7月25日，汽车拆解概念板块开盘冲高，抖客网，盘中涨幅一度超过4.8%，但之后受大盘回落拖累，涨幅有所收窄，截至发稿，启迪环境（000826）10cm涨停，超越科技（301049）涨超12%，华宏科技（002645）、东江环保（002672）、格林美（002340）等个股纷纷跟张。

　　近日，宁德时代（300750）、天齐锂业（002466）等产业巨头陆续就动力电池回收发表观点，令板块再次来到世人的注意下，热度陡然而起。

　　动力电池回收的产业价值

　　动力电池拆解回收是指将回收到的废旧动力电池通过拆解提炼稀有金属的方式进行再次利用，是将废旧的动力电池进行资源化处理。目前，动力电池回收主要存在三种回收方式：物理回收、湿法回收、热法回收。

　　动力电池回收的价值主要体现在资源的利用与可持续发展两个角度：

　　(1)动力电池回收是锂钴镍等资源供给的重要补充。锂电池的回收主要目的是提取正极材料中的金属。一方面，以锂资源为例，锂资源供需或长期偏紧，动力电池回收长期看将成为锂资源供给的重要补充；另一方面，建立成熟的动力电池回收体系可降低未来我国锂钴镍等资源对海外的依赖度；

　　(2)符合可持续发展国策。废弃动力电池危害较大且属于资源浪费，高效回收符合我国可持续发展国策，在资源二次利用的同时降低对环境的危害。

　　未来市场空间

　　据统计，2021年国内累计退役动力电池规模达到20万吨，而到2026/2030年将分别达到70/230万吨，2021-2026年/2026-2030年CAGR分别为28%/35%，电池退役规模将逐步进入高增期。

　　另据中信证券研报，预计2027年中国动力（600482）电池回收市场空间超1500亿元。

　　当前市场状态

　　动力电池报废规模较小，回收体系和渠道建设均不完善。动力电池普遍报废周期在5-7年，当前对应2015-2017年装机动力电池(其中，2017年全球装机量64GWh，仅为2021年297GWh的22%)，整体规模较小，回收的体系和渠道建设仍不够完善。

　　从商业模式角度看，根据电池回收渠道的不同，可分为三类商业模式：动力电池企业回收模式、行业联盟回收模式、第三方回收企业模式。动力电池企业多采用动力电池企业回收模式，凭借自身渠道优势延伸产业链，开辟电池回收业务；整车企业等多采用行业联盟回收模式，整合行业内资源，共同拓展回收渠道；第三方回收企业缺少渠道优势，需要自主搭建回收网络，发挥回收网络优势。

　　产业发展驱动力

　　当前产业的发展驱动力包括：

　　(1)产业政策、法规进一步完善。2018年在深圳开展回收体系建设试点工作并正式发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》标志着动力电池回收产业步入规范化。此外，截至2022年工信部发布的符合条件的回收白名单企业已达到47家，“正规军”规模不断扩大。电池回收相关政策法规完善将带动产业更为有序规范的发展。

　　(2)回收工艺流程不断优化。当前产业实践中正不断优化工艺流程，如引入更为先进的萃取工艺提前分离锂元素

　　阻力

　　(1)回收市场规范性不足，小黑作坊仍较多。当前动力电池回收仍处于起步阶段，相对部分的报废电池未进入正规渠道，市场存在较多小、黑作坊，他们规模小、工艺简单粗放、三废排放不合规，对环境、安全有较大危害。

　　(2)当前回收成本较高。当前回收工艺面临诸多问题，比较突出的有生产效率低(耗时长、产量低)、元素回收率低(以锂为例，当前仅有65-85%)、辅料能源耗量大等，这些工艺问题导致当前电池回收生产成本高，经济效益低。

　　A股投资建议

　　东北证券基于产业政策、工艺完善以及退役动力电池报废规模高增，电池回收整体规模未来空间巨大。布局电池回收的标的/企业：天奇股份（002009）、赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）(新能车组覆盖)、寒锐钴业（300618）、盛屯矿业（600711）、厦门钨业（600549）等。