本栏目旨在跟踪一些估值指标、情绪指标、技术指标、宏观指标等来判断当前的市场位置，给投资者一些参考和建议，总共包括了九大指标。

　　破净率

　　偏股基金最大回撤

　　股债性价比

　　成交额

　　M1-M2

　　01

　　破净率

　　数据来源：时间截至2022.9.29

　　1、破净率即股价跌破净资产的股票数量占全部A股数量的比重。2005年至今，破净率仅5次超过10%，且都对应着上证指数的底部。可以认为，破净率大于10%，代表市场进入底部超跌区间。而破净率大于15%，则意味市场极度低估，接下来会有较大的反弹概率和反弹力度。

　　2、当前A股破净率为9.27%，已经非常高，说明当前市场处于相对底部的位置。

　　02

　　偏股基金最大回撤

　　数据来源：时间截至2022.9.29

　　数据来源：时间截至2022.9.29

　　1、最大回撤反映的是买入资产后可能出现的最大亏损幅度。历史上多次出现大跌，期间的最大回撤可以作为熊市中判断下跌程度的锚。

　　2、本轮下跌前的高点在2021年初，至今最大回撤达30.19%，超过2018年贸易摩擦期间的27.78%和2020年疫情初期的15.15%，说明本轮下跌幅度已经比较大，处于相对底部区间。但仍需谨慎的是，在2008年金融危机和2015年次贷危机，偏股基金指数分别创下56.63%和43.35%的最大回撤，即与历史最糟糕情况相比，当前仍有下跌空间。截至9月27日，偏股基金指数自21年初最高点仍回撤22.66%。未来走势，还需结合宏观经济、政策等因素综合判断。

　　03

　　数据来源：数据截止日：2022.9.29

　　04

　　股债性价比

　　数据来源：好买基金APP；数据截止日：2022.9.29

　　数据来源：好买基金APP；数据截止日：2022.9.29

　　1、股债性价比也叫风险溢价，主要用来判断当前时间点股票资产和债券资产哪个更值得买（300785）。指标越大，代表股票的相对性价比越高，越应该卖出债券资产，买入股票资产；反之，应该卖出股票资产买入债券资产。该指标对于中长期择时很有参考意义。

　　2、在使用时，一般看股债性价比的历史分位点或者偏离均值标准差的幅度。当股债性价比排名前10%，说明股票性价比很高，是股票资产非常好的买入时点；当股债性价比排名后10%，说明股票性价比很低，是债券资产非常好的买入时点。当股债性价比高于历史平均值加上两倍标准差，说明股票极具性价比；当股债性价比低于历史平均值减去两倍标准差，说明股票性价比极低。实际应用中，可以适当放宽入场离场的条件。

　　3、该指标有两种计算方法，股市参考的指标有沪深300、全A指数等，具体可以查看好买股债性价比工具【查询路径：好买研习社公众号菜单栏--投资工具--股债性价比】。

　　4、以最常用的沪深300指数股债利差为例，沪深300指数股债利差=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率。当前，十年期国债收益率为2.75%，沪深300指数的股债利差为6.16%，处于近5年前5.52%的分位点，且上穿正一倍标准差，表明股票资产具有很高的性价比，投资者可以保持较高的股票资产仓位。

　　05

　　成交额

　　数据来源：时间截至2022.9.29

　　1、市场成交额反映了资金的分歧程度，需结合市场的走势和位置进行分析。在下跌过程中，当成交量不断萎缩，直至缩减到极低水平（俗称“地量”），且股市跌势趋缓，就是很好的买入时机。后续如果股价回升，伴随着成交量逐步放大，基本可以判定市场反转。在上涨过程中，当成交量不断放大，直至连续多个交易日“天量”成交，这时就要小心，表明市场过热，很可能后续会下跌。

　　2、最近市场缩量下跌，成交额和指数点位均处于近两年较低水平，下跌动能逐渐减弱，后续指数有望走稳反弹。

　　06

　　数据来源：数据截止日：2022.9.29

　　3、当前融资买入额占比为5.46%，相比之前进一步降低，且创下2016年以来新低，说明投资者风险偏好极低，可以适当贪婪。

　　07

　　数据来源：数据截止日：2022.9.29

　　说明：图为股票型+混合型基金新发规模；本月数据为数据截止日水平

　　2、2021年2月以来，新基发行规模急剧缩水，今年4、5月份基金发行热度几乎处于2016年以来最低，抖客网，随着市场在4月份触底反弹，基金发行市场也开始回暖，7月迎来一个发行小高峰后再度降温。9月即将结束，截至9月29日，已成立68只股票型和混合型基金，共计发行369.27亿份。整体看，发行热度仍是2016年以来的较低水平，可见基金市场投资者的情绪仍然非常低迷，市场距离过热还有很远的距离。

　　08

　　数据来源：数据截止日：2022.9.29

　　2、一般看中长期均线偏离度，如250日均线，它也是一条牛熊分界线。目前沪深300指数向下偏离其250日均线的幅度为14%，仍是向下偏离，且偏离幅度较大，表明股票仍具有性价比，可以继续持有权益类资产。

　　09

　　M1-M2(月度更新）

　　数据来源：时间截至2022.8.31

　　说明：M1-M2为月度同比增速差值

　　1、M1衡量的是企业的活期存款，增速代表了企业基于当前形势对未来经营的判断，M2代表了广义的货币供应量。M1-M2同比增速负剪刀差表明企业扩大再生产的意愿不强，具有一定的经济下行风险，随着负剪刀差扩大，股市也会持续下行。负剪刀差收敛反映的是经济的逐步复苏，需求和融资好转，股市也逐渐回暖。反之，M1-M2正剪刀差则表明企业对经济预期乐观，更多的钱流入实体经济，经济活力较强，随着正剪刀差扩大，股市也会逐步走高。但当正剪刀差收窄，则预示着经济和股市过热，接下来可能会进入下行通道。