■ 本报记者林珂

　　近期国防军工板块热度有所上升，虽然短期存在波动风险，但行业基本面长期向好逻辑并未改变。经过上半年明显回调，军工板块估值下降后的布局机会值得把握。有分析人士指出，军工板块将在8月迎来中报集中披露，行业中报整体较好，重点公司业绩有望超预期，将进一步对板块行情形成催化，对8月军工行业表现持乐观态度。

　　东莞证券分析师吕子炜指出，面对大国竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，预计国内与国外的采购订单都会增加。今年是国企改革收官之年，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等通告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。

　　再从大资金动向来看，公募基金2022年二季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金中重仓市值占比4.76%，超配幅度1.75%，连续八个季度实现超配。在上半年市场剧烈波动下，军工仍可连续两个季度实现超配，表明市场对行业的长期信心。

　　对于行业机会，方正证券分析师鲍学博指出，军工部分细分领域高景气将延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。航空航天产业链上建议关注航发动力（600893）、中航沈飞（600760）、航天彩虹（002389）、钢研高纳（300034）、中航机电（002013）、中航电子（600372）、中航重机（600765）、中航高科（600862）、菲利华（300395）、北摩高科（002985）、图南股份（300855）、抚顺特钢（600399）；国防信息化领域建议关注高德红外（002414）、鸿远电子（603267）、盟升电子、振华科技（000733）、紫光国微（002049）、国睿科技（600562）、航天宏图、航天电器（002025）。

　　航发动力公司具备高成长性

　　公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司，是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，航空发动机与军机数量比例不等，有单发和双发，存在倍率关系的弹性，公司充分受益于“十四五”各类机型快速放量，具备高成长性。东吴证券指出，新型航发进展较快，公司产品谱系有望不断拓展，新型号有望在“十四五”末期进入小批低速生产，“十五五”将进一步提速贡献业绩。即使未来新机型达到量产高峰后增速下滑，高存量的维修需求也将保障公司较长期的高成长性。民用方面，未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场，为公司带来新的业绩弹性空间。

　　中航沈飞业绩有望保持高增

　　公司业绩增长开始明显提速，受益于“十四五”公司核心机型放量，下游订单增长推进公司均衡生产及紧凑交付，一季度实现开门红，为2022年业绩高增长提供坚实保障。

　　同时，公司2021年销售毛利率同比提升0.53%，毛利率创出新高。研发投入同比增加130.34%，投入力度不断增高。东北证券指出，2021年末公司合同负债较年初增长672.50%，是客户预付款落地，抖客网，将有效保障公司产业化项目建设稳健运行，公司备产备货积极，产品交付有望提速。在我国军机补量和提质的迫切需求下，公司具备交付增长+均衡生产+供应链升级以及长期股权激励提质增效的核心竞争优势，未来几年业绩有望保持较快增速。

　　北摩高科长期成长性被看好

　　公司主要产品飞机机轮及刹车控制系统、刹车盘(副)及起落架均属于航空着陆系统中的重要组成部分。“十四五”期间是我国军机结构性升级的重要时期，公司产品将在前装市场充分受益于军机列装换装。首创证券指出，公司于2020年9月收购京瀚禹51%的股权，纳入公司报表范围。在军队信息化建设提速的背景下，军用电子元器件产业强劲发展，元器件检测业务需求同步提升。2021年得益于公司赋能新客户和军工检测行业景气度的提升，京瀚禹业绩实现跨越式增长。公司2022年1月通告，已启动分拆京瀚禹境内上市的前期筹备工作，有利于拓宽融资渠道、保障研发投入，提升核心竞争力。继续看好公司业绩长期成长性。

　　中航机电资产注入预期强烈

　　公司是中航工业机电资产上市平台，受益“十四五”航空装备现代化信息化产业趋势。中原证券（601375）指出，公司依托军用航空核心技术优势大力拓展民用航空产品，一直在民用航空业务进行技术储备，参与国内民用飞机C919、蛟龙600、MA700、长江系列发动机等多种机型机载产品的研制工作，公司航空机电业务的资本整合平台地位凸显。随着C919为代表的国产民机产能释放，以及民机机电系统国产化率进一步提升，民机产品配套从初级向中高级产品发展，从单个产品向系统级产品的发展，未来公司民机机电系统市场规模潜力巨大。公司母公司旗下仍有较多优质的航空机电资产托管，等待注入上市公司体内。公司拟将空调压缩机业务这个盈利能力较差的业务剥离，继续聚焦航空机电产品主业，有利于集中资源拓展主业。

　　国睿科技业绩超出市场预期

　　公司近期发布2022年中报业绩预告，预计实现归母净利润2.71亿元-3亿元，同比增长52%-68%，业绩表现超出市场预期。民生证券指出，2020年公司调整业务结构，优化微波器件及特种电源业务，并在工业软件及智能制造领域取得重大突破。同年，雷达装备及相关系统业务成为公司业务主力。2018年-2021年，公司综合毛利率整体由18.38%提升至26.97%，期间费用率由14.81%降至10.83%，降本增效成果显著。公司是国内雷达市场的主导企业，雷达产品谱系齐全，同时借助资产重组拓展至民用市场的工业软件，发展潜力较大。2022年4月21日，同属中电科集团的四创电子（600990）股权激励方案得到国资委原则性同意并持续推进，不排除公司未来进行同类型改革的可能性。

　　鸿远电子募投项目产能释放

　　公司多年来通过自主创新逐渐掌握了瓷介电容器从材料开发、产品设计、生产工艺到质量判定及可靠性保障等全流程技术，目前已是多家军工集团重要供应商。受益于电子元器件行业的高景气度，公司已驶入成长快车道。华安证券（600909）指出，基于国家安全战略发展，我国高度重视军工信息化建设，不断出台政策推动行业发展，我国国防信息化建设已经来到快速增长期，电子元器件作为必不可少及大量使用的基础电子元件，在军工电子产业中用量规模化，需求持续增长。公司凭借自主掌握的多个工艺技术，成功开发出了系列高可靠电子元器件产品。随着公司以工艺不断衍生高可靠电子元器件新品类，叠加募投项目产能的逐渐释放，公司将有望逐步成长为国内高可靠电子元器件龙头。