股市有风险，投资需谨慎。其中，被“特别处理”的ST股尤其需要注意。

　　如果哪只股票的名字前加上ST， 就是给市场一个警示，该股票存在投资风险；如果加上*ST那么就是披星戴帽，意味着该股票有退市风险。近期，正是这些风险极大的“*ST”股票，遭到了资金爆炒而频频涨停。

　　ST股大涨的背后有何逻辑？随着A股退市制度逐步完善，炒作这些ST股又有何风险？

　　破产危机消除 *ST瑞德拿下15连板

　　3月7日，*ST瑞德（600666）突发通告，公司股票自3月8日开市起停牌。

　　近期，*ST瑞德一路狂飙，拿下了15连板，其中有多个一字连板涨停，累计涨幅超107%，股价实现翻倍，停牌前报3.21元/股。

　　*ST瑞德股价大涨背后，有不少利好消息。

　　首先，公司重整成功，破产危机消除。2月14日，*ST瑞德发布关于重整计划资本公积金转增股本事项实施的通告，根据计划，公司按照每10股转增15股的比例实施资本公积转增股票，共计转增18.41亿股股票，

　　其中，由重整投资人有条件受让不低于15亿股。值得注意的是，据企查查资料，本次重整投资人之一的青岛智算，实控人系山东省国资委。通告过后，该股当天开始涨停，也由此开启了连板之路。

　　其次，公司预计2022年业绩扭亏为盈。根据公司此前通告，预计2022年实现营收为4.4亿元~5.6亿元，归母净利润1.6亿元~2.4亿元，扭转了2019-2021年连续3年亏损并面临退市的情况。

　　据*ST瑞德通告，公司不触及2022年度扣非前后亏损且营业收入低于1亿元、2022年度期末净资产为负值的情形，截至目前未出现因公司2022年年度报告的审计、披露工作触及被终止上市的情形。由此来看，公司距离实现摘帽又近了一步。

　　A股活跃资金向来喜欢以“困境反转”作口号，显然《重整计划》执行完毕、2022年业绩扭亏，令热钱有了炒作相关预期的借口。

　　从龙虎榜数据看，*ST瑞德在2月16日、2月24日、3月7日三次登上龙虎榜，西湖国贸等知名游资榜上有名，“拉萨天团”也是频频现身。随着公司停牌核查，炒作资金高位出逃的风险越来越大了。

　　除了资金炒作风险之外，*ST瑞德还面临着投资者索赔风险。此前，*ST瑞德因证券虚假陈述遭投资者上诉，据哈尔滨中院宣判，*ST瑞德承担赔偿责任，实控人左某波承担100%连带赔偿责任，实控人褚某霞和大华会计事务所分别承担5%连带赔偿责任。目前，索赔案的诉讼时效还剩四个月左右。

　　市场热点散乱 资金扎堆“炒小炒差”

　　事实上，*ST瑞德的大涨并非个例，ST板块近期表现活跃，多只个股迎来爆发式上涨行情，可谓是“牛股”频出。

　　3月8日，*ST中昌（600242）、*ST宜康（000150）、*ST辅仁（600781）等10多只ST股封住涨停。据不完全统计，近60个交易日，股价累计涨幅超过20%的ST股有14只，今年年初至今超过70%的ST股也有4只，如*ST泽达、*ST紫晶等。

　　资本市场炒作ST股已不是新鲜事，此轮ST股大涨主要有四点原因：

　　首先，炒作业绩扭亏。目前的时间节点是ST股炒作高峰期，因为每年三、四月份是上市公司年报披露高峰期，部分ST公司业绩扭亏，有望摘星脱帽，退市风险解除后，相关公司股价自然也会上扬。数据显示，目前ST股已全部公布全年业绩预告，净利润预盈公司共有38只，这类公司更易遭到炒作。

　　第二，炒作保壳。上述预盈的公司保壳成功概率相对较大，资金也会借此炒作。此前，贵广网络（600996）、贵绳股份（600992）、ST天成（600112）等“壳资源”股就备受关注。但是，随着全面注册制落地，壳资源已成鸡肋，它们将是贬值最快的品种，最终迅速退市，其中风险不言而喻。

　　第三，炒作破产重整预期。如*ST瑞德近期大涨，主要源于实现了相关重整方案，获得国资委“输血”，收益净额约17亿元左右。据不完全统计，还有*ST博天（603603）、*ST尤夫（002427）、*ST雪莱（002076）、天马股份（002122）、*ST方科（600601）等多只个股已完成破产重整；ST明诚（600136）、ST东洋（002086）、ST爱迪尔（002740）等公司正在预重整阶段。炒作资金对此类个股也格外关注。

　　第四，也是近期较为关键的一点，即市场热点散乱且轮动较快，整体赚钱效应差。因此，抖客网，短线资金重新盯上了小市值、易拉升的ST股。随着两会结束，市场主线明确后，ST板块的炒作热情也将迅速退潮。

　　退市愈发常态化 ST股或遭密集清退

　　毋庸置疑的是，历年来ST板块均不乏妖股、牛股的出现，但作为被交易所进行“特别处理”的标的，也必然蕴含着极大风险。

　　随着全面注册制落地以及退市制度改革的推进，ST股票的“壳资源”面临贬值。*ST股的“保壳”及“退市”与否不再完全取决于是否亏损，而是对其他方面特别是规范运作的要求都更严格了，财务造假等手段基本已无生存空间。

　　2月15日，*ST凯乐（600260）终止上市暨摘牌，成为2023年首家A股退市公司。据不完全统计，目前还有超过50家A股公司面临退市风险，其中有部分公司被沪深交易所密集问询。

　　除了上述名单内的公司外，还有*ST御银（002177）、S*ST佳通、*ST皇台（000995）、*ST雪发（002485）、*ST博天、*ST雪莱、*ST科华（002022）、*ST宜康、*ST日海（002313）、*ST吉药（300108）等数十只个股通告称股票可能被终止上市。

　　总的来说，虽然ST板块最近风头正盛，但与之相对的风险也需要格外注意。ST股票退市风险大，大多亏损累累，有的还是被证监会立案侦查的问题股，能够通过重组实现“乌鸡变凤凰”的ST股票更属于少数。

　　因此，投资者需要理性对待ST股的“炒作潮”。随着注册制的全面实施，A股“出口关”也已畅通，未来会有越来越多的垃圾股被市场淘汰。若是贸然跟风买入，恐将成为名副其实的“接盘侠”。