广州多浦乐电子科技股份有限公司（简称“多浦乐”）创业板上会在即。不管能否顺利过会，多浦乐都将面临诸多挑战。

　　多浦乐成立于2008年，IPO前，公司引进深创投等多家知名投资机构入股，助力其IPO。

　　招股书显示，2019年至今年上半年，多浦乐实现了营业收入、归属于母公司股东的净利润持续双增。

　　不过，单纯从经营业绩数据看，多浦乐存在成长性不足问题。历经十几年发展，到2021年，公司营业收入仅为1.50亿元，总资产仅为3.27亿元。并且，公司营业收入及净利润增速在持续放缓。

　　本次IPO，多浦乐拟募资4.89亿元，其中，1.55亿元用于建设总部大楼及研发中心，3.34亿元用于扩产，主要产品将实现两倍扩产。

　　备受质疑的是，目前，多浦乐的产能利用率不足，为何要两倍扩产？

　　三家机构突击入股

　　招股书披露，2008年初，蔡庆生、蔡树平、纪轩荣和章坤分别出资85.20万元、81.80万元、29万元和4万元设立多浦乐有限。经过系列股权变动，到2019年9月，公司完成股改，成为一家股份有限公司。

　　自此开始，公司筹划IPO上市。

　　2018年初，多浦乐也引进了股东。蔡庆生、蔡树平、纪轩荣、章坤等四名创始人股东合计向厦门融昱转让多浦乐有限13.35%的股权，转让价格均为13.33元/股。交易完成后，抖客网，厦门融昱成为多浦乐第二大股东，其关联方苏州融昱持股4.15%，当时位列第六大股东。

　　厦门融昱是奔着多浦乐IPO上市而去的。入股之时，厦门融昱和苏州融昱（厦门融昱关联方）曾与蔡庆生等四名创始人股东签署对赌协议，涉及IPO上市等内容。2021年3月，为了IPO双方解除了对赌协议。

　　多浦乐本次IPO，还有三家知名机构突击入股。

　　2020年12月23日，多浦乐增资扩股，增加注册资本140万股，毅达投资、深创投、红土君晟参与认购，分别认购80万股、25万股、35万股，定价均为32.32元/股。增资完成后，多浦乐注册资本增加至4640万股，估值为15亿元。

　　2021年10月21日，多浦乐向深交所递交了在创业板上市的申请，并进行了预披露。

　　由此可见，毅达投资、深创投、红土君晟属于突击入股，分享IPO盛宴的意图十分明显。

　　值得一提的是，多浦乐还存在长期股权代持现象。

　　2008年11月，蔡庆生将所持多浦乐股权委托亲属黄少鹏持有，直到2012年6月才解除代持关系。

　　此外，2011年12月，黄少鹏和蔡树平分别与张瑞签署《股权转让协议》，约定张瑞受让黄少鹏当时代蔡庆生持有的多浦乐14.5%股权、受让蔡树平持有的多浦乐0.5%股权。当时，张瑞未实际支付股权转让款。2012年6月，张瑞又对多浦乐增资了225万元，张瑞增资款是蔡庆生向其提供，并同意张瑞将来再予以归还，但蔡庆生与张瑞未就提供本次增资款签署借款协议。

　　2014年1月，张瑞退出了多浦乐，将其持有的15%多浦乐股权转让给了蔡庆生，而蔡庆生也未支付价款。

　　这一股权变动，究竟是代持及还原，还是真实的股权转让、增资？是否存在股权纠纷？显然，这是有隐患的。

　　发展14年总资产仅3.53亿

　　正在闯关的多浦乐遭遇成长性不足的质疑。

　　从2008年成立至今，多浦乐已经发展了14年，并通过引进外部增资等途径，资本得以充实。在招股书中，多浦乐也宣称其有一定的市场地位和竞争力。

　　多浦乐专注于超声无损检测设备的研发、生产和销售，能向客户提供“一站式”超声检测设备和服务。目前，公司是国内首家推出高性能超声相控阵检测设备的企业，Phascan超声相控阵检测仪于2014年被评为国家重点新产品。

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