元。这是自2020年12月以来的最低价格，自然使市场上的大部分人处于财务压力之下。

在本周的链上周报中，我们将介绍这三个关键话题，即：

UST和LUNA的市场动态，LUNA和UST的供应情况，以及LFG的比特币储备如何部署。

USDT的短暂脱钩，以及它如何影响市场对其他稳定币的看法，如USDC、BUSD和DAI。

比特币逐渐接近实现价格，这在历史上是一个重要的支持水平，以及市场对这一事件的可观察反应。

在过去的几年里，我们已经看到稳定币在数字资产的总市值中占了相当大的比重。5月8日，USDT、USDC、BUSD、DAI和UST稳定币的价值超过了1350亿美元。

稳定币有很多种类，但通常可以用三种类型来表示：

抵押币（USDT、USDC、BUSD）

加密货币过度抵押币种 (DAI)

算法稳定币（UST）

至于UST和LUNA，按照算法设计，允许用户将1个UST换成价值1美元的LUNA（反之亦然），而不考虑两种资产的市场价格。实际上，这意味着当有对UST的需求时，LUNA的供应就会收缩（价格也会上升）。然而，这种反作用力也是相反的，当需求下降，价格下行时，LUNA的供应可以（并且已经）过度膨胀。

5月9日，UST开始与美元脱钩，当时LUNA价格在60美元左右（距离119美元的历史前高下跌了49.5%）。在接下来的36小时内，LUNA价格跌至0.1美元以下，UST在0.30美元和0.82美元的极端之间交易。这使协议赎回机制进入了超速状态，因为所有用户都很恐慌，他们在用1个UST换取价值1美元的LUNA，造成供应的急速膨胀，进一步压低了价格。

在写这篇文章的时候，LUNA现在的价格是0.0002美元（比ATH下跌99.9998%），UST稳定在0.1251美元左右，远远低于期望的1美元挂钩价。

我们可以在下面的图表种看到LUNA供应膨胀的幅度，UST供应（绿色，RHS）呈线性比例，而LUNA供应（红色，LHS）呈对数比例。在一周的时间里，75亿UST被赎回（占供应量的40%），而LUNA的供应量从3.43亿膨胀到超过6.53万亿，年化通胀率为99,263,840%。

5月13日的某一时刻，项目方甚至暂停了LUNA区块链，因为供应量的过度膨胀对网络稳定性和治理产生了二阶效应。

Terra区块链在区块高度7607789上正式停止。Terra的验证者们已经停止了网络，准备拟定一份计划重组网络。更多更新信息陆续推出。–Terra(UST) 2022年5月13日

随着UST挂钩的交易走低，Luna Foundation Guard开始部署他们的比特币储备，这是他们近期购买的，以努力稳定美元挂钩。近几个月来，他们的总储备已经积累到80394枚BTC，最大的收购发生在3月21日和5月5日之间。他们持有的比特币在被添加到钱包时的总变现价值为32.75亿美元。

这些钱包在5月9日和10日之间的21.5小时内被完全清空。

如下图所示，LFG的比特币余额分三次被清空。第一批部署了大约价值7.5亿美元的比特币（22,189枚BTC），5月9日3:30，UST的挂钩价下降至0.98美元。第二批30,000枚BTC（9.16亿美元）在15小时后部署，最后一批28,205个BTC（8.73亿美元）在6.5小时后从钱包中被清空。

5月9日18:30至5月10日01:10期间，随着LFG雇佣的做市商在托管人之间转移比特币，出现了一系列同等规模的交易所资金流入（蓝色显示）。根据我们的评估，这些钱币的最初目的地是：

52,189枚BTC通过OTC场外交易被发送到Gemini交易所（这些资金很快被部署到其他地方，包括Binance交易所）

28,205枚BTC通过直接转账发往币安

LFG后来证实，他们几乎卖掉了所有的比特币，截至5月16日，他们的库存只剩下313枚BTC。

截止目前，基金会的剩余储备由以下资产所构成：313枚比特币，39914枚BNB，1973554枚AVAX，1847079725枚UST，222713007枚LUNA（其中221021746枚处于验证者质押状态）

在此期间，交易所的总余额增加了约8.8万枚BTC，这比LFG部署的80394枚要多。这预示着这些事件引发了传染效应和恐慌，因为比特币投资者增加了卖方的压力。5月14日，Coinbase出现了大量资金外流，尽管Coinbase似乎不是LFG来源的比特币的接收地。