国庆节前后市场维持震荡，9月27日至10月8日期间，上证指数下跌0.58%，沪深300指数上涨1.66%，新华社民族品牌指数上涨5.03%。从成分股表现来看，泸州老窖（000568）、片仔癀（600436）、长春高新（000661）等多只成分股表现十分强势。其中，伊利股份（600887）、山西汾酒（600809）、立讯精密（002475）等不少成分股获北向资金大幅增持。展望后市，基金经理认为，四季度A股投资依然是结构重于仓位，成长+周期链景气相对占优，是四季度的主方向。

　　多只成分股表现强势

　　国庆节前后市场维持震荡，9月27日至10月8日期间，上证指数下跌0.58%，深证成指上涨0.39%，创业板指上涨1.10%，沪深300指数上涨1.66%，新华社民族品牌指数上涨5.03%。

　　9月27日至10月8日期间，新华社民族品牌指数多只成分股表现强势，不少消费股迎来强势反弹。具体来看，泸州老窖以20.89%的涨幅排在涨幅榜首位，片仔癀上涨16.58%居次，长春高新上涨14.37%，五粮液（000858）、亿纬锂能（300014）、海大集团（002311）和海天味业（603288）分别上涨13.81%、12.44%、12.13%和11.18%，安琪酵母（600298）、锦江酒店（600754）、金山办公等多只成分股也涨逾10%。年初以来，华谊集团（600623）上涨99.37%，北方华创（002371）上涨95.38%，中环股份（002129）和科沃斯（603486）分别上涨81.55%和72.08%，海尔生物和国电南瑞（600406）也涨逾60%。

　　数据显示，9月27日至10月8日期间，北向资金净流入43.95亿元，新华社民族品牌指数多只成分股获北向资金增持。以区间成交均价计算，上周北向资金净买入伊利股份24.55亿元，净买入山西汾酒11.78亿元，净买入立讯精密10.27亿元，净买入宁德时代（300750）、中国中免（601888）分别达9.74亿元和8.19亿元，五粮液、海天味业、东方财富（300059）、金山办公等多只成分股均被增持。

　　结构重于仓位

　　展望四季度，博时基金认为，整体而言，四季度美元流动性边际小幅收敛但仍较充裕，国内经济整体偏弱，大宗价格可能逐渐冲高见顶。A股投资方面，PPI与CPI剪刀差创新高驱动三季度净利率继续上行，ROE高点则要到2022年上半年，叠加主要指数估值处于均值附近，依然是结构重于仓位。博时基金认为，成长+周期链景气度相对占优，抖客网，是四季度的主方向。另外，当前消费品估值相对基本面高估明显，仍需消化估值，建议规避。周期和成长估值与基本面匹配度尚可，成长方向中最看好三季度景气度验证强的新能源车产业链，煤飞色舞的资源品行情已进入趋势交易阶段，仅建议重点关注基础化工。港股方面，博时基金认为，恒生科技盈利预期尚未好转，估值性价比高，资金面有所回暖，长线布局价值凸显。

　　仁桥资产总经理夏俊杰表示，近期各板块表现波澜不惊，没有持续的热点和优势的行业，这表明投资者仍然存在较大分歧，现阶段还未达成共识。不过每年的四季度都是市场变数最大的时候，上市公司的业绩明朗和估值切换，投资者的年度目标和考核，这些都是行情往往在四季度骤变的背后推手，今年大概率也不会例外。