10月首个交易日，股市再现调整。

　　市场为何下跌？后市将如何发展？逆势飘红的石油和农业板块存在怎样的机会？基金君集结博时、华夏、广发、嘉实、创金合信、诺德、大成、中融、前海开源、平安、诺安、农银汇理、永赢、中信保诚、恒生前海、万家、民生加银、摩根士丹利华鑫、长城、蜂巢、西部利得等多家基金公司进行解读。

　　综合上述机构观点来看，本次市场下跌或源于多因素扰动。

　　展望后市，不少基金公司表示，布局权益类资产的时机已至，当下节点不要过度悲观，目前市场估值较低，安全边际较高，当前的风险因素终将逐渐减退。但同时，也应警惕外围衰退和货币紧缩风险。受益政策支持的行业板块或将更受资金青睐；投资者可积极布局估值切换和景气拐点行业，可关注交通、能源、水利等传统网络型基础设施建设与5G、新能源等新型基础设施。

　　多因素扰动引发

　　谈及市场大跌原因，华夏基金认为，假日期间海外市场波动剧烈，欧美股市反弹后再度出现大幅跳水，全球金融市场的整体形势难言乐观，对节后A股的风险偏好并没有起到积极的提振作用。

　　博时基金表示，长假期间，OPEC+宣布减产，在海外能源形势仍偏严峻的情形下，市场预期海外的高通胀将持续，流动性将继续紧缩；叠加当前市场情绪整体偏低迷，导致回调。

　　万家基金也表示，今日市场调整的主要影响因素如下：

　　一是美联储加息预期再度升温，欧洲能源危机加剧。海外方面，随着美国9月非农就业数据超预期及联储官员持续“鹰派”表态，美联储加息预期近几日再度升温。同时随着北溪管道泄漏事件持续发酵和克里米亚大桥被炸，俄乌冲突和欧洲能源危机进一步加剧。

　　二是OPEC+减产落地叠加欧洲能源危机持续发酵，能源板块涨幅居前。国庆期间OPEC+大幅减产决定落地，叠加欧洲能源危机持续发酵，以原油为代表的能源价格大幅上涨，带动今日A股煤炭、石油石化涨幅居前。

　　民生加银也解读今日调整的主要原因： 一是美联储鹰派表态依然集中，美债收益率仍有潜在上行空间；二是能源供给偏紧，通胀预期边际走高。结构上看，今日农林牧渔板块涨幅相对较大，上游能源和地产链相对抗跌。

　　长城基金也表示，假期消息较多，各类事件引发的情绪变化基本在今日得到释放，今日市场下跌受到各种事件扰动。目前市场最具有吸引力的是估值水平，大概率是中期维度上的低位区间，利空基本上已经比较充分反映到股价中。后续一旦利空因素出现反转，反弹的动能也有望比较大。

　　下跌空间正在收敛

　　A股已进入配置区间

　　华夏基金展望表示，A股经过回调后，整体估值已具备长期吸引力，主要宽基指数已位于较低历史分位。今日收盘后，上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指的市盈率分别位于近10年来29%、26%、11%、9%和26%的分位，低估值下，市场整体的下行空间正在收敛。

　　华夏基金表示，指数仍在筑底阶段，而当前阶段主要关注政策变化。从国内角度来看，宏观政策力度仍有较大的发力空间，且预计年内继续加码的可能性较大，经济复苏的动能大概率在四季度会进一步增强；从海外角度来看，美联储政策收紧引发全球市场连锁反应，恐慌情绪正在达到短期极致，金融市场动荡和衰退风险的加大，也可能使得美联储根据通胀数据情况，调整后续政策节奏，而一旦美国通胀数据见顶回落，美股反弹的概率将会大增，有利于全球风险偏好的回归和提升。

