随着中报披露接近尾声，市场情绪正在逐步恢复之中，而热点也在不断切换，最典型的就是“弃高就低”、“弃大就小”、“弃热就冷”。

　　从宏观经济面来看，三季度国内经济复苏的斜率料将继续放缓，这对于大型企业来说未必“友好”，但中小企业可能“船小好掉头”。同时内外部扰动因素不断增加，增量资金不足也是市场难以出现趋势性行情的原因之一。

　　中信证券就指出，从市场层面来看，赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，近期密集出现冷门行业个股中报超预期，对行业的偏见导致定价错误普遍存在，此轮高切低料是赛道内高估值切低估值，行业间热门高波动切冷门低波动。建议投资者关注化工新材料、航空、小家电等板块。

　　化工新材料

　　有望迎来加速成长期

　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率。

　　国海证券分析师李永磊指出，下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。

　　基本面上，2021年新材料行业归母净利润为同比增长70.13%。2022年一季度新材料归母净利润环比增长32.98%，同比增长88.20%。同时新材料行业整体盈利能力稳定，反映行业处于高景气周期。

　　化工新材料涉及细分领域众多，中邮证券分析师钟浩建议投资者从三条主线入手把握投资机会。

　　第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（601058）、玲珑轮胎（601966）、森麒麟（002984），工业硅龙头合盛硅业（603260）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（300041）、硅宝科技（300019），碳纤维龙头中复神鹰、吉林碳谷，聚醚胺龙头晨化股份（300610）、阿科力（603722），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（300481），磷化工龙头川恒股份（002895）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（000683）、和邦生物（603077）。

　　赛轮轮胎

　　合盛硅业

　　回天新材

　　中复神鹰(688295

　　天际股份

　　航空

　　价值重估是确定性事件

　　虽然需求仍在同比下滑，但环比来看国内航线需求已在明显回升。

　　数据显示， 2022年7月，国航、东航、南航ASK环比上月分别上涨61.7%、55.9%、38.7%；客运量环比上月分别上涨64.9%、60.7%、42.1%。光大证券分析师程新星指出，虽然国内疫情仍有反复，暑运需求恢复承压。不过随着新冠疫苗、治疗技术的不断推进，航空客运需求必将逐步恢复，一线航空公司价值重估是确定性事件，抖客网，股价短期波动不改板块上涨趋势。

　　对于疫情后航空需求展望，华西证券（002926）分析师游道柱分析指出，基于人均消费支出细项的拆分，以及考虑到居民存款“蓄水池”的作用，我们对疫情后国内线需求总量恢复速度更乐观些。对于国际线，我们认为部分跨境游需求可以延迟至疫情后释放，国际线需求恢复的节奏大概率要超预期。

　　疫情冲击不改行业复苏趋势，短期波动带来布局时机。

　　安信证券分析师孙延指出，需求端，疫情冲击拐点已至，被抑制的出行需求快速恢复，同时国际航班有序增加，五个一限制逐步淡化。供给端，航司新增2024年后运力订单，不改中期内供给低速增长预期。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。重点推荐具备高品质航线的中国国航（601111）；低成本航空龙头春秋航空（601021）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空（600029）；区位优势明显的中国东航（600115）；关注支线航空华夏航空（002928）。

　　中国国航

　　春秋航空

　　中国东航

　　华夏航空

　　中信海直

　　小家电

　　细分龙头加速突围

　　受疫情反复下居民消费意愿降低、原材料价格高位震荡、地产市场低迷等因素影响，2022年上半年我国家电终端零售需求整体疲弱，主要家电品类中，仅冷柜、干衣机、集成灶、洗碗机和清洁电器零售额规模仍保持同比正增长。

　　考虑到地产销售持续边际改善，叠加原材料价格下探、家电补贴陆续推出等政策引导，下半年家电消费有望逐步复苏。有行业人士指出，盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。坚定看好细分龙头加速突围，建议投资者可重点关注小家电。

　　国金证券分析师谢丽媛指出，当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线。

　　第一是成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯（603486）。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；二季度海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善；

　　第二是需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，二季度业绩大超预期的新宝股份（002705）。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器（002959）。