本周虽然上证3200点告破，但周末以科创板和创业板为首的板块开始出现企稳回升的态势，让不少私募人士感到希望犹在。

　　对于后市，不少私募还是看好科创板和创业板的机会，特别是AI属于小荷才露尖尖角，明年才是大展宏图的一年，所以今年AI的机会都是布局，任何调整都应该是不错的机会。

　　陈远壁（知名私募人士）：

　　关注 AI 业绩落地方向

　　最近市场又流行起了电风扇行情，即热点板块快速轮动，个股波动激烈。根源在于量能的阶段性缩减，缺量就造就了分化割裂严重的结构性生态。虽然全面注册制的背景下结构性是常态，但是像最近那样明显则是不正常的表现。市场缺乏赚钱效益的吸引，加之6月向来资金面更为紧张，市场这里还需要经历一段时间的磨底过程。这个过程中指数的调整空间已经不大，但一时半会难上去，结构性分化明显的生态可能要维持到月底。操作上要么是多点耐心等待，要么就是聚焦主流资金关注的热点方向，选股首先要考虑流动性。

　　最近大家都在讨论一个话题，那就是外围股市轮番新高，A股却在不断的阶段性新低。A股与外围相比上半年表现太差是事实，然而上半年上交所和深交所的融资额却在全球名列前两位，如此对比难免不把A股的低迷与IPO相关联起来。其实，如今市场结构性突出的一个重要因素就是新股源源不断的发行，没有增量资金的前提下新股多了就带来供求不平衡的问题，有限的资金维持不了那么多票，从而缺乏流动性的票就被边缘化而跌跌不休。尤其是最近盘面的跷跷板效益太明显，一个大容量的板块起来后就伴随着其他板块的跳水，那是存量资金拆东墙补西墙的表现。造成这种局面的直接因素是量能不济，根源则是供求不平衡。

　　无量行情跟随有量的方向走相当重要，最好是围绕资金深度介入的方向反复炒，然后再从当中寻找流动性充足的品种。最近虽然是电风扇行情，但是那种行情是虚假繁荣，很多超跌板块看着涨但赚钱难度很大。因为多数都是脉冲一下就歇，而无持续性行情，尤其是那种没有流动性的小票基本上属于情绪主导的短线套利行情，涨起来并非因为逻辑，而是因为阴跌久了后偶尔回抽下，大趋势并未扭转。并不是说超跌票就不该涨，而是说涨起来只能当快节奏的短线套利对待。对于还处于下降趋势的票不建议一般散户去做左侧交易，而是要尽量关注大趋势向上的方向及个股，而他们的区别其实就是资金关注度或者说是流动性的问题。

　　今年以来流动性最强的方向莫过于AI引领的TMT，整个TMT的成交量一度出现占市场百分之四五十的交易拥挤状况，最近的波澜曲折在加大，但仍然是资金活跃度最高的方向。看流动性关键就是跟随主线，AI行情虽然已经持续几个月，但依然会是后市行情的主线。小编持续看好AI的大趋势性行情，只是行情已经进入优胜劣汰的阶段，而非随便蹭个AI的概念就能涨的行情。如今AI已经是一个很宽泛的概念，甚至是各行各业都能AI+，从而不能泛泛而论。

　　大体而言，AI行情已经过了纯情绪博弈的阶段，而是要重内在逻辑。几乎任何题材的上涨路径都是一个先情绪后逻辑的过程，先看成长性预期，再回归业绩兑现程度，不能实现业绩兑现的话就是证伪之前的成长性预期。建议后市要重点聚焦AI业绩落地的方向，注重实质性受益AI产业发展的大逻辑。AI行情主要包括算力、算法、数据、大模型和应用这几大方向，对应的不同方向是频繁轮动的行情。五大方向总体范围太广，笔者更看好算力和应用，再从中聚焦业绩落地更快和受益更明显的方向。这里主要看好以光模块为主的硬件和游戏等应用方向。光模块属于算力的分支，应该是业绩落地最快的一个方向，也是趋势性最强的一块。只不过这一块的个股今年多数都已上涨不少，位置优势不明显，从而更需要从大趋势来看待行情，而不宜追求短线的情绪投机。游戏板块则是业绩和题材双轮驱动，既有本身的估值优势，也有AI带来的降本增效潜力，这个板块后市的潜力还还比较大。

　　祝祥学（资深投资人）：

　　守住 3200 点需利好支持

　　救市对市场的直接攻击点，又不能是金融地产基建石油，因为这些仍会让市场加速崩溃。因而，要想3200点的真正守住，为全面注册制的直接融资市场能够持续繁荣下去，有关方面确实需要动脑筋做功课。

　　本周，市场表现继续低迷，资金信心明显不足，量能持续萎缩，大盘无力上攻，创指大跌新低。

　　6月8日，第十四届陆家嘴论坛上，证监会负责人提出要进一步推动各类中长期资金加大权益类的资产配置，强调坚持投融资改革协同推进，更好服务居民多元化金融需求，适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强政策措施，做好对量化交易等新型交易方式的跟踪分析等等，体现出为资本市场鼓与呼的积极态度。周五下午，市场放量小幅拉升给予了一点正面回应。

　　有人已统计，2007年股市6124点时股票市场总市值约20万亿，2015年5178点时总市值约78万亿，2023年目前仅3200点左右总市值超过90万亿。这些市值并不是涨出来的，而是靠发行新股堆积出来的。显然，靠存量涨出来的市值才是投资者的财产性收入所得，而靠新股发出来的市值，背后则是二级市场投资者真金白银的买单，与一轮又一波的亏损。

　　目前，大盘已在3200点年线附近整理了12个交易日，这里没有进一步打压，但是一旦往上走则会遇到极大的抛压砸盘。更为困难的是，创业板指数已成弃儿，近期出现了加速的缩量新低，缩量意味着无人抄底，无人抄底则意味着绵绵阴跌急跌的常态化，阴跌急跌不断新低则意味着市场绝多数个股会一路下跌投资者账户一路缩水。

　　所以，要改变当前这种局面，确实需要多管齐下辩证施药，拿出重要的政策救市举措。如没有重要举措，而是靠市场行为来自行调节，基本是不可能，因为对于虚拟的金融市值买卖行为来说，既要看价值，更要看是否有活水持续注入。现在，新股无论多“低”的价格都很难被认定为是“低”价。这样，即使经济基本面好转，也难以马上传导到股票市场中。

　　可以说，大盘横向整理12个交易日，已经算是足够强大了，这大约也是以公募为首的超级主力资金强力守护的结果。这种守护，体现出即便如超级主力，也在等待着真正的利好契机出现。一旦不及预期，出现某一个或几个的扛不住而信心崩塌，则必然引发突然性的破位。而救市对市场的直接攻击点，又不能是金融地产基建石油，因为这些仍会让市场加速崩溃。因而，要想3200点的真正守住，为全面注册制的直接融资市场能够持续繁荣下去，有关方面确实需要动脑筋做功课。

　　本周，地产确实涨的很好，但没能够提振起市场信心，反而给以智能AI为首的科技形成了跷跷板效应。智能科技出现了大分化，但仍是市场活跃资金的唯一人气点，打造出了此起彼伏轮动上行的自救式抱团效应。所以，在6月份，泛科技依然是市场还勉强能够参与的重点所在，关键点则是要有节奏感，理解市场唯一的一些活跃资金的交易原理，其中最重要的是，锚定领头羊，锁定助攻牛，并把握跟风牛的宽幅起伏波动节奏。

　　张春林（知名证券投资顾问）：

　　白马股下跌或是市场转强信号