　　在当前时点，我们仍建议不要过度悲观，目前市场估值较低，安全边际较高，当前的风险因素终将逐渐减退，A股经过调整后已经进入配置区间，环境一旦转暖会出现有力的反弹。

　　前海开源基金也表示，后续，短期内市场或仍将震荡波动。但整体来看，当前市场已进入底部区域，今日下跌后，上证综指11.6倍、创业板指42.6倍的PE估值，均已逼近今年4月底时水平，股权风险溢价也分别处于2010年以来89.1%和95.6%的历史高位。底部区域“价格比时间更重要”。结构上建议重点关注、提前布局三季报乃至明年景气有望持续的方向。

　　万家基金也认为，尽管在内外部不确定性扰动下，短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势，但是综合股权风险溢价、估值、成交活跃度和资金面的多项指标来看，当前市场悲观预期已很大程度反映在股价中，从空间上预计调整已比较充分。后续来看，随着稳增长持续发力、内需有望逐步回暖、国内经济基本面有望进一步修复，A股也有望在估值和盈利的共振修复下重拾上行趋势。

　　“近期市场有持续调整，主要在于市场对全球宏观经济有一定的担心，因为海外通胀超预期，在美联储持续加息的情况下，美欧等国家进入衰退的概率大幅增加，因此与宏观经济相关的板块表现大多不佳，另外最近跟宏观经济相关性较低的成长板块调整的原因主要在于前期超额收益较大，资金结构相对拥挤，一些资金选择了兑现。” 平安基金薛冀颖认为，但这些方向本身逻辑没有变化，有自身的产业趋势，受宏观经济影响相对较小，行业有确定性的成长性，并且未来有较大的空间，在调整之后值得配置。

　　薛冀颖表示，往后随着美国经济逐渐出现衰退的迹象，预计美联储加息力度会逐渐减弱，另外随着国内持续的稳经济政策出台，市场有望企稳回升，在此背景下，在市场下跌中值得布局一些结构性的成长方向。

　　创金合信基金首席策略分析师王婧认为， 对于10月行情我们仍保持谨慎乐观，当前市场流动性困局再现，股债相对估值处于历史极端水平，市场下蹲之后有望迎来阶段修复。但我们也提醒投资者，对于外围衰退和货币紧缩风险仍需要保持警惕。

　　摩根士丹利华鑫也预计，市场短期或将延续震荡。整体来看，目前A股很多行业估值已接近历史低位，优质公司估值吸引力较强。

　　博时基金谈及后市表示，在“房住不炒”的前提下，近期房地产行业迎来多项政策利好，在多项政策“组合拳”的共同作用下，将有助于提高房地产市场的信心。相比较而言，我国当前的货币政策和流动性都比较友好，经济基本面长期向好的态势不变，A股中长期向好的基础仍在，受益政策支持的行业板块或将更受资金青睐。

　　蜂巢基金也表示，股指已经走到了较为便宜的位置，今日新增利空主要在于乌克兰的爆炸事件影响，但从理性的角度分析，战争继续扩大对谁都没有好处，海外冲突对我国的影响可控，不需要太恐慌。仔细看企业盈利，不论是新老能源还是军工等赛道，盈利仍然能够为股价提供支撑。

　　长期A股仍具较大投资价值

　　目前或是布局权益类资产的良好时机

　　短期虽然波动，但是不少人士认为，长期来看，A股具备较大的投资价值。

　　长期来看，中融基金研究部刘野认为，无需对市场悲观；A股市场胜率较高，建议投资者多些耐心，做时间的朋友。

　　永赢基金也认为， A股整体估值仍在较低水平，仍有较大长期投资价值。近期全球权益市场都处于相对波动状态，海外加息+衰退的压力、地缘冲突事件持续构成扰动。但A股自身基本面正在发生一些积极变化，9月国内PMI数据回升至50.1，连续2个月改善并回升到50以上，结合微观数据来看，基建、地产施工等领域边际改善。国内宏观政策仍然稳经济稳就业态度明确，节前公布了一系列政策组合拳，包括地产相关的居民换购住房个人所得税优惠、个人首套住房公积金贷款利率下调、央行设立设备更新改造专项再贷款等。