历史性时刻！

　　股票ETF首破万亿大关

　　中国基金报记者 张燕北

　　经过近两年的加速扩容与快速发展，股票ETF在规模层面迎来历史性突破。最新数据显示，股票型ETF总规模于日前首次超过万亿元大关。在业内看来，其规模持续攀升是股票ETF旺盛生命力的最佳证明，背后既有产品自身特征方面的原因，也是需求端、供给端共同作用的结果。

　　与国外市场宽基占比较大不同的是，我国行业指数及主题指数ETF占比较大，成功走出了一条符合时代特征和自身禀赋的“特色发展道路”。伴随着个人投资者走向成熟和资产配置型投资的蓬勃发展，ETF在提升社会整体资金配置效率方面将发挥更大作用。而基金公司也在积极厉兵秣马，筑牢原有ETF“护城河”的同时进一步储备力量，意图在万亿市场中继续大展拳脚。

　　股票ETF规模首破万亿大关

　　统计显示，截至9月16日，股票型ETF(包括被动指数型、增强指数型和国际(QDII)股票型基金在内)共计674只，资产净值合计达10801.27亿元，首次突破万亿元大关。

　　回顾来看，2017年底全市场股票ETF总规模仅1963亿元，在随后的2018年底、2019年底分别增加至3313亿元、5561亿元。而在2020年以来，股票ETF总规模实现跨越式攀升。2020年全年，股票ETF规模增加35%，到年底时达7517亿元；而在2021年底，这一数据增至9628亿元，同比增幅接近30%。而从2019年底至今不到三年的时间内，股票ETF总规模增长2.26倍。

　　华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢分析称，国内权益ETF规模从2017年底的2000余亿元增长到目前的超10000亿元，高速发展背后是多重力量的推动。

　　张弘弢表示，“投资者结构发生变化，投资理念进一步国际化，A股市场的有效性提高，指数投资深入人心，ETF透明性、低费率优势进一步凸显；机构投资者的不断壮大以及资产配置理念的提升，为ETF快速发展提供了坚实基础；同时，在监管机构、交易所的大力支持下，ETF交易和申购赎回机制的不断完善、期货期权等衍生品快速发展，都对ETF发展有很大促进作用。”

　　“股票ETF的高速发展背后有多重原因，”银华沪深300成长ETF基金经理王帅也表示，一方面是指数化投资进一步的深入人心，投资者对于想要参与的行业、主题，使用名称上简单易懂的ETF直接参与，提升了投资效率，指数化投资的组合化、便捷、高效的优势得以发挥。另一方面则是过去几年市场的结构性行情，使得市场上的行业主题机会层出不穷，带动整个ETF市场尤其是行业主题类产品规模的发展。

　　王帅认为，这一发展是A股市场成熟化的重要特征，虽然A股在ETF和指数化投资上更多偏向行业主题的特征，与美股指数化投资发展的路径有所差异，但也走出了非常重要的一步。

　　华泰柏瑞基金指数投资部总监助理谭弘翔用了一句很流行的话来总结股票ETF高速发展的原因，即“需求牵引供给，供给创造需求”。

　　谭弘翔进一步介绍，“ETF的特殊优势对于很大一部分投资者来说具有不可替代性，再加上沪深交易所、基金公司、销售渠道以及媒体的持续科普投教，将ETF向更广大范围的投资者进行传播，加深了投资者对ETF的了解，激发了旺盛的投资需求。基金公司看到了ETF的发展前景之后，就会自发参与到ETF市场中来，并且为了增强自身的竞争优势，各家基金公司都在努力挖掘具有投资价值的指数，开发优质而差异化的产品，大大丰富完善了市场产品供给体系，又反过来创造了更多的投资需求，两者相互促进推动了股票ETF市场的高速发展。”

　　排排网财富公募产品运营经理徐圣雄认为，股票ETF高速发展，一方面源于净值化时代导致基金行业高速发展，另一方面则是由于股票ETF期权逐步推出，提高了市场流动性，助力规模持续突破。

　　平安基金ETF投资总监成钧则补充，从供给侧来看，基金公司大力开发各类型ETF，近些年来，行业ETF、主题ETF层出不穷，给投资者提供了更多投资选择。同时，越来越多的投顾策略使用ETF作为择时和配置的底层资产，也为投资者提供策略选择。

　　而在国泰基金看来，监管的规范与支持作用举足轻重。例如，监管出台了指数基金指引，进一步规范和支持了ETF市场的发展。

　　值得一提的是，今年以来股票ETF规模及份额持续提升。对此博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳分析原因称，一是以短融ETF为代表的债券ETF在市场避险情绪较高的背景下，规模快速增长；二是ETF具有较强的交易属性，以科创50、恒生科技、恒生医疗、中概互联为代表的科技类ETF以及海外宽基ETF的大幅波动，吸引较多的投资者不断低位买入进行波段操作；三是新发ETF贡献，中证1000ETF、碳中和ETF等热点ETF的推出也一定程度上为ETF规模提升做出贡献。

　　ETF高速发展推动资金配置效率提升

　　谈及ETF高速发展的正面作用，受访人士普遍认为，股票ETF的健康有序发展对于资本市场整体生态的改善和优化能够发挥积极作用。与公募基金行业规模和资本市场体量相比，股票ETF的基数依然比较低，未来还有很大的成长空间。

　　景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋判断，对比于发达国家，国内的财富管理行业还有比较大的发展空间。随着资本市场不断完善，以及人们投资理念和财富管理行业的成熟，ETF作为工具型投资品种的重要性将愈加凸显。根据海外经验来看，伴随资本市场的发展，ETF等被动产品的优势就更加明显。

　　平安基金ETF投资总监成钧认为，其不仅给市场带来了新的投资机遇和策略，同时进一步盘活市场流动性，有助于降低整个股市的波动性，从而形成正向市场循环。此外，由于ETF的开发往往代表了基金公司对于未来的前瞻判断，有利于引导资金向成长性更高的实体经济领域转移，提高社会整体资金的配置效率。

　　国泰基金则表示，目前上市的ETF产品中，有不少是高科技类ETF和科创类ETF，这些ETF重点投资于符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的科技创新型企业，为重研发、盈利周期长的高新科技企业提供了直接融资便利，推动高科技企业高质量发展；另一方面也为资金直接投资高新技术企业中的优质标的提供机会，助力金融支持实体经济发展。

　　嘉实基金表示，ETF具有成本低廉、高效透明的投资特点，能够满足市场资产配置和风险管理的需求，已经成为我国资本市场中不可或缺的重要投资工具。近几年，宽基ETF和行业主题ETF均出现了快速发展，助推经济转型，在满足投资者个性化需求的同时，也适度引导资金流向、服务国家战略、支持科技创新、支持产业升级、支持经济转型。

　　一方面，嘉实基金认为，ETF逐渐为机构投资者和长期资金青睐，促进A股市场长期投资和价值投资。同时，ETF为全球市场的互联互通搭建桥梁，推进我国资本市场对外开放。ETF为资本市场的衍生品发展提供了“基石”作用，有助于引导储蓄资金向证券市场的分流，有助于市场产品创新的进一步深入进行。

　　华泰柏瑞基金指数投资部总监助理谭弘翔则从三个层面对ETF高速发展的正面作用进行分析。对于投资者来说，股票ETF可以切实解决一些投资上的痛点，在个股投资和主动管理基金之间增加了一个投资选择，给那些既有行业、风格方面的投资逻辑和看法，但又没有精力和时间筛选个股的投资者提供了一个表达自身观点的工具。