今天市场波动很大！

　　A股市场今天波动挺大，指数虽然跌幅并不大，但个股相当惨烈，特别是热门赛道。香港股市早盘也受到了影响，但在上午A股收盘之后突然发动大反攻，恒生科技指数一度飙涨3%。那么，究竟发生了什么？

　　从消息面上看，可能主要有三大利好浮现：一是香港与内地开始讨论跨境旅行安排；二是美股在昨晚杀跌之后，今天期指表现强劲；三是外资对于中国的刺激措施持乐观态度，北上资金今天在A股大跌之际持续买进，数据显示，北向资金午后点火进场，尾盘再度抢筹，全天净买入79亿元，本月累计加仓127亿元。

　　根据此前国际指数编制公司明晟(简称MSCI)公布2022年最新季度指数调整结果，涉及指数包括MSCI全球标准指数、MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI中国全股票指数等，有关调整将于9月1日生效。

　　问题是，为何外资的顾忌没有内资这么多呢？

　　港股集体飙升

　　今天上午A股市场收盘之后，港股突然发飙，恒生科技指数一度飙涨3%。此前，该指数一度大跌2.46%。个股方面，金山软件涨近7%，美团大涨逾3%，腾讯控股涨逾2%，阿里巴巴转涨。

　　香港主要指数悉数翻红。

　　值得一提的是，这波行情似乎并非由南向资金主导。今天南向资金净流入并不是特别大。

　　那么，究竟发生了什么呢？从消息面上看，可能主要有三点：

　　首先，李家超将在周四的在线会议上讨论跨境安排，此前他对广州和深圳的首次正式访问因担心疫情大流行而被推迟。李家超还表示，关于大湾区发展的讨论也在会议议程上。湾区计划旨在将香港、澳门和该地区的九个内地城市整合成一个与硅谷相媲美的经济和创新区域。

　　其次，美股期指在昨晚杀跌之后，今天迎来较为强劲的反弹。而由于香港市场与美股市场关联度比较高，美股期指反弹可以给交易者提供较为积极的指引。

　　第三，外资对于中国经济可能并没有大家想象的那么悲观。以铁矿石为例，据最新报道，尽管围绕中国钢铁需求和生产的强度存在不确定性，但澳大利亚Fortescue Metals Group等矿业公司表示，鉴于中国港口的铁矿石库存水平较低，到目前为止还没有迹象表明需求已经崩溃。中国最大的铁矿石供应商对中国推出政策和刺激措施以支持钢铁行业的计划持乐观态度。

　　外资为何不恐慌？

　　其实，从A股盘面来看，内资的恐慌程度是比较高的。相反，外资还在抄底。数据显示，北向资金午后点火进场，尾盘再度抢筹，全天净买入79亿元，本月累计加仓127亿元。那么，为何外资不恐慌呢？

　　分析人士认为，有三个维度可以分析这个问题。首先，外资虽然也会出现在拥挤的赛道，抖客网，但很多时候并不会参与抱团；其次，外资的流派很多，判断一个问题时，分歧也比较大，这也是市场相对比较稳定的原因之一。而且外资以价值为主；第三，外资受情绪影响比较小。比如巴菲特卖什么股票，很少会带崩一个板块。

　　最近，讨论得最多的问题是衰退。摩根大通策略师指出，美国就业市场数据虽然预告了经济上的坏消息，但对股市来说，却是一个看涨信号。

　　Mislav Matejka等策略师在周二 (30 日)的报告中说，每周申领失业救济的人数，比现行3个月移动均线高了10%以上，从历史上看，这都伴随着经济衰退发生。但是，若以史为鉴，追溯到1970年的数据显示，标普500指数在未来12个月平均上涨11%。摩根大通策略师认为，企业继续上调获利预测是一大鼓舞，同时他们还押注，下个月将是联准会最后一次大幅升息。

　　但当前市场主流看法是，担心火热的通膨和联准会的鹰派立场，将阻碍经济成长，并造成标普500指数的反弹难以维持。

　　摩根士丹利和美国银行的策略师预计，由于利率长期居高不下，会增加利润率承受的压力。美银策略师表示，如果8月就业报告很强劲，可能会导致联准会下月升息幅度比预期还大。

　　A股迷途

　　在外资的加持之下，今天的A股本来是有望企稳的。我们首先来看，A50的表现，该指数一度反抽超过1.5%，但受A股市场影响反弹受挫。

　　投资者可能认为是受到了疫情影响，所以股市才杀跌。其实也并非如此，因为疫情受影响的板块今天表现都还可以，比如旅游ETF都没怎么跌。

　　跌得最惨的板块反而是景气度最高的板块，新能源、汽车零部件、光伏等板块跌幅惨重。

　　这些板块基本上也是机构重仓的板块。从今天市场这个杀跌的节奏来看，机构很可能加大了减仓力度。而导致新能源板块杀跌的直接原因可能还是巴菲特减持比亚迪（002594）。这也是A股面临的一个问题：大V的影响力太大。

　　接下来的问题是，A股能否止跌，何时止跌？如果看图，目前是看不到止跌迹象的。但是，如果结合宏观指标来看，下跌幅度应该不会太大，短线止跌条件其实已经具备。特别值得一提的是，8月份的信贷可能会要好于预期，因为资金利率最近开始上行，这可能意味着宽信用真正开始了。