据资讯统计，截至6月11日，今年以来离任的公募基金经理人数已达114人，虽然并非离任者都选择奔私，但公奔私者委实不在少数。显见的收益巨大差距和投资决策自主权的灵活性，是部分公募基金经理奔私的主要原因，尤其是在积累一定名气后。据《红周刊》不完全统计，今年以来奔私的公募明星已包括了葛晨、崔莹、周应波、董承非、林森等。当然私募江湖同样血雨腥风，虽无年度排名的巨大压力，但如高净值客户的一票否决，或许会让一家私募瞬间灰飞烟灭。

　　2007年、2009-2010年、2014-2015年，公奔私曾出现过三轮高潮，而这几轮的时间点恰好和几轮牛市的时间点相吻合。但2015年前5个月也只是105人离职。从去年迄今公奔私大潮却与此前颇为不同。

　　新华基金前名将、现香橙资本董事长何潇表示：“在公募，市场渠道等都有专业的部门在运作，抖客网，奔私后没有找到这方面的人才，所以刚开始的时候我一方面要做投研，一方面还要做市场，整个人也比较辛苦，有点心累，这个过程也让我意识到了市场渠道的重要性和价值，所幸在走了不少弯路后，现在公司有了志同道合这方面的人才。”

　　虽然昔日公募的业绩能给公奔私的基金经理做背书，但投资人更关注其当下的一举一动。目前看，业绩分化是明显趋势。

　　频频出台规范公募薪酬体系

　　“钱”景不明 成为公奔私催化剂

　　公募基金年度排名战竞争激烈，状元几乎年年易主，但能跻身顶流一族还是能让基金经理名利双收。但从去年下半年和今年一季度股市大幅回撤，使得两年公募造星热遭受非议，毕竟业绩好坏无碍基金公司收管理费。

　　或正是在这样的背景下，监管层屡次出手纠偏公募看似“畸高”的收入。6月10日，基金业协会出台《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，其中公募高管、主要业务部门负责人应将当年绩效薪酬的20％以上买自家基金，且权益类基金不得低于50％；基金经理应将当年绩效薪酬的30％以上买自家基金，且优先买本人管理的公募基金。从字面理解是监管从政策层面强制基金经理自购。

　　今年广为热议的公募限薪实际流传已久，比如究竟是5000万封顶还是1000万封顶众说纷纭。此次指引的出台，除30%自购外，还规定奖金绩效的递延比例不低于40%。这意味着若基金经理离职，能拿到的奖金或大幅缩水。而稍早前的5月下旬，证监会下发的管理办法就通过组合拳留人，规定通过延长静默期、薪酬追索扣回制度等，增加公募基金经理“奔私”难度。尤其严苛的一条，基金经理奔私后静默期限从三个月延长到一年，也就是说往后基金经理奔私后发行管理自己的产品要等到1年后了。这些被普遍视为今年以来公奔私掀高潮的原因之一，很多公奔私明星“卡点跳槽”。

　　监管出手留人，却规定严格的薪酬体系，看似有些矛盾。上海一位老牌私募高管向《红周刊》坦言，公募和私募的分配机制不一样，公募大头在股东那里，而私募自己就是老板，业绩好激励会很高，激励是重要的方面，这可能是促成很多人奔私的重要原因。

　　那么公私募之间的收入差异究竟能有多大呢？从收入构成来看，私募基金经理拿超额收益的一到两成，而公募基金经理一般只有基础薪水和管理费分红。之前坊间传闻有“网红明星”年薪7000万元，真实性姑且不考虑，即便是事实，人数也寥寥无几。但这样的收入在业绩好的私募中并不鲜见，假设一只管理规模50亿的产品5年业绩翻一倍，仅业绩提成部分年收入就有一两个亿。同样的资金规模，同样的收益率，公募基金经理和私募基金经理的收入或能相差10倍。如是背景下，公募这些年成为基金经理的黄埔军校，为私募做嫁衣。

