本轮12个新股分析：森鹰窗业、诺诚健华、圣晖集成（603163）、磁谷科技、捷邦科技（301326）、浙江正特（001238）、德邦科技、帕瓦股份、万得凯（301309）、华宝新能（301327）、联特科技（301205）、博菲电气（001255）

　　本轮新股可以关注诺诚健华和德邦科技（封装和电池材料公司）。其他都比较一般，或者有瑕疵。

　　一、博菲电气（001255）

　　博菲电气一直深耕绝缘材料行业，经过多年的生产实践和技术创新，公司在绝缘材料领域掌握了多项核心技术和关键生产工艺，并持续对新技术、新工艺进行研发和应用，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域下游客户提供绝缘系统整体解决方案。

　　轨道交通和风电上游材料公司，严重依赖中车，应收款居高不下，毛利率逐步走低，没看出公司的核心竞争力在哪里，鸡肋。

　　二、联特科技（301205）

　　联特科技成立于2011年，十余年来专注于光通信收发模块的研发、生产和销售，在光电芯片集成、光器件和光模块设计以及生产工艺方面掌握一系列关键技术，形成了较为完整的光模块产业链。

　　光模块出口公司，吃了疫情红利21年业绩不错，几乎所有产品都是出口，但规模不大，市占率很低，且核心芯片都依赖进口，考虑到国内同行业有更大更好的公司，比较鸡肋。

　　三、华宝新能（301327）

　　华宝新能源（000690）在2011年7月成立于深圳，致力于便携储能产品的研发、生产和销售。经营项目包括锂电池、锂电池配件、新能源电池、动力电池等，现有两大自主品牌——户外移动电源产品“Jackery”和充电宝产品“电小二”，实际上现在主要是户外移动电源产品了。

　　大型充电宝公司，公司以海外市场为主，主要是在线上亚马逊销售，抖客网，疫情爆发后业绩快速增长，但行业竞争激烈，公司研发投入较低，21年毛利率大幅下滑，收入暴增但利润几乎不增，核心芯片也是采购的，不是很看好这个没有门槛的行业。

　　四、万得凯（301309）

　　万得凯一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等，广泛应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖、排污等基础设施。公司产品定位于中、高档品级，具有突出的环保优势，主要面向北美、欧洲等发达国家和地区。

　　出口管道阀门公司，欧美房地产产业链公司，21年受益于疫情业绩增速加快，但海外新房需求正在下滑，会影响公司业绩，不过原材料价格大幅下滑公司利润会改善，现金流很差，大股东有风险。

　　五、帕瓦股份（688184）

　　帕瓦股份从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售，专注于单晶型中高镍NCM三元前驱体这一细分市场，是国内先进的单晶型NCM三元前驱体生产商。公司是国内较早实现单晶型NCM三元前驱体量产并销售的企业。据介绍，帕瓦股份的主要产品用于三元正极材料的制造并最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。

　　现金流非常差的三元正极材料公司，严重依赖2个客户，客户还自己生产正极材料，虽然短期行业爆发公司业绩不错，但未来公司订单不确定性非常大，且现金流、经营性债务和营收无法匹配，风险很大。相较于同行，研发投入占比不到4%。

　　六、德邦科技（688035）

　　德邦科技为客户提供封装、粘合、散热、装配制造等功能性材料及专业的技术服务，主营电子封装材料、导热材料、导电材料、晶圆划片膜、减薄膜等400余种产品。经过多年的发展，德邦科技的芯片固晶材料、晶圆UV膜等集成电路封装材料已在国内多家知名封测企业批量供货；智能终端封装材料已应用于苹果公司、华为公司、小米科技等众多智能终端品牌；同时还积累了宁德时代（300750）、通威股份（600438）等优质客户资源。IPO后，国家集成电路基金持股为18.65%，解海华持股为10.59%，林国成持股为9.29%，王建斌持股为6.09%，新余泰重持股为6.01%；

　　封装和新能源材料公司，下游是动力电池、光伏发电，站在风口上，公司业绩看起来还算可以，但相比较风口的那些公司，这个利润增速不算快，且公司毛利率在不断下滑，还有就是公司比较依赖补贴。上市后估计估值会非常高，难有好的投资机会。

　　七、浙江正特（001238）

　　浙江正特股份有限公司是一家集户外休闲家具及用品研发、生产、销售业务于一体的高新技术企业。公司自设立以来，一直从事户外休闲家具及用品的研发、生产和销售业务，经过20余年的发展与积累，已建立较为完整的户外休闲家具及用品业务体系。公司现拥有遮阳制品、户外休闲家具两大产品系列，其中遮阳制品主要包括遮阳篷和遮阳伞，户外休闲家具主要包括宠物屋、户外家具和晾晒用具。公司产品主要用于家庭庭院、露台及餐馆、酒吧、海滩、公园、酒店等休闲场所，为人们营造健康、舒适、高效的户外休闲环境。

　　出口代工企业，沃尔玛户外休闲领域的上游供应商，严重依赖出口，业绩多年原地踏步，2018-2020的利润都不如2016年时，鸡肋。

　　八、捷邦科技（301326）

　　捷邦科技主要从事消费电子精密功能件和结构件的设计、研发、生产和销售。捷邦科技的精密功能件和结构件产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑、智能家居、无人机等消费电子领域。同时，捷邦科技的碳纳米管产品主要以导电浆料的形式应用于动力电池、数码电池等领域。

　　消费电子上游结构件公司，疫情红利下，公司过去两年业绩非常不错，22年下游需求大幅放缓，公司收入也增长乏力，未来不太看好，且过去两年公司利润率大幅下滑，产品并没有很高的护城河，公司严重依赖富士康，没有定价权。

　　九、磁谷科技（688448）

　　磁谷科技自成立以来，专注于磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的技术研发和产品创新。以技术创新为基础，在高速驱动设备以及高速高效一体化流体机械设备的研发和技术方面积累了丰富的经验。通过持续的创新研发和技术积累，现已在磁悬浮离心式鼓风机市场处于行业前列，市场竞争不断提高。主要应用于污水处理、化工、印染、食品、制药、造纸、电子、机械制造、建筑等行业。

　　磁悬浮流体机械相关的产品，过于依赖单一品类，面对其他制造业巨头的竞争，产品价格不断走低，公司技术没有突破，应收款高企，现金流较差，22年收入停滞，利润大幅下滑，不是很值得关注。

　　十、圣晖集成（603163）

　　圣晖集成成立于2003年9月，作为专业的洁净室工程整体解决方案一站式服务商，圣晖集成是国内洁净室行业中的领先企业。圣晖集成主要为先进制造业提供洁净室系统集成工程整体解决方案的一站式专业服务商，涵盖洁净室厂房建造规划、设计建议、设备配置、工程施工、工程管理及维护服务等相关服务。

　　洁净室厂房建造公司，下游客户主要是消费电子、芯片等高端需要无尘的制造业公司，过去两年跟着下游行业火爆也喝了点汤，但这个厂房建造行业门槛实在太低，公司研发投入也就0.5-1%，可见一斑，所以竞争者很多，应收款很多，22年下游行业景气度下滑，公司业绩也停滞。比较一般，没太大亮点。

　　十一、诺诚健华（688428）