账户里最多时近一千万元的资产，在短短3天之内几乎归零。

今年35岁的程序员郭瑞度过了自己人生中最灰暗的一周。他向公司请了一周假，每天无法入睡，只有在妻子的逼迫下才能吃上一点食物。他时刻盯着手机里的消息，妄图在纷繁的消息中看到一丝他所购入的Luna代币可能涨起来的消息，但是数据却一次次跌破他的预期——50美元、20美元、1美元、0.00000112美元……

这个在加密货币市场市值排名最高一度达到第四的明星数字货币，曾经在2021年以上百倍的涨幅成就了无数人的财富梦想，又在短短的几天之内，让无数账户上的数字蒸发。当然，巨大的危机之中也孕育着希望，也有人在这次暴跌中，通过加杠杆做空、在各个交易所和链上搬砖、又或是成功抄底而挣得巨款。

伴随着Luna一起暴跌的还有与其相伴相生的算法稳定币UST。正是Luna和UST相互嵌套的模式来保证二者的供需平衡，从而使没有任何资产作为抵押的UST稳定在1美元的价格。5月8日，大量UST被有预谋地抛售，平衡被打破，UST与美元脱钩，许多人用UST兑换Luna又使得Luna暴跌。在恐慌情绪的作用下，人们纷纷抛售手上的Luna和UST，死亡螺旋产生。锚定1美元的稳定币UST价格最低时曾达到了0.03美元，Luna的最低价格则到了0.00000112美元。

5月25日晚间，Luna和UST背后的Terra区块链生态系统在推特宣布，开发者已经投票支持新建一个区块链，并发行新的Luna币。新币将于5月27日分配给原有Luna币和UST的持有者。5月28日，Luna 2.0正式上线，但人们对其信心再难重建。

“完美”的项目

这是一个创新，币圈内的人几乎都不会去反驳这一观点。UST和Luna都是Terra公链上发行的一种代币，但Terra又不仅仅是一条公链，围绕着这条公链，衍生出了许多产品，Terra是一个区块链，一个银行，一个支付处理机构等。这个由30岁的韩国人Do Kwon作为联合创始人创办的区块链项目，曾被一些圈内人士评价为“将改变主流金融业”。

〓Terra创始人Do Kwon

精通计算机算法，曾经为某区块链项目做过系统搭建和维护的郭瑞，便折服于Terra生态的各个项目。他最早接触到Terra是在2020年底。彼时Terra生态中一个名叫mirror的做美股合成资产的项目上线。

“无论是经济模型的设计、项目的各种激励方式还是社区治理，这个项目都十分完美。”虽然经历了资产归零，聊起Terra的项目，郭瑞的言语中仍然流露着由衷的佩服。

Terra的生态里，每个项目环环相扣——mirror中铸造美股合成资产需要用到它发行的稳定币UST，mirror发展得越好，要用到的UST就越多。算法稳定币UST正是Terra生态里的基石，Terra生态欣欣向荣，有许多优秀的开发者在Terra公链上搭建自己的区块链项目。郭瑞就是Terra生态的拥趸之一。

UST和Luna是一个共生的关系。在创始人Do Kwon设计的规则之下，UST始终可以兑换价值1美元的Luna，而UST和Luna保持着双向销毁和铸造的关系。郭瑞敏锐地觉察到，因为Terra生态稳中向好地发展，人们对于UST的需求增加，Luna的价格也会越来越高。

在项目mirror上，郭瑞挣了三倍的钱。他把这笔钱取出，全部投入到Luna投资上。彼时是2021年2月，Luna的价格大约是2美元一个。出于对于Terra的信任，郭瑞会一直加仓20美元之下的Luna。

郭瑞的判断似乎没错——Luna的价格在今年最高时达到了119美元，市值高达410亿美金。按照5月27日的数据显示，我国著名互联网公司百度的市值也只为470亿美金。

而另一个吸引了无数投资者的项目，便是Terra项目方推出的一个名为Anchor的项目，这个项目相当于一个提供UST存贷款业务的银行。它会为存款者提供高达20%的年化利率，吸引了众多投资者购入UST存入Anchor项目，吃高额的利息。今年25岁的赏金猎人便是其中之一。2021年底，加密货币市场转熊，他存入了8万美元的UST，为的是赚取高额利润。在他看来，把钱存入Anchor是在熊市还能挣钱的不多的方式之一。

〓anchor的收益变化

实际上，最初他就察觉出了这个项目“旁氏资金盘”的味道。他曾在存入UST时告诉自己，后面如果出现任何风吹草动，一定立马把钱撤出。

看似稳定的高利润之下，是经不起推敲的高风险。大量的UST在Anchor项目中做理财，并没有在市场上流动，而因为熊市的到来，Anchor项目借贷业务的收益并不佳，所以其没办法通过自身的造血来实现承诺的20%的利率回报。为了维持Anchor的运转，Terra项目的基金会只能拿备用金来填补利息的空缺。可庞大的利息缺口是一个填不满的大窟窿，有消息称，到今年六月，备用金就会被消耗殆尽。

而此次崩盘，正是从Anchor项目蔓延开来。熊市来临，人们觉察到Anchor没办法再支撑起高利率——首先是大的机构大规模地抛售了UST，引起了散户们恐慌，人们开始纷纷把UST兑换成Luna，又使得市场上Luna激增，Luna的价格暴跌。

致命的“缺陷”

5月7日，赏金猎人就收到了预警，此时UST的价格是0.997美金，看链上的信息，已经有很多人在抛售UST了。但是他并没有如当时计划的一样，立刻把自己的UST从Anchor项目撤出。同样是5月7日清晨6点多，郭瑞也接到了朋友的电话，电话那头朋友告诉郭瑞，UST脱锚了。郭瑞看了一眼，发现只脱锚了千分之五。在他的印象中，UST与美元脱钩的事情在他的记忆中曾发生过四次，但最后都平稳度过。