6月23日，熊猫乳品董事会通过议案，决定对募投项目“苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目”（以下简称“苍南项目”）进行延期，投产日期由原计划的2022 年6月延长至2024年6月。

　　该项目是上市时重点募投项目，而且2021年年报显示，项目进度已达到97.5%。仅仅几个月过后公司就通告对项目延期两年，这到底是为什么？

　　从近几年披露信息来看，熊猫乳品一直面临产能利用率不足的问题，且近几年销量增长缓慢。

　　2018年新增的1万吨产能用了四年时间消化。而根据原计划今年六月份投产的项目除了苍南项目还有年产6万吨浓缩乳制品改扩建项目。

　　巨大的产能消化压力也许是公司选择延期的主要原因。

　　募投项目延期两年 熊猫乳品在打什么算盘？

　　苍南项目是2020年熊猫乳品上市时的募投项目，原计划总投资3.51亿元，抖客网，建设内容为将原有生产线相关设备整体搬迁至苍南工业园区，相当于对原有甜炼乳生产线进行改造升级。

　　不过建设过程中经历过好几次波折，2020年上市后由于实际募资额小于原定募资额，所以决定将募集资金优先投入苍南项目。而到了2021年9月公司又将原本拟用于“苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目”的3500万元向全资子公司山东熊猫增资，以实施新增的山东熊猫年产6万吨浓缩乳制品（炼乳/稀奶油/乳酪）改扩建项目。

　　2021年年报中披露，苍南项目进度已达到97.5%。但是刚过几个月，在原定投产日期临近时公司忽然发通告对项目投产日期大幅延期。

　　通告披露的延期原因为，2020年疫情反复导致材料物流受影响，同时新厂搬迁未达到原计划进度，以致拖延进度。

　　事实上，熊猫乳品一直面临着产能利用率低的问题，近几年销量增长有限，此前投资的扩产能项目又将在2022年密集投产，届时产能利用率可能进一步下降。这有可能是熊猫乳品对募投项目进行延期的重要原因．

　　上市前的2017年到2019年其炼乳产能利用率分别为88.99%、78.77%、72.81%。2018年产能大幅下降主要是因为当年5月山东工厂投产后新增1万吨炼乳产能所致。

　　2019年浓缩乳制品总产能为36000吨，当年的产量和销售量分别为26211.03吨及26243.32吨。2021年产量增加到30145.77吨，算下来产能利用率为83.74%。这意味着，用了四年时间熊猫乳品还没有完全消化掉2018年新增的1万吨产能，产能利用率离2017年的水平还有一段距离。

　　而根据原来规划，苍南3万吨浓缩乳制品生产项目及年产6万吨浓缩乳制品改扩建项目均将于2022年6月投产，届时公司的总产能将达到12.6万吨，是此前的3.5倍。而2021年公司销售量仅为30007.77吨，同比增长了13.81%。大幅新增的产能面临闲置风险，在建转固后还会带来折旧。这有可能是公司对苍南项目进行延期的主要原因。

　　截至一季末，熊猫乳品在建工程达到9875.61万元，在建工程中金额占比最大的就是苍南工业园区项目。

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