近日，中国保险资产管理业协会联合中国人寿（601628）保险股份有限公司发起第二期“资产管理百人问卷侦查”，面向券商研究所、保险公司(含保险集团)、公募基金、保险资管公司、信托公司、商业银行及理财子公司、资产管理公司、私募基金、券商投资部门和高校智库等机构，征集了107位专家对2022年下半年宏观经济形势和资产配置的看法和相关政策建议。

　　侦查结果显示，50%受访者对2022年下半年宏观经济走势总体判断较为乐观，2%受访者非常乐观，36%认为中性。受访者普遍认为，2022年下半年可能促进经济上行因素的前三项为基建投资、财政政策和房地产投资。

　　宏观经济形势展望偏乐观

　　多数受访者认为，提前下达2023年地方政府专项债额度(或提前发行)、减税降费和发行特别国债将成为2022年下半年财政政策(含准财政政策)发力的主要途径。

　　人民币汇率方面，46%受访者认为人民币对美元汇率将小幅贬值，29%认为将维持平稳。对于下半年美联储货币政策走向的预期，多数受访者在“短期内难以转向”上达成一致。侦查显示，44%受访者认为美联储将维持当前紧缩政策，27%认为将更加紧缩。

　　在下半年投资收益率表现上，受访者最看好的境内资产仍是A股，境外资产前三位分别是港股、黄金与大宗商品，抖客网，而美股排名跌至第六，一定程度上反映了市场对美股下半年仍有回调可能的一致性预期。

　　受访的大资管行业专家判断，全球通胀上行风险是影响大类资产配置主要因素，主要经济体政策调整也备受关注。

　　境内外债券市场走势趋于分化

　　中美债券市场走势受到关注。近五成(46%)受访者认为2022年下半年中国10年期国债收益率将窄幅振荡，26%认为将上行，15%认为会宽幅振荡。37%受访者判断下半年美国10年期国债收益率将上行，32%认为将宽幅振荡，17%认为会窄幅振荡，9%认为会下行。

　　对于高等级信用债，41%受访者认为下半年信用利差将振荡；对于低等级信用债，43%的受访者认为下半年信用利差将走阔。

　　从交易角度看，受访者最看好的债券市场投资品种为可转债、高等级产业债和短期利率债。从配置角度看，受访者最看好的债券市场投资品种为高等级产业债、中长久期利率债、银行永续债和二级资本债。

　　股市或有振荡上行空间

　　主要股指走势判断上，54%受访者认为下半年A股市场将震荡上行，29%选择宽幅震荡，各有7%受访者选择窄幅震荡和震荡下行。对于美股走势的判断中，选择震荡下行的受访者占比54%，选择宽幅震荡的占28%，各有5%选择震荡上行和窄幅震荡；对港股走势的判断中，53%的受访者选择震荡上行，25%选择宽幅震荡，9%选择窄幅震荡。

　　受访者认为，当前A股估值基本合理，64%受访者认为下半年外资有望小幅净流入。受访者认为流动性环境、企业盈利增速、经济增速将成为推动下半年权益市场上行的主要因素，普遍看好新能源、高端装备制造等题材成为下半年投资热点。

　　随着受重视程度日益提升，ESG投资正在从理念转化为投资实践，从共识走向行动。在目前ESG相关投资在受访者管理(或所在公司)的投资组合中占比进行侦查，结果显示：29%受访者表示占比5%及以下，14%表示占比6-10%，8%表示占比11-15%。对于2022年末ESG相关投资占比的预期，9%受访者认为ESG相关投资占比将提升至16-20%。(陈佳怡何奎)