中国基金报记者 张燕北

　　富荣基金研究部总经理郎骋成拥有14年证券从业经历，最初是在期货公司做宏观和化工研究，其后曾在矿山等实业公司就职。2013年，进入公募行业。作为科技成长股投资选手，郎骋成非常注重“性价比”，无论是行业配置还是个股选择，他都会基于性价比进行权衡。

　　对于未来的投资机会，郎骋成长期看好信息技术赛道，那些有竞争力、能够给民众持续创造价值的技术创新和国产替代有着广阔的发展空间与投资价值。

　　精选高性价比成长股

　　在科技成长股投资选手中，抖客网，郎骋成属于注重估值的稳健派，“性价比”是他谈及投资框架时多次提及的关键词。无论是行业配置还是个股选择，他都会基于性价比进行权衡。

　　郎骋成不一味选择高速增长的行业，而是会更加注重成长性和估值体系的匹配程度。“我们不希望在没有成长的行业里做投资，但又非常注重估值。当然，估值是否合理不能仅从绝对值来看，还需要结合行业特点和公司自身的成长能力进行判断。具体到选股，如果一家企业利润的增速高于估值的增速，相当于它仍是偏低估的。”郎骋成认为，配置这类标的，一方面可以继续赚业绩增长的钱，当市场情绪好转也有望迎来估值修复，具备很好的双击潜力。

　　郎骋成在选股中倾向于重点展望公司两到三年的业务发展状态，在较强估值保护下买入，集中行业、分散个股，追求相对低组合波动率的中长期回报。

　　同时，他还倾向于挖掘“真成长”个股，在行业中精选具有一定技术壁垒、护城河较深的个股。对于寻找科技成长股的关键指标，郎骋成及其率领的投研团队也有一定思考。“创新是高科技企业的灵魂。中长期以创新为核心，对新产品、新技术尤其是能带来用户体验或者生产效率大幅提升的产品技术保持重点关注。此外，渗透率是寻找成长性标的的关键指标。某种产品的社会潜在使用群体是该行业的成长空间。一般来说，当渗透率接近10%的时候才能确定该产品是否能成为主流。而成长性行业的最佳投资阶段是其渗透率从10%向50%发展的阶段。

　　管理层也是其选股的重要参考因素。“好的管理层能够较准确地把握市场节奏，在行业拐点即将到来时快速增加产能，在行业拐点向下时带领企业降低风险。有发展新增长曲线潜力的公司，加上管理层具有一定前瞻性布局能力，且能够强力执行，中长期来看‘长大’的可能性非常大”。

　　信息技术产业迎来空前机遇

　　展望下一阶段投资机遇，郎骋成认为，信息技术产业正迎来空前机遇，产业细分领域投资机会值得关注。

　　宏观环境方面，中国经济步入转型期，科技创新为主要驱动力，而信息技术为硬核科技的代表。大国博弈下科技自立迫在眉睫，信息技术领域为破局关键。

　　“新一代信息技术是政策重点支持的方向。科技自立自强是国家发展的战略支撑。其中，集成电路、人工智能、量子信息等信息技术产业成为重点发展领域。”

　　郎骋成认为，当前正是进行信息技术产业布局的好时机。新一轮技术革命浪潮正在到来，5G网络、半导体、智能汽车、VR/AR、AI、云计算、物联网等技术革命将带来巨大的市场空间。

　　未来自主可控将带来广阔空间。“2018年以来，外部环境使得科技自主可控势在必行。需求广阔，拥有全球30%的芯片、30%的汽车、20%的消费电子需求，而本土芯片自给率不到20%，国产替代下，半导体产业有望迎来十倍以上的发展空间。”

　　调整近一年后，科技板块投资性价比彰显，未来三年板块有望迎来“戴维斯双击”。从TMT板块市盈率估值现状来看，电子、计算机、通信行业指数十年估值分位数分别为41%、49%和31%，远低于同期食品饮料、医药生物、电器设备、军工等行业板块。

　　为把握信息技术产业黄金投资机遇，富荣基金正在发行富荣信息技术混合基金，该基金将由郎骋成和科技新锐李延峥共同管理。

　　展望四季度，两位拟任基金经理认为，市场整体格局处于“盈利下行”和“宽松上行”结合的状态，震荡波动，各板块表现趋于均衡。在整体良好的流动性环境中,部分优质成长股在这一轮调整中已经回落到合适的位置，四季度会有较好的布局机会。