海康威视（002415）（002415.SZ）发布通告，称分拆子公司杭州萤石网络有限公司（以下简称“萤石网络”）IPO申请已获科创板受理。

　　根据萤石网络招股书，抖客网，公司是智能家居服务商及物联网云平台提供商，现阶段已经形成了以智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等产品为主的智能家居产品体系，以及物联网云平台服务体系。2020年，公司各类智能硬件销量突破1300万台。截至2021年6月末，公司物联网云平台接入设备达到1.36亿台，月活跃用户超过3000万名。

　　萤石网络招牌产品智能家居摄像头 图源：淘宝萤石旗舰店公司表示，自身与控股股东海康威视不存在业务重合，双方已经形成了不同的战略定位。海康威视主要面向政府和大中型企业，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，而萤石网络主要面向家居场景下的消费者用户，自成立以来即瞄准消费者用户需求，形成了与海康威视主体业务不同的客户群体。

　　2018年至2021年上半年，公司分别实现主营业务收入15.24亿元、23.54亿元、30.68亿元和19.98亿元，其中智能家居产品占比超过80%。智能家居产品中又以摄像头为主，同期分别实现营收9.73亿元、14.76亿元、20.19亿元与14.03亿元，分别占同期主营业务收入的63.85%、62.71%、65.81%与70.21%。2018年至2021年上半年，公司扣除非经常损益后归属于母公司的净利润分别为1.16亿元、1.74亿元、2.72亿元和1.97亿元。

　　萤石网络财务数据 图源：招股书

　　为何海康威视要拆分子公司单独上市？海康威视此前于2021年8月发布的《杭州海康威视数字技术股份有限公司关于分拆所属子公司杭州萤石网络股份有限公司至科创板上市的预案》通告中称，分拆上市是“为云平台服务及智能家居业务的研发投入与生产经营筹集必要的资金，促进萤石网络技术水平的提升和业务规模的扩大，为公司做优做强注入新的发展活力，持续为上市公司广大股东带来稳定的投资回报”。

　　从海康威视此前一系列分拆通告发布的时间来看，启动拆分上市最早是在2020年4月，不过从本次萤石网络招股书透露的信息来看，在更早的2019年萤石网络就已经在做独立的准备了。2018年与2019年，萤石网络所有智能家居产品均委托海康威视子公司海康科技进行生产，直至2019年年末切分生产线后，才切换为自主生产模式。

　　而从萤石网络报表来看，业务规模快速扩张之下，尽管营收与净利润节节攀升，但随之而来的是不断下降的周转率。2018年至2021年上半年，公司应收账款账面余额分别为2.77亿元、4.50亿元、6.35亿元与5.74亿元，占各期营收的比重分别为18.15%、19.04%、20.64%和14.31%；也就是说，在2018年至2020年主营业务收入复合增速达到26.27%的同时，应收账款账面余额的复合增速达到了31.86%。存货的增长更是迅速，从2018年年末的7366.25万元上升至2020年年末的5.93亿元，足足翻了8倍。这样一来，与同行业上市公司相比，周转率就不太好看了。

　　萤石网络周转率与同行业公司对比 图源：招股书即使如此，萤石网络扩张的步子也不打算停下来。本次科创板IPO，公司拟募资37.39亿元，分别用于智能制造重庆基地项目、新一代物联网云平台项目、智能家居核心关键技术研发项目与智能家居产品产业化基地项目。其中，耗资24亿元的重庆基地项目，将“进一步提升公司自主生产能力，缓解公司主要产品产能不足的情况”。