2022年上市公司中报日前披露完毕，整体呈现出营收、利润双双下滑的特点。根据数据，全部A股上市公司上半年营收同比增长9.28%，较去年同期下降17.46个百分点；归母净利润同比增长3.95%，较去年同期下降39.30个百分点。

　　科创小型公司表现相对较好

　　从市值角度划分，科创类小型公司整体表现较好，科创50、创业板指二季度单季营收分别同比增长41.04%、35.92%，较去年同期分别提高18.02、6.51个百分点；二季度单季归母净利润分别增长17.34%、18.70%，在宽基指数中位居前列。

　　在经济整体面临下行压力的背景下，科技创新类企业具有更加突出的成长性，而传统大市值行业增速放缓。二季度金融板块营收和归母净利润同比出现下跌，成长板块营收同比增长15.63%，归母净利润同比增长16.24%。由于内需消费受到疫情影响，稳定增长类板块也出现了滑坡，二季度营收同比增速较去年同期下滑49.77%。

　　利润向中上游企业集中

　　从产业链角度看，二季度单季处于上游和中游的电力设备、石油石化、煤炭、基础化工等行业，营收同比增速排名靠前。受政策调控、疫情多点扩散等影响，下游、周期行业业绩同比回落幅度较大。其中房地产、社会服务、汽车、传媒二季度营收同比下跌超10%。

　　各行业的归母净利润增速表现，也出现了明显分化，上游、周期行业表现相对较好，中下游大部分行业利润出现负增长，其中农林牧渔、社会服务、交通运输可谓是最惨的三大行业，归母净利润同比分别下跌191.38%、144.64%、47.33%。房地产受到景气度下行影响，二季度归母净利润同比下跌73.96%，较去年同期下滑55.84个百分点。

　　表现不佳的营收和利润指标，直接导致投资者信心不足，A股表现持续疲软，但研究机构认为，从产业链视角出发，仍有结构性机会可以挖掘。国泰君安建议，未来应注意成本回落后，中下游景气度修复的投资机会。

　　国泰君安建议重点关注三大产业链布局机会：

　　一是新能源车产业链。上游碳酸锂价格小幅调整后再度上涨，中游锂电化学品整体毛利率承压，但中下游动力电池和电动乘用车环节的毛利率，在二季度开始改善。

　　二是光伏产业链。目前上游硅料价格高企，二季度通威股份（600438）、大全能源两家上市公司的毛利润，就占到了全体光伏行业上市公司约44%。对于光伏组件、逆变器两个子行业，要注意毛利率在低位徘徊后的表现，整个产业链中，光伏设备的毛利率表现平稳，盈利能力较为突出。

　　三是消费行业。啤酒受益于包装材料成本下降，以及产品高端化的结构改善，毛利率呈现环比回升。空调、汽车等也具有相似的逻辑，抖客网，成本压力逐步缓解，同时经济稳大盘政策红利释放，推动消费需求企稳。

　　国盛证券重点关注中游制造。国盛证券认为，当前高端制造呈现高增长势头，传统制造业相对疲弱。展望未来，高端制造业中的新能源车销量持续走高；光伏板块景气确定性较强，储能需求迎来爆发；国防军工建设拉动航空发动机制造，增长确定性与持续性较强。这些细分行业的景气投资机会值得把握。