2020年疫情期间，宅经济风口下，电饼铛、空气炸锅以及各种厨房小家电走入千家万户。继小熊电器之后，北鼎股份也借势于2020年6月登陆A股。

　　如今，又一家以电饼铛起家的小家电企业打算冲刺IPO了，这就是北京利仁科技股份有限公司(以下简称利仁科技)。

　　值得一提的是，随着疫情影响消退，今年前7个月小家电零售额同比下降9.7%。而从公司情况来看，自称是创新型小家电企业的利仁科技，相比同行研发费用率明显较低，且公司曾经多次因为违规被罚，包括资金被实控人占用和公司产品不合格。

　　2020年净利大增，但毛利率相比同行较低

　　利仁科技成立于1998年，是国内最早从事小家电产品研发、设计、生产与销售的企业之一。厨房小家电是利仁科技核心产品与收入的主要来源，其中，电饼铛和空气炸锅尤其是公司的主打产品，2018到2020年，两类产品合计占主营业务收入的比重分别为71.2%、75.08%、79.42%。

　　近三年的利仁科技业绩表现不错：2018年度-2020年度，公司营业收入分别为4.88亿元、5.24亿元和7.22亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1199.54万元、3796.08万元和6772.62万元。尤其是2020年，公司营收和归属于母公司股东的净利润分别同比大增37.76%和78.41%。

　　利仁科技2020年业绩的大幅增长，与赶上疫情期间的宅经济风口有关。

　　根据招股书，被利仁科技视为竞争对手的同行业可比公司有美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、北鼎股份等五家公司。前三家企业均为综合性小家电龙头企业;小熊电器和北鼎股份两家公司中，前者与公司的产品类别及销售模式更为接近。

　　2020年，小熊电器业绩表现也不错：2020年营收同比增长36.16%，归属于母公司股东净利润同比增长59.64%。对于小熊电器2020年业绩的增长，西南证券研报分析称，“疫情催生小家电需求”。

　　虽然业绩增长不错，2018年-2020年，利仁科技主营业务毛利率分别为24.73%、28.17%和30.64%，相比于同行业可比公司平均值即33.32%、34.99%和35.43%，利仁科技毛利率明显低于同行平均水平。

来源：利仁科技招股书截图

　　对此，利仁科技招股书中解释称：首先，小家电产品种类繁多，产品结构不同导致毛利率存在差异;其次，同行业可比公司普遍规模较大，规模效应使其毛利率较高;最后，公司成品采购规模较大，由于代工生产环节通常保留一定利润，故对公司毛利率产生一定影响。

　　还值得一提的是，2018年度及2019年度，利仁科技线上销售曾经存在刷单情况，涉及刷单订单金额分别为11.93万元、1341.24万元，占营业收入的比重分别为0.02%、2.56%。

　　疫情影响消退，巨头持续挤压市场份额

　　小家电行业是充分竞争的行业。虽然利仁科技在行业内有了20余年的积累，但与美的集团、苏泊尔和九阳股份等行业巨头相比仍然存在较大的规模差距。

　　2020年，上述三家企业营收分别为2842亿元、186亿元和112亿元，利仁科技2020年7.22亿元的营收与上述三家企业差距巨大。不仅如此，就算是与小熊电器2020年37亿元的营收相比，也差距较大。

　　“美苏九”三大巨头占据了小家电行业主要的市场份额。根据奥维云网数据显示，2018年度和2019年度，线下小家电市场“美苏九”市场占有率分别为92.1%和91.2%，线上小家电市场“美苏九”市场占有率分别为66.7%、67.6%。

　　“随着小家电行业的快速发展与行业内部竞争的不断加剧，行业末端的小型家电制造商将在激烈的市场竞争中被逐步淘汰，行业集中度将进一步提高。”利仁科技招股书中如此表示。

　　除了行业巨头挤压市场份额，对于利仁科技来说，公司还面临着小家电行业景气回落的现状。

　　刚刚经历了2020年业绩大增的小熊电器，2021年上半年营业收入16.34亿元，同比下降4.89%，归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降45.30%。

　　今年2月1日，小熊电器在投资者关系活动中曾经表示，从企业经营上来看，2020年业绩最佳表现在第二季度，第三季度、第四季度疫情影响基本消退，企业经营回归常态。

　　小熊电器的业绩回落不是特例。奥维云网(AVC)全渠道推总数据也显示，今年1-7月，小家电零售额共计279.5亿元，同比下降9.7%;零售量13301万台，同比下降8.9%。

　　就此，鲸平台智库专家、家电行业分析师丁少将近日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，2020年的疫情带火了宅经济，小家电市场的增长十分火爆。随着疫情防控形势的好转，小家电市场消费的回落也属正常。“疫情(影响)不可能长期持续，抖客网，市场回归理性是正常的。”

　　小熊电器2021年半年报中表示，近年来，随着我国居民收入水平的不断提高，创意小家电作为一种创造消费需求的升级产品，市场空间巨大，但随着众多家电厂商的纷纷进入，使得市场竞争更加激烈。

　　研发费用率低于同行，与小熊电器存专利纠纷

　　疫情影响逐步消退，未来我国小家电市场驱动力来自于哪里?丁少将认为，传统的小家电可能面临较大下行压力;但具备场景创新和智能化创新的新型小家电还是有很大的发展空间。

　　利仁科技自称是一家“创新型的小家电企业”。公司招股书中也曾经提示风险称，在未来的市场竞争中，若公司不能持续保障产品设计的新颖、功能的提升及品质的稳定，压缩新产品上线周期，则难以适应行业产品快速更新迭代及各厂家快速推陈出新的节奏。

　　具体到真金白银的投入上，利仁科技却没有那么大方。报告期内各期，利仁科技研发投入分别为1253.06万元、897.46万元和1152.15万元，研发投入占营业收入的比例分别为2.57%、1.71%和1.60%，研发投入比例逐年下降。

　　相比之下，同期同行业可比公司的研发费用率平均值分别为3.01%、3.22%和3.13%。也就是说，利仁科技研发投入水平明显低于同行水平。

来源：利仁科技招股书截图

　　研发投入与企业的技术水平和专利水平息息相关。在其竞争对手小熊电器看来，专利是影响企业竞争力的重要因素。

　　“在当前小家电行业处于充分竞争的背景下，公司可能面临竞争对手通过价格战、广告战、专利战等挤占公司的市场份额。”小熊电器今年半年报中如此表示。

　　截至报告期末，利仁科技及其子公司已获授权专利188项，其中发明专利6项。

　　且不与“美苏九”等行业巨头比较，早在2019年8月份刚刚上市之时，小熊电器曾经对外表示，公司共拥有486项专利，其中11项为发明专利。如此看来，在专利水平上，利仁科技与小熊电器之间也存在差距。

　　事实上，利仁科技还与小熊电器存在专利纠纷。2021年2月3日，公司收到北京知识产权法院传票，系小熊电器于2020年9月向北京知识产权法院提出侵害发明专利权纠纷诉讼，该案件被告为北京玖程龙禹科贸有限公司、利仁科技等。

　　丁少将分析，当前很多小家电公司研发投入比例并不高，相比之下，他们更愿意在营销上面投入，这就导致了小家电行业的创新不足。“小家电行业的技术门槛和壁垒不太高，不少企业出现抄袭或者是设计上的模仿等现象，这不利于行业的发展。”