7月11日，汤臣倍健(17.900, 0.29, 1.65%)发布了今年的半年度业绩预告，预计2022年上半年营收与上年同期持平，但归属净利润仅为8.91-11.65亿元，同比下降15%-35%；扣非净利润9.12-11.86亿元，同比下滑4.79%-26.80%。汤臣倍健业绩预告公布后的第二天，股价就下跌了3.09%。

　　截至2022年8月1日收盘，汤臣倍健的股价已跌破19元/股，相比去年5月37.2元/股的历史高点，汤臣倍健的股价已近乎腰斩。

　　汤臣倍健成立于1995年,是我国较早布局功能食品的企业。自成立以来,汤臣倍健主要专注于维生素与膳食补充剂业务,2002年公司系统地将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域,并于2018年收购澳大利亚益生菌品牌Life-Space及拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。

　　经过20多年的发展与积累,据欧睿数据,2020年汤臣倍健以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位。汤臣倍健凭借强大的线下渠道，建立起庞大的销售网络，发展势头一直非常迅猛，其中的连锁药店是其业绩的主要支撑。但随着电商在全球兴起，年轻群体占比更多的网上销售火爆，汤臣倍健在电商领域无疑“后知后觉”，与时代产生了极大的偏差。

　　发现这一重大差异后，汤臣倍健猛然醒悟，分别在年轻人喜欢购物的平台加码，马上获得一定比例的反转，发力实施“电商品牌化”，在2020年稳固了市场份额第一的地位。

　　2021年3月份以来股价一路高涨，市值突破600亿人民币，超越全球著名品牌康宝莱，一举坐上了全球VDS第一市值的宝座。

　　2022年5月31日晚20点开门红起至活动结束,汤臣倍健旗下全品牌全网销售额破5亿,同比增长超30%,并斩获多个品类品牌销量排行榜第一,连续3年获得天猫、京东618“双冠军”。

　　保健品行业一向被认为是暴利行业，汤臣倍健毛利率超过60%，然而，保健品的使用功效的用户感知成本较高，并且面临着竞品和替代品的威胁，这就意味着需要靠大量的销售费用维持市占率。销售费用的上涨，没有带来营销额的同步增长。销售驱动型的汤臣倍健难以保持持续的盈利增长。

　　此外，对于净利润下滑幅度过大，汤臣倍健在通告中大致给出了三大理由：一是受疫情影响，线下业务持续承压，疫情的封控管理导致线下药店客流量有所下滑，且疫情前中期消费者去药店的目的性较强，保健品的生意自然不好做，这是汤臣倍健需求下滑的客观原因。不过疫情也有两面性，疫情的出现也会提高消费者对部分药物的需求，比如疫情初期板蓝根、双黄连就被疯抢。二是品牌推广、电商平台投入较去年同期增大；三是受到了非经营性损益的影响。

　　与食品等其他行业不同，保健品行业通常并不会受到品牌老化的风险，但一旦这一问题出现，对品牌造成的影响将不可估量。保健品属于可选消费品，且消费者购买效果不能立竿见影的保健品时，大都需要品牌通过信任背书给予消费者一个购买驱动力(3.500, 0.00, 0.00%)。

　　故此，有药厂背景的品牌可以借助品牌效应促成交易，而大部分保健品品牌则需要通过药店为产品和品牌做信任背书，这也是长期以来线下药店成为了保健品行业主要销售渠道的原因。因为在线上竞争中，价格敏感度影响更大，年轻人消费更加趋于理性，抖客网，汤臣倍健很可能需要更多的促销，在利润率上的难题短期内无法解决。

　　在汤臣倍健净利润最高预降35%的情况下，其该如何稳固地提升利润，在激烈的市场竞争中冲出重围？