华懋科技创始人股东清仓式减持，新任大股东入主后频繁大手笔对外投资，甚至拿出超过一半的身家豪赌光刻胶业务，与其说是助力解决卡脖子业务，不如说更像资本秀。

　　华懋科技（603306.SH）是国内主要的汽车安全气囊核心部件供应商，主要产品为安全气囊布和安全气袋。

　　2017年8月，华懋科技趁着良好增长势头定增募集7.18亿元。但原计划27个月完工的募投项目一拖再拖，截至2021年6月末，该项目累计已投资6.29亿元，完成项目投资进度80.24%。

　　创始大股东狂赚数十亿离场

　　2017年9月，占总股本58.35%的首次公开发行限售股上市流通。创始大股东开始清仓离场之旅，为了更快减持，2018年4月份，赖敏聪和赖方静静夫妇双双从董事会退出，辞去公司董事长、董事职务。

　　2017年11月，大股东金威国际有限公司（下称“金威国际”）将持有华懋科技 1299万股股份（占公司总股本的5.5%）、1228.08万股股份（占公司总股本的5.2%）以每股27.8元转让给总经理张初全、自然人蔡学彦，分别进账3.61亿元、3.41亿元。

　　2019年3月，金威国际持有华懋科技1596.40万股股份（占公司总股本的5.1%）以每股15.58元转让给自然人廖秋旺，进账2.49亿元。

　　2020年5月，金威国际与上海华为投资管理有限公司（下称“华为投资”，现更名为“上海白宇创业投资管理有限公司”）签署框架协议，协议约定金威国际拟向华为投资指定的受让方， 转让股份数量为9115.37万股股份（占公司总股本的29.35%）为，转让对价为14.775亿元。前述交易完成后，华为投资将取得上市公司控股股东地位。

　　然而，三个月之后，接盘方突然发生重大变化。

　　同年8月，东阳华盛企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“东阳华盛”）和宁波新点基石投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“宁波新点”）分别与金威国际签订《股份转让协议》，两者以12.7亿元收购金威国际持有的上市公司25%股份。同时，东阳华盛与宁波新点签署了《一致行动及表决权委托协议》等，宁波新点不可撤销地将取得的股份委托东阳华盛行使表决权。收购完成后，东阳华盛持有上市公司15.9449%股份，并通过《一致行动及表决权委托协议》控制上市公司9.0551%股份的表决权，从而成为控股股东。华为投资作为东阳华盛执行事务合伙人执行合伙事务，华为投资主要股东袁晋清和林晖签署《一致行动协议》等，因此，袁晋清和林晖成为华懋科技的实际控制人。

　　至2021年5月，金威国际连续减持，持股比例降至4.57%。以2021年9月17日收盘价40.82元计算，金威国际持有市值为5.76亿元。

　　华懋科技上市以来累计现金分红6.05亿元，约有一半归金威国际。现金分红、减持套现及持有股票市值，累计超过37亿元，远远超过华懋科技过去十年经营所得。金威国际这趟资本市场之旅大赚特赚，即使将所得用来收利息，一年收益也不亚于华懋科技一年经营所得，其清仓式减持也不难理解。

　　华懋科技上市时的发展战略是，以安全气囊布和安全气袋为主业，加强新产品开发，如一次全成型气囊袋以及其他新型安全气囊面料。建立和推广企业品牌，提升公司在行业中的知名度，同时进入国际市场，成为全球化的供应商。

　　创始大股东已经套现离场，新任大股东热衷资本运作，当年的发展战略似乎已经成了过去式。

　　1.3亿元拿到控股权

　　东阳华盛和一致行动人宁波新点合计耗资12.70亿元拿下华懋科技的控股权，而作为实际控制人的袁晋清和林晖却只花了1.3亿元。出资最多的是东阳市国有资产投资有限公司 （下称“东阳国投”），向东阳华盛出资6.4亿元，占比76.19%，抖客网，而袁晋清、林晖、华为投资分别向东阳华盛出资6000万元、4950万元、2050万元，合计1.3亿元。东阳华盛受袁晋清、林晖控制。而袁晋清、林晖、华为投资都没有向宁波新点出资。因此，袁晋清、林晖仅仅以1.3亿元就控制了如今市值100多亿元的上市公司。

