明星私募大卖超50亿

　　私募销售市场回暖了吗？

　　随着股市的反弹，私募发行销售市场有所回暖。私募大佬管华雨的新产品最近在渠道热销，首募规模已经超过50亿元；前不久董承非“奔私”后首秀也大卖45亿，还有Two Sigma、桥水等外资的产品在渠道低调发行，也受追捧。市场人士分析，基金经理过往表现好、市场认可度高，叠加行情回升、投资者情绪逆转等，或是近期销售起来的原因。目前私募销售市场最困难的时刻已经过去，7月还有勤辰资产崔莹等明星私募将新发，对下半年市场比较期待。

　　明星私募爆款背后什么原因？

　　市场认可度高叠加权益市场回暖

　　6月中下旬，上海合远私募基金掌门人管华雨，自主创业后的首批新产品在多个渠道发售，首日募集规模超20亿元；到了第二周，直销加上渠道代销累计销售额超过50亿元，成为今年冷清的销售市场中少见的爆款。

　　对此，中植基金首席产品研究员陈啸林分析，主要是两方面原因的共振，一是其自身的“吸金”效应，作为前彤源投资和公募交银施罗德基金的明星基金经理，从业以来的业绩可圈可点，尤其是在私募阶段一度壮大成为百亿梯队管理人中的佼佼者；二是市场回暖的原因，5、6月份A股市场整体反弹力度较大，创业板从低位回升涨幅一度达到30%。尤其是在6月下旬以来，两市成交量持续维持在万亿以上，投资者入市情绪边际逐步改善，公私募行业募集情况也得到一定回暖。

　　格上旗下金樟投资研究员谢诗琦认为，因为基金经理成熟的投资体系、历史优异的公私募投资业绩，积累了很好的口碑和市场认可度；同时合远基金是老团队新平台的搭建背景，老团队的配置不仅包括投研团队，也覆盖了市场团队、合规、风控等方面；另外，在5、6月市场反弹的背景下，投资者情绪也有明显回暖。综合来看导致了其热销的状态。

　　金斧子投研中心表示，今年前几个月A股急风骤雨式暴跌，私募发行规模迅速缩水，进入冰点期。如今，A股迅速反弹，投资者情绪逆转，更多的增量资金进入私募发行市场，“目前我们认为私募基金销售最困难的时刻已经过去。管华雨新产品之所以成为爆款，和他过往的私募投资表现、市场反弹以及良好的渠道合作能力方面有着重大关系。另一方面他看好的先进制造和科技创新等方向，恰好契合了当前市场上涨行情，因而新发产品更容易得到投资者青睐。”

　　除此以外，5月初睿郡资产董承非首发募资达到45亿元。还有外资桥水、Two Sigma等，产品在渠道限量发行，受到投资者追捧。

　　深圳红筹投资坦言，好资产永远是稀缺的。在“房住不炒”和“净值化、去刚兑”大背景下，二级市场优秀的管理人将会成为越来越稀缺的资产。

　　念空科技认为，爆款是行情和管理人本身共振的结果，这市场一直不乏爆款，“但是资管行业是马拉松长跑，唯有做好自己的策略，不断精进，才能在市场中长期胜出。”

　　睿亿投资研究总监熊林称，随着私募数量的不断增加，对于投资者来说，面临着选择困难，而在这种情形下，明星基金经理带来的光环效应，在这样的市场环境会比较明显，未来私募间竞争加剧，将会是从投研、市场和风控等多维度的综合竞争，行业内的马太效应会加强。

　　人马座基金董事长马晓琳表示，一般投资经理初始阶段管理规模较小，但如果多年业绩优秀则在某个年度会出现规模数量级的跃升。私募市场投资者对投资经理的要求颇高，相信近期爆款产品的投资经理有比较长时间的优秀业绩积累，从而获得了相当数量投资者的信任。

　　据了解，接下来还会有多位明星基金经理新发产品。谢诗琦表示，目前知道的正圆投资开始控制规模了，部分产品7月起暂停追加，赎回不受影响。发行计划来看，新锐私募勤辰资产会在下半年发行产品，同时合远基金7月将在银行等渠道继续募集。

　　私募销售市场有所回暖

　　但想要恢复尚待时日

　　“私募销售市场近期的确是在不断回暖中。比如4月在行情冰点时期，我司同一家大型券商合作发行的产品，总募集规模不到1亿，而实际上这家券商在过往年份单产品的募集量均是几亿起步。5月以来，股市从低位开始反弹，投资者情绪开始逐步回升，我司同三方代销机构近期新合作发行一只指增产品，市场反应热烈，200个席位短时间内已基本售空，显示出投资者的信心正在恢复。”思勰投资告诉记者，后期随着股市的进一步企稳，相信整个市场大环境会有明显改善，投资者的情绪也将更积极乐观。

　　陈啸林表示，从销售端来看，目前投资者情绪在逐步恢复，尤其是股票多头的产品，多数投资者认为当前是股票资产中长期的配置机会。主要原因既包括近期市场的好转，赚钱效应在慢慢修复，还包括国内稳增长政策的落地，宏观经济数据的好转以及疫情有效控制等方面。另外，也有较多投资者选择中波动的产品进行布局，如量化多策略以及配置均衡型的FOF产品。“尽管从6月私募产品备案数量来看，还没有出现明显的放大现象，但一般销售回暖相对于市场行情有一定的滞后性，可能会在下半年数据当中体现出来。”

　　谢诗琦也分析，6月从格上渠道来看私募基金的销售量小幅回暖，一方面是市场反弹，情绪回暖，交易量回到万亿水平以上；另一方面是有新的重磅基金发行。“整体来看我们认为下半年的基金销售情况会好于上半年。目前投资者情绪处于底位回暖的状态，对后市仍还是偏谨慎的，但是今年最悲观的时候已经过去了。”

　　东方马拉松投资投资经理王攀峰称，目前从情绪上看已有回暖迹象，个别爆款再现，但从整体销售情况看可能还有一定的滞后性。不过市场总体认可是相对低点，值得在权益方面加大配置和布局。

　　但也有市场人士认为销售市场恢复尚待时日。深圳红筹投资表示，从渠道互动了解，市场氛围有好转，但投资人新增申购热情依然不高。主要原因还是今年来没有赚钱效应，有些去年三四季度高位入场的投资人，目前账面亏损还不低。

　　念空科技坦言，私募销售近期有回暖迹象，但是依然比较艰难。“很多客户对经济不乐观，他们很多是做实体产业的，生意难做他们自己非常有体会，觉得市场没那么快起来。很多人对股市还处于观望态度。”

　　马晓琳表示，私募市场的销售情况始终与股票指数的表现具有强相关性，近期伴随主要股指大幅上涨，可以明显感受到投资者对于产品的热情在迅速提升，但私募市场的绝对销售额肯定达不到上轮高点，例如2021年初的水平。

　　熊林称，从渠道反馈的信息来看，投资者心态最悲观的时间点已经过去，对于市场的关注度和参与度明显增强，销售整体情绪有所回暖，但私募销量还没有大的改观。一方面部分超高净值客户近期自我投资收益不错，因此想等市场回调再参与产品；另一方面，过去一年部分客户持有产品有所亏损，客户投资情绪修复还需要时间。