来源：长江商报 记者 陈然

　　上海老牌房企景瑞控股也难逃房地产周期性下行，经营能力持续下滑。

　　近日，景瑞控股（01862.HK）发布通告，预期集团2022年上半年的净亏损约14亿元至17亿元。

　　长江商报记者注意到，景瑞控股销售额持续下降，2022年前8个月累计合约销售额约53.94亿元，同比减少76.05%。而且盈利能力持续走弱，毛利率连续四年下滑，2018年毛利率为22.6%，到2021年已降至18%。

　　当下，房地产行业进入偿债高峰期，景瑞控股面临债务兑付压力，却没有厚实的“家底”抗压。截至2021年年底，景瑞控股流动负债为287.62亿元，其中一年内到期的短期债务有106.78亿元，同比增长16.83%，而景瑞控股的现金及现金等价物仅为109.91亿元，同比减少19.46%。仅靠账上流动资产可能难以覆盖待偿还债务。

　　危机之下，景瑞控股制定了“保内、缓外、瘦身”三年计划，推进转型，解决流动资金的问题。

　　9月14日，景瑞控股发布通告称，将向郑嘉豪及上海宏伊企业集团有限公司出售苏州璟誉谘询管理有限公司100%股权及股东贷款，交易对价1.04亿元。

　　景瑞控股在通告中表示，预计将自出售事项中录得亏损约3612.5万元，相当于七折出售。

　　盈利能力下降毛利率四连跌

　　自2016年销售额突破100亿元，拥有短暂“高光时刻”后，景瑞控股近年业绩增速持续下滑。

　　2019年，景瑞控股累计签约销售额约251.59亿元，相比2018年的252.36亿元下降了0.31%，相对于280亿元的销售目标，抖客网，完成率仅为89.85%。

　　2020年及2021年，景瑞控股的合约销售额保持微弱增长，分别为255.07亿元、270.11亿元，同比分别增长1.3%、5.9%。其中，2021年销售达成率为90.04%。

　　2022年，销售疲软态势持续，前8个月累计合约销售额约53.94亿元，同比减少76.05%。

　　销售额的下滑，也使得公司业绩表现不佳。

　　2021年，景瑞控股陷入增收不增利困境，实现营收135.5亿元，同比增长6%；归母净利润1.275亿元，大幅减少86.69%。

　　而且，2021年，公司盈利能力核心指标均同比下滑，毛利率由2020年的19.69%下降至18%；净利率由9.96%下滑至2.91%，

　　净利润下滑一方面是由于降价促销，以价换量导致。数据显示，2021年全年景瑞控股合同销售均价18849元/平方米，同比下滑16.9%，而合约销售面积143.3万平方米，同比增长约23.8%。

　　另一方面，近年来，景瑞控股合作开发的项目增多，导致权益占比逐渐下降，数据显示，截至2021年12月31日，景瑞的土储约498.9万平方米，权益面积283.67万平方米，权益比约57%。

　　2022年上半年，公司业绩持续下滑，近日，景瑞控股发布通告，预期集团今年上半年的净亏损约14亿元至17亿元。

　　景瑞控股称，上半年预亏，主要原因包括受疫情影响，中国房地产行业整体需求下滑及融资环境持续收紧等影响，以及项目售价、毛利率均同比下降等。

　　整体来看，景瑞控股毛利率连续四年下滑。财报显示，2018年—2019年毛利率分别为22.6%和20.2%，2020年进一步下降至19.6%，2021年再下降至18%。

　　频高息发债以新还旧

　　今年是整个房地产行业的偿债高峰期，景瑞控股前几年以高融资成本换来的债务接踵而来。

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