　　2020年10月，新任大老板到来，坚守主业20年的华懋科技的资本秀开始了。

　　两个月后的12月，华懋科技发布通告称，拟向全资子公司华懋（东阳）新材料有限责任公司（下称“华懋东阳”）增资7亿元，并通过华懋东阳与上海凯石股权投资管理中心（有限合伙）、海南锦资投资有限公司及程洁共同出资10亿元（华懋东阳以现金方式出资8.98亿元）设立产业基金，将依托出资人的产业资源和投资管理经验，围绕新材料、高端制造行业寻找投资机会，推动公司业务的战略性升级和拓展。

　　12月23日，肩负重任的东阳凯阳科技创新发展合伙企业（有限合伙）（下称“东阳凯阳”）完成工商登记注册，并取得营业执照。

　　12月30日，东阳凯阳与傅志伟、上海博康企业集团有限公司、徐州博康信息化学品有限公司（下称“徐州博康”）签署《投资协议》及其附属文件，约定如下，首先，东阳凯阳出资3000万元向徐州博康增资，增资完成后将持有后者1.186%股权；其次，东阳凯阳向徐州博康实控人傅志伟提供共计年利率8%的5.5亿元可转股借款，东阳凯阳获得无条件的转股权，有权（但无义务）按照协议约定的条件，向傅志伟购买其持有的徐州博康股权；最后，东阳凯阳在行使转股权的同时，有权（但无义务）按股权转让协议约定的条件，以2.2亿元的投资款受让傅志伟持有的徐州博康股权。

　　华懋科技表示，通过东阳凯阳对徐州博康的投资，公司将切入半导体关键材料领域，实现公司在新材料业务领域的战略性布局，提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。在本次对外投资约定的事项全部完成后，公司将在半导体材料领域实现新的利润增长点。

　　首次增资徐州博康的估值为投前25亿元，后续转股估值为27亿元。

　　傅志伟向东阳凯阳承诺徐州博康2021-2023年净利润不低于1.15亿、1.76亿、2.45亿元。

　　截至2020年末，华懋科技的货币资金只有9.05亿元，约8成资金用来押注傅志伟、徐州博康无疑太冒进了。同时，为何向傅志伟提供这么多借款？傅志伟有没有偿还能力？徐州博康又是否值得投入这么大呢？

　　2021年7月，东阳凯阳以总转让价款7.7亿元受让傅志伟持有的徐州博康股权的交易已经交割并完成相应工商变更登记，且东阳凯阳已经解除傅志伟等质押的徐州博康股权。东阳凯阳持有徐州博康26.73%股权，傅志伟则直接和间接持有徐州博康39.43%股权，仍为后者的实际控制人。

　　资产负债率超过70%的徐州博康的光刻胶产业化路程还非常漫长，还需要大量资金支持，然而，东阳凯阳仅仅增资徐州博康3000万元，而7.7亿元却以股权转让的方式进了傅志伟腰包。

　　奇怪的还有，东阳凯阳在防范业绩补偿风险方面没有采取任何措施，既没有分期付款也没有要求傅志伟提供担保。2019年以来，徐州博康的扣非净利润一直处于亏损状态，完不成2021年业绩承诺有可能是大概率事情，且2022年、2023年的业绩也不一定会比2021年好。  

　　在此之前，江苏润城资产经营集团有限公司（下称“润城集团”）入股时，徐州博康、傅志伟对徐州博康的财务数据作出承诺。后因徐州博康未能实现协议约定的业绩承诺且润城集团投资期已满三年，2020年9月傅志伟根据协议按照投资额加上8%年化收益将润城集团持有的8.04%股权进行了回购，回购金额为1.273亿元。然而，这次对赌失败回购，但徐州博康估值认定为15.83亿元。既如此，为何华懋科技不接手润城集团的股权，非要以25亿元估值入股，并且以27亿元估值追加投资？

　　5.5亿元是借款还是资金占用