近日，中国裁判文书网更新一则圣元营养食品有限公司营销分公司首次执行裁定书，圣元营养食品有限公司营销分公司因与经销商南通天龙食品有限公司的委托合同纠纷，被青岛市中级人民法院强制执行257.8万元。这本是一件普通的合同纠纷案，但由于当事人是知名乳企而瞩目。

　　作为老牌乳企，圣元自2016年美股退市后甚少出现在公众眼中。据大众网报道，当年美股退市时，时任圣元营养食品有限公司总经理李克就曾公开表示，将全面回归国内资本市场。但是6年过去，眼看连认养一头牛这类行业新秀都要冲击IPO，圣元却还在按兵不动，只派出了控股子公司试试A股深浅。

　　2021年，圣元国际持股70%的美泰科技（青岛）股份有限公司拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市，并与中信建投签署了上市辅导协议，开启IPO之路。公开资料显示，美泰科技是一家生产硫酸软骨素和奶粉营养辅料的企业，于2017年5月在新三板挂牌，并于2020年初在新三板摘牌。

　　在新三板挂牌前后，美泰科技业绩波动颇大。2016年至2019上半年，美泰科技营业收入分别为21105.85万元、34009.27万元、27908.74万元、1.6亿元，同比增长幅度分别为-9.92%、61.14%、-17.94%、15.28%；净利润的波动幅度则更大，期间的净利润分别为1093.91万元、6635.52万元、3896.01万元、3717.88万元，同比增长幅度分别为-65.46%、506.59%、-41.29%、156.11%。值得关注的是，截至目前，抖客网，美泰科技IPO仍未有实质进展，其上市辅导工作进展报告已更新至第五期。

　　在资本市场以外，圣元近几年的动作并不少，尤其是在婴幼儿配方奶粉注册制落地后，更是频繁地开启“买买买”金手指。2018年5月12日，圣元国际完成对云南香格里拉市圣达牦牛乳业有限公司的收购，启动了对旗下主要品牌圣元爱智多、圣元爱益多的配方注册。同年5月28日，圣元国际宣布全资收购河南金元乳业有限公司，金元的三个配方注册指标均转让给圣元国际。2019年9月19日，圣元国际宣布完成了对哈尔滨艾倍特乳业有限公司的收购，圣元国际版图再度扩张。通过收购中小奶粉企业，圣元国际拥有了更多通过配方注册的奶粉品牌。但这些配方奶指标比起圣元之前200多个配方奶产品来说只能是九牛一毛。

　　困局下，圣元另辟蹊径开始做微商。2018年6月28日，圣元营养品有限公司正式宣布上市微商首款婴幼儿奶粉——圣元法版布瑞弗尼小分子奶粉，但后经查实该款奶粉并未通过配方注册。此外，据《中国质量万里行》报道，圣元微商将其代理的产品称为“最接近母初乳的奶粉”，违反了广告法中“婴幼儿乳制品广告中不能出现可替代母乳的宣传语”的规定。不仅如此，圣元这款微商奶粉“金字塔”型的价格体系以及奖励机制也被多家媒体爆出有传销之嫌。

　　归根到底，上述如此多的卖力操作，都表露出圣元想要早日突破百亿的野心。2017年时，圣元总经理李克就透露，圣元计划在三年内销售额突破百亿。但圣元最新鲜的财报数据停留在2017年一季度，报告期内净销售额为7786.5万美元,同比下滑5.4%，与百亿相差甚远。

　　柳暗花明又一村，尽管规模落后龙头乳企久矣，但圣元却在特医奶粉上押对了宝。截止到2022年4月，我国仅有83款特医食品通过注册，其中特殊医学用途配方食品共46款，婴儿特医食品为37款。而早在2006年，圣元就开始了特殊配方奶粉的研发工作，是最早进行特殊配方奶粉研发和生产的国内企业。目前，圣元公司已获得5款特医产品的注册，成为特医食品品类国内通过注册最多的企业。在今年的雅培奶粉负面事件中，雅培中国涉及一款特医产品Similac HMFortifi 喜康宝贝添特殊医学用途婴儿营养补充剂。在国外对手的拉跨表现下，圣元或将凭借特医奶粉弯道超车。