证券时报记者卓泳

　　从最早开始试水并取得良好成效的苏州、深圳等长三角、珠三角经济发达地区，到近年来风头正劲的合肥、成都等城市，再到正奋勇直追的西部城市，越来越多地方政府积极利用政府引导基金作为产业引导、产业落地的工具来发展当地产业。

　　2016年是我国政府引导基金设立的高峰期。有数据显示，2016年，我国设立政府引导基金493只，目标规模达到37795亿元。如今，大量政府引导基金已经或即将进入退出期，但此前引导基金迅猛发展时期留下了一些问题，如产业定位不合理、投资效率不佳等问题逐渐显现。因此，近两年许多地方的引导基金已经开始进行整合与重组。

　　记者观察发现，地方引导基金的优化整合，包括在出资比例上加大对创投类基金的支持、放宽对子基金的返投比例要求，或是将一个地方的多只基金进行合并重组的做法。例如，今年济南出台了一系列政策，通过提高出资比例、降低返投要求、加大让利力度等方式，不断加大早期科创企业和市政府重大产业项目的支持引导；安徽省引导基金也在总结近年的运作经验之后，将返投比例降低至1.0~1.2，同步放宽返投认定标准，增加对投资失败的容忍度，不再以单一子基金或单一项目的盈亏作为考核评价依据，基金投资容错率最高可达80%；郑州市产业发展基金也将投资子基金的返投要求由1.5倍降低到1倍；西安市创新投资基金的出资比例高达40%，返投比例要求仅为1倍。此外，贵州、浙江、湖北等地已经开始对地方引导基金进行整合重组，以实现定位更加精准、投资效率最大化的目的。

　　在政府引导基金多地开花的同时，另外一个值得注意的现象是，政府引导基金也逐渐“下沉”到县市级单位。这背后是地方政府财政运行逻辑的变化，相较于传统的“土地招商”，越来越多地方政府开始效仿发达地区的成功经验，也开始探索“资本招商”的新路子。而且，相比大城市引导基金较高的遴选门槛，部分区县级政府引导基金更为灵活，成为创投机构在募资环节中的新选择。

　　随着政府引导基金设立步伐逐步放缓，发展进入存量优化阶段，“后来者”如区县级的引导基金，抖客网，则更需要着力提升财政资金的利用效率，真正实现高质量发展。

　　这对地方引导基金提出了不小的挑战。没几把刷子，则玩不转引导基金。比如，在顶层设计上，需要确保基金体量的合理适度；在产业定位上，需要结合已有产业上下游优势，打造差异化的运作特色；在遴选门槛上，需根据自身产业发展特点，与创投机构开展深入沟通，设置一些更有灵活性的“返投”操作指引，这样才能吸引更多资本入驻当地，在更好实现资本招商效果的同时带动当地经济转型发展。