6月24日，HJT板块跳空高开，同时一路走高，截至发稿板块涨幅达4.84%。个股方面，金刚玻璃（300093）20cm涨停，宝馨科技（002514）、金辰股份（603396）、雅博股份（002323）10cm涨停，帝尔激光（300776）、迈为股份（300751）等个股纷纷跟张。

　　消息面上，据隆基绿能（601012）公众号消息，近日，隆基硅异质结光伏电池(HJT)经德国哈梅林太阳能研究所测试M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。

　　所谓HJT电池又称为异质结电池，它是一种特殊的PN结，由非晶硅和晶体硅材料形成，是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，属于N型电池中的一种。近你年来，伴随着光伏电池中传统的PERCP型单晶电池已经接近其效率的天花板，HJT电池正在与TOPcon电池争夺下一代主流技术路线的地位。

　　TOPcon电池：当下更具性价比的选择

　　相较于HJT，TOPCon电池的优势主要在于眼下其效率接近于HTj电池，而成本则低于HJT电池路线。

　　效率方面，根据光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图(2021年版)》,2021年TOPCon单晶电池平均转化效率达到24%，相比于2020年提升0.5个百分点，与Hjt平均转化效率24.2%接近，相比于PERCP 型单晶电池转化效率(23.1%)优势明显。此外，工信部方面的最新消息显示，N型TOPCon实验效率已经突破25.4%。

　　成本方面， 2021TOPcon设备额为22万元/MW，同比下降约18.5%，与PERCP型单晶投资额(19万元/MW)基本接近，明显低于HJT(40万元/MW)。同时值得注意的是，根据中信证券研报指出，TOPCon与现有PERC产线兼容，只需非晶硅沉积和镀膜设备便可进行升级，单GW改造成本在0.5-0.8亿元，在面临大规模PERC产线设备资产折旧计提压力下，升级为TOPCon电池，拉长设备使用周期，降低沉没风险，是未来2-3年具备性价比的路线选择之一。根据微信公众号全球光伏最新统计数据，目前行业内近300GW的PERC产线中，有超100GW产能可以升级为TOPCon产线。

　　银浆环节，TOPCon电池使用高温银浆，正银单耗与PERCP型单晶电池接近，相比之下，HJT采用低温银浆，且单耗较高。

　　因此，许多传统的PERC厂商在升级时往往会选择TOPCon厂商。

　　HJT：想象空间更大

　　而HJT路线方面，虽然眼下性价比略逊于TOPcon，但是其无论在效率提升还是成本下降方面，想象空间也更大。

　　效率方面，HJT电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，实现最新平均量产效率24%+，最高效率25.26%。而且，抖客网，作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组成叠层电池，转换效率极限值进一步打开，有望成为下一代主流电池技术。

　　成本方面，HJT降本主要来自硅片、银浆及设备三方面，1)银浆降本：低温银浆国产化+银包铜技术+SMBB技术，耗银量降至10mg/W以内，料将共同推动银浆降本60%+；2)硅片降本：硅片减薄至130μm以内，有利于HJT电池降本提效，预计成本下降幅度40%+；3)设备降本：随着国内设备厂商积极推进HJT整线设备国产化，预计设备成本降低40%+。

　　随着关键材料和设备持续降本，工艺成熟度持续提升，预计到2022年HJT量产线降本40%+，相较于PERC具备明显优势，产业化速度有望提升。

　　虽然眼下相对于Topcon并非性价比最高的选择；从长远来看，HJT想象力更充足。也因此，当前新进入光伏电池领域的玩家大多选择HJT路线。

　　根据中航证券研报，2021年PERC电池片市场占比约91%，异质结、TOPCon合计占比不足3%，而到2025年，以异质结和TOPCon为代表的超高效电池技术占比合计将接近40%，到2030年有望超过75%。

　　中航证券测算2022-2025年全球电池设备市场合计约1500亿元，其中topcon占比23%、异质结占比28%。

　　A股投资建议

　　光伏制造业和光伏设备行业的高弹性与高估值很大程度上来源于其降本增效过程中众多颠覆性技术创新带来的价值重塑。

　　HJT作为未来更具想象力的技术路线，正是光伏板块的投资优选。

　　东吴证券表示，看好HJT产业化加速带来的设备板块确定性机会，认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年，预计2022年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平，2023年开始全行业扩产爆发，主流大厂将开始规模扩产。

　　安信证券认为，从中长期维度看，HJT电池技术未来有望在众多电池片技术中脱颖而出，并在一定时间内成为业内的主流技术。HJT作为颠覆性技术，当下时点产业化之路仍有一定阻碍。从技术角度看，在位电池片厂商在新的技术方向上布局、以及等待HJT市场成熟需要一定时间的沉淀。

　　浙商证券（601878）预计2025年HJT设备市场空间超400亿元、5年CAGR为80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元。预计龙头市占率超50%、达千亿市值。

　　异质结电池片扩产，上游设备显著受益，太平洋证券重点推荐设备厂商迈为股份、捷佳伟创（300724）、金辰股份、帝尔激光以及奥特维等！