不要与美联储对抗。

本文来自 Coinbase，原文作者：Connor Dempsey，Katie 辜编译。

金融市场本质上是一个巨大的信息处理机器。这种机器不是直接对新信息做出反应，而是随着新信息影响数百万买家和卖家的决定而做出反应。或者正如“现代证券分析之父” Benjamin Graham 的名言所说：“从短期来看，市场是一台投票机器。”随着标普 500、纳斯达克、比特币、以太坊和大多数加密货币资产大幅脱离历史高点，这就引出了一个问题：市场参与者的表现带给我们哪些信息？

本文我们将分析加密货币市场近期的低迷表现。

截至 2022 年 6 月，美国股市下跌了约 20%，价值 10 万亿美元。对美国股市而言，此次抛售还没有达到历史上其他重要市场下跌的严重程度。

与此同时，加密货币下跌了近 60%，即 1.7 万亿美元。相比之下，在 2017 年牛市达到顶峰后，总市值下降了 87%。

比特币、以太坊和纳斯达克指数都在 11 月见顶，标普 500 指数在 12 月底见顶。那么，去年最后两个月发生了什么变化呢？我们不妨从股市和加密货币在 2020 年经历的牛市开始进行分析。

进入 2020 年，比特币从 2018/19 年加密货币寒冬的低谷反弹，从 7500 美元升至近 1 万美元。与此同时，标准普尔指数和纳斯达克指数均创历史新高，然后受到疫情冲击。

疫情的冲击

2020 年 3 月 12 日，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。

随着疫情的影响加剧，全球经济显然没有做好应对冲击的充分准备，导致所有市场陷入恐慌。标准普尔和纳斯达克指数分别下跌了约 30%，加密市场受到的冲击更大。比特币一度跌破 4000 美元，市值蒸发超过 60%。

疫情让恐慌的投资者争相购买安全的现金，导致所有流动性市场大幅下跌。随后，美联储介入。

美联储的调控

作为全球最大经济体背后的中央银行，美联储在金融市场扮演着独特的角色。它主要控制着美元的供应，而美元是世界储备货币。

印钞和调节利率是美联储在极度动荡时期支持经济的主要工具。通过印钞和从金融机构购买债券等金融资产，它可以向经济中引入新的货币。

新冠肺炎疫情爆发后，美联储将银行从中央银行贷款的成本，即联邦基金利率降至基本为零。这使得银行反过来可以降低客户的贷款成本。这些低息贷款可以用来为住房、企业、消费和其他投资提供资金。

伴随量化宽松，大量美元被引入经济。在两年中，美联储印出了近 6 万亿美元的新货币，使美元的广泛供应增加了近 40%。由于资金充裕，金融机构争相放贷，迫使他们降低利率以保持竞争力。同样，容易获得的廉价信贷得鼓励了借贷，最终支撑了经济。

除了美国，欧洲央行、日本央行和英国央行都将利率降至接近（甚至低于零）的水平，并以历史最高水平印钞。全球四大央行总计印刷了 11.3 万亿美元，自 2020 年初以来增长了 73%。

最重要的是，美国政府通过承担公共、私人和外国实体的债务向经济注入了超过 5 万亿美元的“刺激”。基本上，整个世界都充斥着新鲜注入的现金。

不要与美联储对抗

“不要与美联储对抗”是投资多年的玩家的口头禅，它暗示着考虑到美联储的巨大影响力，投资者应该与美联储推动金融市场的任何方向保持一致。在 2020 年疫情发生后，这句话应验了。

当新货币以创纪录的水平印刷，而利率接近于零时，所有这些货币和信贷都需要有去处。最重要的是，当利率较低时，债券等保守工具的盈利能力较低，促使资金转向收益率较高的资产。在疫情之后，这些力量导致大量资金流入股票、加密货币，甚至 NFT，帮助推动资产价格达到新的高度。

从疫情恐慌导致的底部开始，标准普尔 500 指数、纳斯达克指数、BTC 指数和 ETH 指数将分别飙升 107%、133%、 1600% 和 4200%。

进入通货膨胀

当金融体系充斥着资金，资产不断上升时，每个人都觉得自己更富有了。人们可以花更多的钱，公司可以支付给他们的员工更多的钱。当消费和收入增长快于商品生产时，就会出现“钱多，而购买的商品少”，商品价格就会上涨。

由于疫情的封锁，供应链受到冲击，整个经济中的商品更加稀少。有更多的钱，而更少商品被购买，导致更严重的通货膨胀。这种情况在 2021 年 5 月开始显现。

消费者价格指数（CPI）衡量的是消费者在天然气、公用事业和食品等商品上支付的价格变化。从 2021 年 3 月到 5 月，它从健康的 2.6% 指数飙升至 5%。到 2022 年 3 月，通胀率达到了 40 多年来从未见过的 8%。

通货膨胀让每个人变得更穷，因为人们的钱不再像以前那样能买很多东西，所以美联储不得不再次介入。为了对抗不断上升的通胀，他们转而使用当初支持金融资产时使用的金融工具。

经济逆转过程