　　除了收入，知名基金经理选择公奔私背后往往是多种因素导致的结果，好买基金研究中心研究员樊雨指出，从基金经理个人角度而言，私募较公募更有效的激励机制、更好契合基金经理个人投资理念、更突出基金经理个人IP及更宽松的工作环境，是大部分公募基金经理选择投身私募时的重要考量因素。“公募派私募的优势在于，创始人在大型公募平台有过资金管理经验，在投研团队上的搭建、招募更有针对性和目的性，人员沟通时的摩擦成本较低；其余中后台，风控运营等团队的搭建上会比较完善。”他进一步强调。

　　新华基金前名将、现香橙资本董事长何潇表示，真正热爱投资这行的，心中都有一个执念，希望知道自己的能力边界在哪里。巴菲特从1965年到2020年，55年的年化收益率大概是20%，这个长期的复合收益率似乎成为行业的上限。“而我们就想尽全力尝试一下，看长期下来能否逼近甚至超过这个上限。如果能够达到这个理想的成绩，那肯定是比做多大管理规模这些因素更让我们自豪。私募基金投资相对灵活，能更好地让我们去探索尝试，这也是我当初从公募基金奔私的重要原因。”

　　而爱方财富总经理庄正向《红周刊》表示，“公奔私”影响力最大的公募基金公司非兴证全球基金莫属，从这家公募基金公司出来的明星私募基金经理有杨东、王晓明、杜昌勇、张惠萍、董承非等，“他们在私募市场的影响力都挺大的”。

　　私募注重绝对收益面临1或0选择

　　大浪淘沙公募派私募长跑能力分化明显

　　那么，在新一批公奔私明星一往无前之时，早期公奔私一代如今发展如何呢？从近期数据来看，业绩分化明显。

　　据私募排排网统计，截至今年5月31日，在股票方向的公募派私募中，年内区间收益率不到10%的大致包括王晓明、胡建平、伍军、齐东超、田荣华、何潇、夏俊杰、邱国鹭等，其中业绩最好的是邱国鹭，区间收益率达到1.07%，是少有的能够实现正收益的公募派私募基金经理。而另外几人昔日在公募也非泛泛之辈，如何潇是当年新华基金的探花，但其在公募时代累计任职时间只有两年半多一点，其供职的香橙资本，同一时间段的区间收益率约为－2.69%。而与其收益率近似的年内绩优者是夏俊杰，这位昔日诺安基金的金牛奖得主，在奔私后创立了自己的公司仁桥资产，今年同一时间段的收益率是－2.95%。此外，上述基金经理中的王晓明和田荣华，由于奔私年头已长，昔日在公募时代的辉煌和过往或已少人提起。

　　还有奔私后业绩呈现冰火两重天的，如任泽松，其所在的集元资产，同一时间段的区间收益率约为－51%，究其原因，由于他的投资风格是偏成长和集中持有，若在今年稍早前的市场回撤中保持高仓位且加配杠杆的话，这样的跌幅就不足为奇了。任泽松当初在中邮基金时也曾拿下过年度状元，并被誉为王亚伟之后的新公募一哥，但是其昙花一现，重仓股连续踩雷乐视、尔康制药（300267）、宣亚国际（300612）等等，基金的业绩表现和夺冠那年相比冰火两重天。除任泽松外，龙苏云的洪昌投资同一时间段的业绩下滑也超过了30%，而当初他也曾在金鹰基金担任投资总监名噪一时。

　　谈及身份转变后的变化，樊雨分析道：“私募主要的两种类型：个人主导私募或平台型私募。奔私面临的问题大多是雷同的：比如，自己的投资能力虽然较强，但奔私后还需要面对公司运营、销售等事务，导致精力分散。投资经理需要合理分配自己的时间与精力，例如构建健全的组织架构、有效的投研决策机制等，将自己的投研能力在私募产品管理中最大化运用。而在公募体系中，基金经理只需做好投研就可以了。”